引言：二季度施工旺季需求略显好转，但整体不及往年，粉煤灰用量也持续呈下降趋势。现阶段，新开项目较少且多处于零供阶段，粉煤灰用量极少；市场仍以续建为主，高速、高铁、机场等基建项目进度良好，所以高品质灰用量稳定。南方降水量增多，多以水力发电为主，火电厂部分处于检修状态，粉煤灰供应也随之减少，基本产销平衡；北方粉煤灰供过于求，尤其是原灰、粗灰等库存偏高，价格相对较低，仅Ⅰ级Ⅱ级灰随着重点项目用量稳定，价格略有回升。

一、5月全国粉煤灰市场回顾

1.1、5月粉煤灰价格持续回升

截至5月31日，全国主要城市二级粉煤灰均价为124.22元/吨，月环比上涨1.75%，年同比下跌17.71%。去年4月粉煤灰价格冲高回落，并于销售淡季持续呈下行趋势，累计跌幅14元/吨；而今年由于市场启动滞后两周，涨价和叠加均延后，且随着需求疲软，整体涨幅较小。整体来看，近两年价差有所收窄。

1.2、区域涨跌互现

从6个大区的波动来看：北方价格基本持稳，局部区域略有涨价；华东随着需求走弱，粉煤灰价格有所回落；华南、华中雨水增多不利于运输，需求持续走弱，粉煤灰价格回升。

1.3 、雨水增多后水力发电增加，粉煤灰供应持续收窄

按照往年季节性分析，雨季全国水利发电量同比正增长。据国家统计局数据显示，2024年4月全国火力绝对发电量为4578.7亿千瓦时，同比增长1.88%，降幅较上一期增加0.81个百分点。水力发电增多后，火电厂检修，粉煤灰差量随之下降。

1.4 、项目进度放缓，粉煤灰采购需求不及往年

1.4.1、混凝土企业对粉煤灰采购量下降

5月混凝土企业产量为679.5万方，环比提升7.6%，同比降低48%。大部分区域受雨水天气影响，整体发运量一般，目前需求恢复至常规水平7-8成左右。其余地区大面积降雨，部分城市道路被淹没，导致下游市场需求下滑，工程项目暂停开工，因此混凝土采购量下滑相对明显。加之回款情况不佳，混凝土企业供应心态较弱，部分集团化混凝土企业开始去产能化，项目需求不及预期。商混产量下降后，对粉煤灰的采购积极行也持续下降。

1.4.2、水泥厂对统灰采购量略有回升

5月水泥企业出库量为1777.25万吨，环比提升1.48%。华南及周边雨水持续，重点工程施工进度放缓。其余地区受制于资金等因素，停工项目增多。本周局部市场价格通知上涨，但下游接受程度不高，且近期随着价格推涨下游水泥采购积极性大减。今年项目多为续建为主，且已经过了用材高峰期，出库量持续偏弱运行。

小结：5月粉煤灰市场供应收窄，需求持续偏弱运行，价格略有下降。

二、6月全国粉煤灰市场展望

2.1、粉煤灰产量增幅持续收窄

据百年建筑网调研，截至5月31日，Mysteel全国72家电厂样本区域粉煤灰日均产量约8.81万吨，同比上升1.99%，较上期环比下降9.89个百分点。由于火力发电仍然是我国主要的发电方式，随着水力发电增多且火力发电量增幅收窄，粉煤灰产量也持续收窄。

2.2、房地产开发投资同比下降，对原材拉动有限

1-4月份，全国房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%，其中，住宅投资23392亿元，下降10.5%。房地产开发企业房屋施工面积687544万平方米，同比下降10.8%。其中，住宅施工面积480647万平方米，下降11.4%。房屋新开工面积23510万平方米，下降24.6%。其中，住宅新开工面积17006万平方米，下降25.6%。房屋竣工面积18860万平方米，下降20.4%。其中，住宅竣工面积13746万平方米，下降21.0%新建商品房销售面积29252万平方米，同比下降20.2%，其中住宅销售面积下降23.8%。新建商品房销售额28067亿元，下降28.3%，其中住宅销售额下降31.1%。房地产开发企业到位资金34036亿元，同比下降24.9%。房地产数据延续弱势下行趋势，虽然5月国内出台多项房地产销售刺激政策，但房地产新开工数据依旧下行，对于原材用量拉动有限。

2.3、基建持续托底内需

5月水泥直供量为744万吨，环比下降2.5%，同比下降5.46%。全国基建水泥用量略有下滑，主要是局部地区连续降雨，影响基建施工进度，水泥用量有所下滑，其次部分基建项目资金到位差，施工进度有所放缓。6月续建项目稳定采购，在一定程度上托底内需。

2.4、粉煤灰价格或有回升

供应方面：社会发电持续增长，但随着水利发电量占比增加，粉煤灰供应量涨幅或有所收窄。

需求方面：6月雨水持续叠加局部管控，下游施工进度放缓，粉煤灰需求略有下降。

价格方面：由于电厂及贸易商挺价意愿较强，续建采购量稳定，预计6月粉煤灰价格稳中偏弱运行。

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