概述：4月份需求持续改善，水泥产量持续收缩，水泥价格止跌回升，行业利润有所修复。步入5月，市场需求持续改善，水泥企业错峰生产力度加强，产量持续下降，供需环境有所改善，在亏损压力较大的情况下，水泥价格仍有上行空间。
一、4月份水泥价格止跌回升
1、水泥需求环比改善，同比降幅依然较大
据百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据：4月出库量为1792.3万吨，环比上升36.4%，同比下降21.9%。4月整体市场需求有所改善，水泥出库量环比明显提升，但由于新开项目较少，年同比降幅较大。
基建方面：4月水泥直供量为763万吨，环比上升43.4%，同比下降2%。4月份全国基建水泥用量明显提升，主要以存量项目为主，新开工项目较少，其中高铁、高速、水利及新能源项目施工较好，对需求拉动明显。
房建方面：根据百年建筑调研国内506家混凝土企4月全国混凝土产能利用率均值为8.17%，较上月上升3.15个百分点，较去年同期下降4.74个百分点。4月份房间新项目开工少，老项目逐渐竣工，在建项目又因资金等多方面因素影响下施工进度不快，整体需求同比下降3成以上。
2、多地企业加大错峰生产力度，水泥产量持续下降
据百年建筑网调研全国274家水泥熟料样本企业显示，4月全国窑线运转率47.5%，同比下降19.7个百分点。全国熟料库容比66.7%，同比提升4个百分点。4月份多地水泥企业错峰生产天数增加，窑线运转率同比明显下降，但由于整体需求较去年下降2成以上，在水泥企业加大错峰生产的情况下，熟料库存依然处于中高位水平。 
3、4月全国水泥价格止跌回升
截至4月30日，百年建筑网水泥价格指数367.42，月环比上涨0.72%，同比下降20.32%，4月全国水泥价格止跌回升。
4月份华东、华中、西南、西北地区涨势明显，西南涨幅最大，达1.77%；华南、华北、东北地区持续下跌，华南跌幅最大，大2.07%。4月份各区域需求整体同比下滑，而各地错峰生产力度不同，水泥价格整体涨跌互现。其中西南、华中等地区错峰生产力度有所加强，供需矛盾有所缓解，价格止跌回升；华南、华北地区限产力度小，市场竞争激烈，价格持续下行。
4、4月水泥行业利润有所修复
4月份部分水泥企业一季度财报陆续发布，其中9家头部企业6家亏损，其余3家利润也同比降幅3成以上。主要原因是一季度需求整体下降2成以上和价格同比下降20%，导致利润整体下降较大。4月份随着水泥价格回升，水泥行业利润有所修复。
4月回顾观点：4月份需求有所改善，特别是基建需求恢复较好；水泥熟料产量同比持续下降，但由于市场需求同比下降2成，水泥熟料库存压力仍然较大；各地水泥企业错峰生产执行不一，加上亏损压力增大情况下，水泥价格整体涨跌互现。
二、5月份全国水泥或仍有上行空间
1、5月市场需求或将持续改善
据百年建筑调研，截至4月23日，样本建筑工地资金到位率为62.64%，周环比增加0.87个百分点。其中，非房建项目资金到位率为65.46%，周环比增加0.96个百分点；房建项目资金到位率为46.07%，周环比增加0.38个百分点。工地资金到位率仍处于季节性回升阶段，改善幅度进一步收窄。其中，在“白名单”的推动下，郑州房建项目资金小幅好转；北方新开城中村、清洁能源等项目，南方雨水对施工进度造成较大影响；部分施工单位表示5月回款预期或有所改善。
2、5月错峰生产力度加强，水泥产量同比持续下降
2024年二季度贵州水泥企业错峰生产60天、四川错峰50天、云南错峰45天、湖南错峰45天、广东错峰40天、安徽错峰25天，整体错峰生产天数较往年有所增加。
3、4月煤炭价格有所下跌，水泥成本持续下降
4月国内动力煤价格小幅上涨10元/吨，5月电厂日耗整体仍处于淡季水平，库存继续保持高位缓升，假期期间南方部分地区雨水较大，日耗还存下行预期，终端多继续维持观望，节前部分释放了少量刚需，实质需求一般，节后随着夏季的临近，电厂日耗提升和补库需求会逐步增加，动力煤价格整体坚挺。因此5月份水泥生产成本较4月份略有提升，但整体影响较小。
4、5月份水泥行业利润或持续修复
5月份市场需求改善，生产成本整体稳定，虽然水泥产量有下降，但价格整体有所回升，水泥利润或将持续得到修复。
5月展望观点：5月份工地资金到位改善，市场需求持续改善；水泥企业限产力度增大，水泥供应持续收缩；水泥企业亏损压力增大，厂家涨价意愿增强，水泥价格或仍有上行空间。
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