引言：今年上半年国内矿渣粉价格延续下行趋势，6月底国内矿渣粉均价同比下跌23.6%。今年水泥和混凝土产量继续明显下降，水泥新国标施行后，约6成矿渣粉生产企业水泥企业用户销量明显下降，国内矿渣粉需求量较大幅度下降。供需矛盾持续情况下，下半年矿渣粉市场整体回升难度较大。

一、 矿渣粉市场“强供应，弱需求”

百年建筑网统计2023年底国内矿渣粉生产企业358家，总年产能约3.76亿吨。

目前国内矿渣粉生产企业主要分为钢铁自营或联营企业和粉磨加工企业，由于生产矿渣粉的主要原材料水渣是由钢厂高炉炼铁产生，且使用高炉煤气烘干的成本也较低，钢厂自营或联营企业生产矿渣粉具有较好的成本优势。近几年国内钢铁关联企业矿渣粉产能持续增加，由钢铁企业自营或者联营企业的矿渣粉生产产能也快速增加，2023年国内钢铁企业自营或联营矿渣粉生产企业109家，产能约1.82亿吨，约占48.4%，独立粉磨企业产能占比约为51.6%。随着钢铁板块的进一步调整和整合，钢铁企业的集中度继续提升，钢铁企业的矿渣粉产能也会继续增加。

从分布情况来看，华东地区矿渣粉年设计产能最大，年产能约为1.37亿吨，其中山东省矿渣粉设计产能为4460万吨，江苏省设计产能为4300万吨。华北地区年设计产能为1.03亿吨左右，其中河北省约7000万吨，山西省2300万吨。华中地区总产能约4800万吨，其中河南省设计产能约2600万吨，湖北省1300万吨。华南地区总产能3800万吨，主要集中在广东省和广西壮族自治区。东北地区产能2300万吨左右，西南和西北的设计产能分别为1600万吨和1300万吨。

矿渣粉作为优质的掺合料主要用于水泥生产和混凝土的加工，5月后国内多地水泥企业陆续开始执行水泥新标准（GB175-2023），新的通用硅酸盐水泥标准中对于水泥中熟料加石膏的比例有明确的规定，同时对主要混合材料比例也有了严格要求。尤其是工程上常用的普通硅酸盐水泥，混合材料比例为6%-20%，目前市场上常用混合材料的多为矿渣粉和粉煤灰，目前多数区域粉煤灰的价格低于矿渣粉的价格。5月下旬后多数企业陆续执行新的水泥标准，不同水泥企业采购矿渣粉的量也开始有明显变化，根据百年建筑网调研水泥新国标施行后，约6成的矿渣粉生产企业中水泥企业用户采购量有明显减少，随着水泥企业矿渣粉使用量下降后，国内矿渣粉供需矛盾进一步增加。

1.1水渣产量同比下降较少

水渣是生产矿渣粉的主要原材料，水渣产量也跟生铁产量有直接的关系，国家统计局数据显示，今年5月国内生铁产量为7613万吨，同比下降1.2%。1-5月国内生铁产量为36113万吨，同比减少3.7%。

6月底Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.11%，环比上月底增加减少0.54个百分点 ，同比去年减少0.98个百分点 ；高炉炼铁产能利用率89.13%，环比增加0.96个百分点 ，同比减少2.85个百分点。

从数据上来看，今年国内水渣产量较去年同期有小幅减少，但企业去年的库存加上今年整体去库速度一般，目前国内水渣整体库存量仍处于较高水平。

1.2水渣出口量较去年明显增多

北方多地高炉企业产能较多，产生的水渣无法全部本地消化，每年都有批量的水渣从河北唐山、辽宁等北方港口船运南下。但从2022年四季度起，南北方水渣价差缩小，南方企业采购水渣量整体开始减少，北方港口水渣出口量开始明显增多。2023年北方港口水渣出口量继续增加，2023年1-12月国内水渣出口总量为1017万吨，较2022年增加900万吨，今年以来水渣南下压力继续增大，水渣出口仍然是北方港口的主要支撑，今年1-5月国内水渣出口555万吨，较去年同期增多183万吨，增加49%，但4-5月国内水渣出口量为均在95万吨左右，一季度月均出口量在120万吨左右，二季度较一季度月均出口量有明显减少，目前国内水渣出口平仓价格在50元/吨以内。

2.1矿渣粉需求量减少

目前国内矿渣粉主要用于水泥和混凝土的生产加工中，水泥和混凝土的产量很大程度上决定了矿渣粉的用量。今年水泥和混凝土产量明显下降，矿渣粉需求量下降明显。

2.1.1水泥产量同比减少

国家统计局数据显示，5月国内水泥产量17953万吨，同比下降8.2%，2024年1-5月国内水泥总产量为6.87亿吨，同比下降9.8%。

2.1.2混凝土产量也有明显减少

今年国内混凝土产量继续有明显减少，6月国内混凝土发运量持续维持偏弱运行，大型考试叠加国内高温及雨水天气不断，各区域混凝土发运量均维持下行趋势。1-6月样本企业发运量较去年同期减少33.27%，市场整体情况仍未有明显改善，国内房建项目支撑仍然有限，市政等项目用量整体保持平稳，各区域混凝土发运量较去年同期均有明显减少。

