概述：回顾2024年，粉煤灰呈现量价双弱的格局，整体价格同比下降。展望2025年，随着社会用电量增加，粉煤灰产量持续增加，需求随着部分项目资金情况，短期内无明显好转，预计2025年粉煤灰价格或将持续偏弱运行，一级灰均价在140-150元/吨，二级灰均价在105-115元/吨。

一、 2024年粉煤灰市场行情偏弱运行

1.1、2024年粉煤灰市场价格走势回顾

1.1.1、2024年粉煤灰市场价格同比下降

截至12月18日，百年建筑全国重点城市粉煤灰一级灰均价为152.1元/吨，同比下降5.97%；二级灰均价为119.5元/吨，同比下降12.88%。

从趋势来看，一级、二级灰整体价格不及往年，一级价格通常高于二级灰，目前价差为32.6元/吨。由于其生产要求较高，其价格跌幅也小于二级灰。随着水泥、商混、加气块等市场需求同比收窄，粉煤灰用量较往年降幅明显。社会用电量持续增加，电厂产灰不断，下游贸易商担心有胀库风险，价格也低于往年。

1.1.2、2024年粉煤灰利润分析

百年建筑调研240家粉煤灰贸易商2024年贸易量为7140万吨，同比下降12.33%。吨净利润为10.02元，同比下降27.12%。施工单位工程量减少是贸易量下降的主要因素，而账期延长则导致利润被动压缩。

1.1.3、粉煤灰的行业现阶段发展特点

据悉，我国粉煤灰综合利用率约为79.75%，较2023年同比增长17.25个百分点。目前，粉煤灰的综合利用途径包括水泥生产、混凝土添加剂、路基填料、煤矸石砖等多个方面。未来随着科技的进步，粉煤灰的加工技术和应用技术也在不断创新，为粉煤灰的更广泛应用提供了技术支持。

1.2、2024中国粉煤灰行业供需格局回顾

1.2.1、粉煤灰市场供应分析

（1）电厂布局分析

从粉煤灰加工企业及电厂分布来看，火电厂北多南少，三北占38.3%。其中，华东火力发电量位居首位，占比达33.96%。在东南沿海等发达地区以及一些大型城市，粉煤灰资源化利用较高，甚至在旺季出现供不应求的现象；而北方等煤电产区，充分发挥辖区内能源矿产丰富的有利条件，其粉煤灰产生量大，而且消纳能力有限，大量的粉煤灰进行填埋或堆放处理。

（2）火力发电量同比

2024年1-11月，全国规模以上企业火力发电量约为5728.48亿千瓦时，同比增长2.42%。据悉，目前火力发电占比为69.05%，尽管可再生能源发电量有所增长，但火力发电仍然占据主导地位。

分省份来看，17个省1-10月累计发电量超2000亿千瓦时。其中，内蒙古累计发电量超6000亿千瓦时，且火电占比76.54%，为5102.8亿千瓦时。大部分粉煤灰产自火电厂，随着经济的不断发展以及高温天气，全国发用电量持续攀升，尤其是今年迎峰度夏期间，全国大部分地区气温较常年同期偏高。

1.2.2、粉煤灰需求量同比下降

近年来建筑行业对粉煤灰的需求量逐年递增，据不完全统计2023年建筑行业粉煤灰需求量约为3.29亿吨，年同比下降5.48%。

（1）资金到位率低，下游投资谨慎。截至12月18日，百年建筑调研国内样本建筑工地资金到位率均值为60.60%，其中房建项目资金到位率均值为45.64%，非房建项目资金到位率均值为63.10%。地铁、水库等重点项目资金情况相对较好，楼盘项目已开工的部分资金到位情况较为一般，出于资金安全的考虑，部分贸易商谨慎接单或选择性接单，被迫收缩业务，因此粉煤灰需求量随之下降。

（2）房地产对粉煤灰需求日渐下降。506家混凝土企业2024年1-11月累计发运量为6503.17万方，同比下降33.99%。新开工面积持续下降，搅拌站新订单偏弱。虽说多政策利好促进房地产市场止跌回稳，存量楼房陆续建设交付，但随着新开工项目同比减少，混凝土发运量同步下降。

