引言：11月全国粉煤灰均价环比上升3.65%。部分电厂仍在检修，负荷不高因此粉煤灰产量不大；其次是矿粉价格连续上涨后，粉煤灰价格优势凸显，水泥厂增加粉煤灰用量代替了一部分矿粉，搅拌站对粉煤灰使用比例也有提高，短期内对原灰的需求量增加。目前粉煤灰库存消纳速度加快，但随着下游工地陆续暂缓建设或收尾，预计后期全国粉煤灰价格行情稳中偏弱运行。

一、11月全国粉煤灰市场回顾

1.1、11月粉煤灰价格持续偏强运行

截至11月16日，百年建筑全国重点城市粉煤灰Ⅱ级均价为118.33元/吨，环比上升3.65%，年同比下降14.11%。11月粉煤灰价格呈持续上涨的趋势，主要是由于其他材料价格上涨，粉煤灰原灰价格优势体现，需求量略有增加。供需矛盾缓和后，粉煤灰价格也随之上涨。

1.2、11月各区域粉煤灰价格稳中偏强运行

本月最高价在成都，为170元/吨。成都部分电厂检修，负荷不高粉煤灰产量有限，其成交价相对较高。最低价在郑州，为40元/吨。2024年9月份河南省的火力发电量为222.53亿千瓦时‌，占当月总发电量的69.5%，河南主要以火力发电为主，粉煤灰产量相对较大，原灰、统灰库存过剩，且随着施工单位配合环保工作停工停产，粉煤灰用量有限，价格也相对较优惠。

1.3 、10月火力发电量增速加快，粉煤灰供应随之增加

据统计，规上工业火电发电量为6953亿千瓦时，同比增长1.8%，增速比9月回落7.1个百分点‌。1-10月，规上工业发电量78027亿千瓦时，同比增长5.2%。分品种看，10月，规上工业火电、核电、太阳能发电增速回落，水电降幅扩大，风电增速加快。随着社会用电量增加，虽然水电、风电持续创新高，但是随着北方开始供暖，能源需求大幅攀升，火电占比有所增加，粉煤灰产量也随之增加。

1.4 、部分区域出现赶工期现象，粉煤灰采购量同比增加

1.4.1、混凝土企业对粉煤灰采购量增加

根据百年建筑调研国内506家混凝土企业显示，截至11月15日，全国混凝土发运量142.53万方，周环比增加1.57%，年同比减少39.90%。北方“冬施”在即，部分区域出现赶工期现象，但施工单位配合环保工作停工停产，混凝土发运量整体微增；其他区域重点项目仍有一定的赶工情况，与此同时矿粉价格连续上涨后，粉煤灰价格优势凸显，搅拌站对粉煤灰使用比例也有提高。

1.4.2、水泥厂对统灰采购量增加

根据百年建筑调研全国250家水泥生产企业显示，截至11月15日，全国水泥出库量345.05万吨，环比上升0.02%，年同比下降42.76%。11月整体水泥需求较前期略有好转，重点工程抢抓晴好天气有赶工，尤其是前期公布的重点项目，有部分陆续进入筹备期，尤其是已经举办开工仪式的项目，也有少量采购材料。其次矿粉价格上涨，粉煤灰有一定价格优势，水泥厂增加粉煤灰用量代替了一部分矿粉后，对原灰统灰的采购量增加。

小结：11月下游需求弱复苏，粉煤灰价格整体稳中偏强运行，主要原因是随着大宗商品价格推涨，部分市场粉煤灰价格优势较明显，采购量增加，价格也小幅上涨；但北方已经开始供暖，且增加冬施费用后，多地配合环保工作停工停产，粉煤灰价格相对持稳。后期随着传统淡季到来，电厂产灰不断，库存增加，原灰、统灰或开始低价抛售。

二、12月全国粉煤灰市场展望

2.1、粉煤灰产量环比上升10.87%

据百年建筑网调研，截至11月15日，Mysteel全国72家电厂样本区域粉煤灰日均产量约10.48万吨，环比上升10.87%，同比上升23.95%。受强冷空气影响，北方多地近来降温明显，为应对降温天气，北方多地陆续正式开栓供热。北方供暖季期间，能源需求大幅攀升，尤其是煤炭和电力需求增加。为了确保供暖需求，煤炭和电力行业加大了生产力度，火力发电量随之增加，粉煤灰产量也持续增加。

2.2、房地产开发投资同比下降10.3%

1—10月份，全国房地产开发投资86309亿元，同比下降10.3%；其中，住宅投资65644亿元，下降10.4%。房地产行业恢复不及预期，投资拿地仍呈现下降趋势。今年项目多以续建为主，新开面积较少，且项目进度位于中后阶段对原材料的采购较为有限。

2.3、基建用量环比上升2.08%

据百年建筑网调研，截至11月15日，样本企业周度基建水泥直供量196万吨，环比上升2.08%，年同比下降17.99%。10月8日举行2024年第四季度重大项目推进活动，一口气推动了1823个项目，总投资超万亿。

2024年1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）423222亿元，同比增长3.4%（按可比口径计算），其中，民间固定资产投资212775亿元，下降0.3%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.16%。虽说开工投资力度前所未有，尤其是在基础设施和产业发展方面，但是北方已经开始冬施，其余地区也有不同程度降温，短期内项目多为续建，新开较少，12月基建粉煤灰用量基本延续前期，且随着项目进度放缓而供应减少。

2.4、粉煤灰价格或稳中偏弱运行

供应方面：随着北方开始供暖，煤炭和电力需求增加，粉煤灰产量持续增加。

需求方面：虽多政策利好且投资金额稳定增长，但是短期内下游多以续建项目为主。随着降温入冬，部分项目即将收尾交付，粉煤灰采购量随之下降。

价格方面：冬季燃煤量增加，粉煤灰产生量持续上升。随着下游进入施工淡季需求下滑，粉煤灰供过于求，预计12月粉煤灰价格稳中偏弱运行。

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