二、矿渣粉价格延续下行趋势

今年以来国内矿渣粉价格延续弱势运行，截至6月底，百年建筑网统计全国22个重点城市S95矿渣粉均价为181元/吨，较年初下跌23元/吨，较去年同期下跌56元/吨。国内多数区域矿渣粉价格维持下行趋势，其中长三角区域下跌幅度较大，部分重点城市今年上半年矿渣粉下跌幅度在30-50元/吨。

分区域来看，各区域矿渣粉均价今年均呈现下跌趋势，截至6月底百年建筑网统计华东主要城市S95矿渣粉均价为191元/吨，较年初下跌11%，同比下跌22%，华南主要是城市S95矿渣粉均价为213元/吨，较年初下跌12%同比下跌26%，华中为177元/吨，较年初下跌7%，同比下跌24%，华北为114元/吨，较年初下跌11%，同比下跌31%，西南为210元/吨，较去年同期下跌11%，同比下跌21%。

今年以来北方多地船运矿渣粉价格保持连续下行趋势，尤其是4月北方水渣价格跌至低位后，船运矿渣粉价格继续保持下行趋势，5-6月北方船运矿渣粉价格连续下跌，均跌至近几年低位，目前北方主流船运S95矿渣粉价格在67-70元/吨。

综上所述，6月后多地水泥企业矿渣粉使用量开始有明显减少，而混凝土中矿渣粉使用量暂未有明显变化，矿渣粉整体销量受到一定影响，目前国内高炉产能利用率仍处于较高水平，多地水渣库存继续提升，矿渣粉供需矛盾继续增加，虽然国内多地水泥价格开始较大幅度上行，但矿渣粉价格与水泥价格的涨跌关联性开始减弱，且随着高温、雨水季节的到来，市场整体需求呈下行趋势，矿渣粉价格短时间内难有明显涨势，部分地区矿渣粉价格或继续下行。

今年以来国内多地水渣价格整体下跌，唐山周边部分水渣价格跌至1-2元/吨，运输补贴政策也有出台，但整体出货量依旧不及预期。长三角水渣价格今年整体下行，目前长三角主流钢厂水渣出厂报价25元/吨。

三、2024年下半年矿渣粉市场展望

1.矿渣粉需求量或继续走低

今年1-5月份，全国房地产开发投资40632亿元，同比下降10.1%；其中，住宅投资30824亿元，下降10.6%。房地产开发企业房屋施工面积688896万平方米，同比下降11.6%。其中，住宅施工面积481557万平方米，下降12.2%。房屋新开工面积30090万平方米，下降24.2%。其中，住宅新开工面积21760万平方米，下降25.0%。房屋竣工面积22245万平方米，下降20.1%。其中，住宅竣工面积16199万平方米，下降19.8%。新建商品房销售面积36642万平方米，同比下降20.3%，其中住宅销售面积下降23.6%。房地产开发企业到位资金42571亿元，同比下降24.3%。其中，国内贷款6810亿元，下降6.2%，房地产数据延续弱势下行趋势。

今年房地产多项数据继续维持下行趋势，新开工数据持续下行情况下，房地产对于后期市场材料需求量仍无法作为主要支撑。房建项目对于混凝土整体产量的支撑占比仍然处于较高比例，在房地产数据持续弱势情况下，房建项目中的混凝土用量仍然受限。

今年1-5月，全国固定资产投资（不含农户）188006亿元，同比增长4.0%，基础设施投资同比增长4%，基建基建投资平稳增长，但由于房地产行业的低迷，基建增量仍难以对冲房地产下行带来的需求空缺，后期水泥产量或仍难有明显提升。

今年上半年TOP100房企销售总额为20834.7亿元，同比下降41.6%，同比降幅连续四个月收窄。房企资金情况仍未有明显改善，部分混凝土企业供应房建项目比例继续下降。而基建项目对于混凝土企业需求提升不明显，在房建项目新开工面积继续下降的情况下，混凝土整体产量仍难有较大提升。

水泥和混凝土产量下行趋势，叠加水泥企业采购矿渣粉比例下降的情况下，下半年国内矿渣粉需求量仍将维持弱势运行。

2.矿渣粉均价或仍难上移

今年以来国内矿渣粉价格持续下行，国内多地水渣价格已处于低位，而高炉产能利用率仍处于较高水平，6月以来国内高温及雨水天气明显增多，多地水渣库存呈上升趋势，水渣价格或较长一段时间仍难有明显提升，成本持续低位加上需求下滑情况下，矿渣粉价格短时间内仍然会延续下行趋势，预计三季度国内矿渣粉价格延续弱势运行，四季度部分地区或有上涨，但预计整体涨幅有限，下半年国内矿渣粉均价整体维持窄幅震荡，整体上移难度较大。

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