（3）重点工程对高品质粉煤灰需求不及往年。百年建筑网调研国内样本企业直供量数据，1-11月水泥直供量为7305吨，同比下降16.94%。今年重点工程开工数量远不及往年，在施工高峰阶段，高品质的一级灰、二级灰用量较大，但是今年稳定供应的项目多为续建，已经过了用材高峰期，对粉煤灰的需求也随之减少。

（4）水泥厂用原灰/统灰同比减少。据百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：1-11月，全国水泥出库量为16561.28万吨，同比下降32.06%。由于水泥厂使用为原灰、统灰居多，因此随着水泥企业生产数据的下降，此类粉煤灰需求量有所收缩。

二、2025粉煤灰市场行情分析展望

2.1、2025年粉煤灰市场供应趋势展望

2.1.1、2025年火力发电或继续增长

火力发电作为我国主要的发电方式，2023年火力发电量为62318亿千瓦时，同比2022年发电量增长6.5%，为推动生物质发电技术的发展，近年我国出台一系列发展规划政策，预计到2025年火力发电量为72950亿千瓦时。由于粉煤灰主要来源于燃煤电厂，因此预计2025年粉煤灰供应压力增大。

2.1.2、2025年粉煤灰产量或持续增加

近年来，电力工业快速发展，粉煤灰的排放量也逐年增加。根据专业机构统计：2023年我国粉煤灰产量达到8.99亿吨左右，同比增长6.14%，其中燃煤电厂粉煤灰产生量占比约85%。在产量增长的同时，粉煤灰的综合利用率也在不断提高。2023年我国粉煤灰综合利用量约为6.96亿吨，显示出巨大的发展潜力。由于社会用电量持续增加，预计‌2024年粉煤灰产量为9.3亿吨左右，后续粉煤灰产量或继续增长。

2.2、 2025年粉煤灰市场消费趋势展望

2.2.1、基建保持活力

2024年计划新续建的6个重点公路项目中，已明确粉煤灰使用计划、标准和使用量，正式开工后对粉煤灰需求起到一定托底作用。另‌‌据有关机构预测，到2025年，我国新基建领域累计直接投资将达到13.9万亿元，带动的投资规模将超过21万亿元，预计2025年基建继续保持活力。

2.2.2、房建继续承压

2024年1-11月，全国房地产开发投资完成额为93634亿元，同比下降10%。房地产投资完成额连续收窄，基本面仍在筑底中，短期难有明显回升，明年市场需求或受到一定影响，房建需求继续承压。

2.3、2025年粉煤灰市场利润走势展望

百年建筑调研240家粉煤灰贸易商对2025年利润预期：吨利润同比降幅或将收窄10.48个百分点。多数认为：需求继续走弱，粉煤灰主要靠走量，少量运输成本高，粉煤灰吨净利润或将小幅下降。不过由于贸易商积极调整业务结构，谨慎接单，合作项目资金情况相对较好，粉煤灰利润同比降幅或将同比收窄。

2.4、2025年粉煤灰价格或继续震荡偏弱

北方粉煤灰过剩矛盾加剧，粉煤灰价格尤其是原灰价格或贴钱处理周期延长；南方市场有长三角、珠三角及西南基建开发托底，一级灰二级灰价格或降幅有限，原灰价格则继续受水泥/混凝土/砖厂产量下降继续走弱。

展望2025年，一方面尽管能源结构调整，但随着火力发电量增长，粉煤灰供应量持续增加；另一方面，虽然在基建利好支撑下继续保持活力，但2024年项目开工同比下降，对明年上半年需求发力有一定影响。因此粉煤灰市场或继续维持“高供应、低需求、低利润”的格局，粉煤灰市场价格承压下行。预计2025年粉煤灰价格震荡偏弱运行，一级灰均价在140-150元/吨，二级灰均价在105-115元/吨。

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