一、核心观点

2024年上半年建筑材料市场行情同比偏弱，仅4-5月行情阶段性改善。宏观方面，地产基建新开工数量及投资额均有所减少，专项债发行节奏滞后；产业方面，水泥、混凝土和砂石等建材价格同环比走弱，行业产能持续出清。整体而言，在海外宏观预期以及国内经济结构转型的背景下，下半年国内建材及钢铁行业转型升级将继续深入，行业高质量发展任重而道远。2024年下半年，预计建材和钢材价格中枢同比下移，三季度原材料价格仍然承压，价格环比或在四季度有所好转，整体呈现先抑后扬态势。

二、2024年建筑材料上半年走势分析及下半年展望

1.1产业宏观之房地产：上半年地产政策集中释放，下半年新开工或难改颓势

回顾上半年，房地产行业经历了政策集中释放期，放宽松政策力度接近历史高位。从效果来看，楼市成交活跃性在6月迎来小高峰，但7月以来又迅速降温。从核心指标看，销售、房价、新开工、竣工等核心指标仍然处于下降通道，反映当前房地产市场信心仍然较弱，仍面临较大压力。

展望下半年,政策方面，当前地产政策主要集中在首付比及房贷利率下调、政府收储以及进一步放松限购。下半年相关政策或有进一步放开的空间，对地产短期预期或有一定修复，但较难根本性扭转楼市预期。资金方面，下半年房开企业偿债压力从月均800亿下降至350亿，叠加接近1万亿的“白名单”借款提供增量资金，或利好存量项目实物工作量落地。项目方面，根据百年建筑数据测算，下半年地产新开工弹性有限，但竣工同比跌幅或有望收窄。

1.2产业宏观之基建：上半年基建投资小幅放缓，下半年关键在于专项债

回顾上半年，今年以来基建增速从去年底超过10%下滑至6月份的5.4%，反映上半年基建投资有所放缓。从资金角度来看，由于上半年专项债发行进度偏慢，拖累项目形成实物工作量。此外，从百年建筑调研的数据显示，上半年全国重大项目新开工数量和投资额均出现较明显的同比降幅，项目端年内新增项目的大幅回落，同样拖累基建增速保持高增。

展望下半年,我们认为基建发挥压舱石作用的关键在于专项债的发行进度。三季度地方政府将迎来发债高峰，计划发行超1.6万亿元，在三季度专项债加快发行以及超长期国债逐步落实后，叠加5-6月份专项债和特别国债资金滞后性，下半年基建投资增速有望抬升。

1.3钢铁：上半年钢价偏弱运行，下半年或先抑后扬

回顾上半年，钢价及原料价格均偏弱运行，原料跌幅大于钢材。双焦领跌，焦煤较年初下跌23.9%，焦炭下跌21.7%，铁矿石下跌21.9%。钢材品种中，冷轧价格跌幅最大，为12.9%，其次是螺纹钢，价格跌幅为11.1%，镀锌价格跌幅最小，为6.3%。基本面来看，钢铁消费明显下降，导致供应压力加大，而冶炼端利润维持低位，钢价波动空间收窄。

展望下半年, 预计2024年下半年钢价或先抑后扬，整体重心小幅下移。三季度原材料价格仍然承压，拖累钢价。短期钢厂增产接近尾声，钢厂阶段性补库业已结束，原料供应继续保持较宽松局面，三季度原料存累库预期，铁矿石港口库存或将累至1.6亿吨。在汽车和家电以旧换新，大规模设备更新等政策加持下，制造业将继续回暖，预计四季度工业补库信号增强，钢铁作为重要的工业基础原材料必然存在补库需求，而钢铁原料库存水平较成材更低，一旦工业补库开启，原料将率先进入补库周期，支撑钢价反弹。

1.4水泥：上半年水泥价格“V”型走势，下半年或先弱后强

回顾上半年，全国水泥均价375元/吨，同比下降17%。分月来看，水泥价格呈现“V”型走势，在需求下行、成本下降的影响下，一月到四月水泥价格震荡下行，于四月中旬降至上半年低点。四月中下旬到六月，新国标增加水泥成本，需求小幅改善等因素下，水泥价格震荡上行，升至上半年高点。

展望下半年, 下半年市场需求或呈现先弱后强的态势，水泥产量或同比持平，水泥生产成本趋稳，预计水泥价格先抑后扬，均价中枢上移，利润较上半年有所改善。

1.5混凝土：上半年混凝土价格高开低走，下半年或继续偏弱

回顾上半年，全国C30混凝土均价为353元/方，同比下跌9.25%，跌幅36元/方。上半年国内混凝土均价虽呈高开低走态势，价格较年初下跌13元/方。从上半年整体行情趋势上来看，混凝土市场价格最高维持在年初366元/方，最低价格在6月中旬，混凝土价格维持在353元/方，在6月下旬混凝土价格随着原材价格上涨小幅上涨1-2元/方，但原材价格上涨落实情况不佳，部分区域价格回调，导致混凝土市场价格随之下跌。

展望下半年,国内混凝土市场行情仍将弱势运行。一方面国内市场需求难以扭转，市场需求不断压缩，需求端难以支持混凝土价格上涨。从百年建筑调研混凝土企业应收账款回款率来看，截至6月底混凝土企业应收账款回款率仅维持39%，说明企业供应积极性和供应心态偏弱。从成本端来看，水泥、砂石、矿渣粉等材料价格利空因素较多。预计下半年混凝土市场价格或将持续弱势。

1.6砂石：上半年砂石量价利齐跌，下半年降幅或收窄

回顾上半年，全国机制砂中砂价格为86元/吨，同比下跌9.5%；全国16-25mm碎石价格为83元/吨，同比下降6.7%。2024年国内砂石行业处于快速转型升级阶段，砂石产能过剩，当下建筑行业下行压力较大，部分小型砂石加工企业逐步退出。在市场需求下滑明显的背景下，砂石行业量价利齐跌。

展望下半年,随着国内砂石行业高速发展，头部企业新增产能释放加速，供大于求压力增加，局部市场竞争持续；砂石价格理性回归，由于供应过剩，局部市场竞争加剧。预计三季度，全国高温多雨，地产、基建需求淡季，砂石价格或将持续下行，同时厂家利润缩减。四季度在政策发力下，市场或有所好转，天然砂价格或高位震荡运行，机制砂、碎石价格或持续走低，跌幅收窄3-5%，全国需求同比下降10-13%。

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。