一、水泥市场周度回顾

1、全国水泥指数周环比上升

本周全国水泥价格稳中偏弱运行，截止4月12日，百年建筑网水泥价格指数为364.46点，周环比上升1.14%。

二、水泥成本利润分析

据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。

截至4月11日，水泥-煤炭价格差270.05元/吨，同比2023年下降22.5%。

三、水泥供需分析

1、供应情况分析

生产方面：截至4月10日，百年建筑网统计全国274家水泥熟料生产企业情况：全国水泥熟料产能利用率54.84%，较上周上涨0.55个百分点。其中华东地区产能利用率环比下降1.82个百分点，华东地区浙江、安徽、山东等市场二季度错峰停窑计划已出，部分厂家开始执行，整体产能利用率提升。华中地区产能利用率环比下降7.47个百分点，河南市场水泥企业自主性停窑降库，产能利用率整体上下降。

库存方面：全国水泥熟料库容比为67.34%，较上周环比上升1.46个百分点。其中华南地区熟料库存环比下降1.36个百分点，华南地区两广市场节后工地正常开工，熟料库存小幅下降。华东地区熟料库存环比上升1.33个百分点，近期华东水泥市场部分区域受雨水天气影响，需求小幅上升，熟料库存随之上升，西南地区熟料库存环比下降1.21个百分点，云南地区水泥价格再次推涨，厂家停窑推涨，熟料库存小幅下降。

2、需求分析如下

4月3日-4月9日，本周全国水泥出库量425.25万吨，环比上升0.7%，年同比下降29.3%；基建水泥直供量186万吨，环比上升6.9%，年同比下降1.6%。

核心观点：

（1）重大项目托底内需

（2）回款情况持续好转  

具体分析如下：

（1）重大项目托底内需

一季度，各地重大项目开工、建设持续升温。已发布的18个省/市/自治区2024年重点、重大项目总数量约 17728项，其中10个省份区域的项目总投资额约 26.7万亿元，17个省份区域2024年计划投资额约8.74万亿元。续建项目基本步入正轨，开始正常采购，并按照计划内容，重点项目有序推进。山东水泥企业反馈，港口、医院、创新基地现在已经开工，商混企业大部分运转的正式采购水泥。烟台蓬莱机场周边建设进度良好，预计5-6月完工并交付。胶济快速通道工程、青兰高速公路（河套至黄岛段）改扩建工程、沈海高速公路（南村至青日界段）改扩建工程、潍坊至烟台铁路工程等25个续建项目按计划推进中。目前，胶州段桥梁主体建设已接近尾声，正向着年底完工并具备通车条件全力冲刺；即墨段已完成全线施工，首开段有序推进桩基、承台、盖梁等工程施工；莱州至青岛高速公路等项目计划年内全部开工建设，预计开工时间为4月中旬。

（2）回款情况持续好转

据百年建筑调研，截至4月9日，样本建筑工地资金到位率为60.86%，周环比增加1.19个百分点。其中，非房建项目资金到位率为63.54%，周环比增加1.17个百分点；房建项目资金到位率为45.02%，周环比增加1.43个百分点。本期样本建筑工地资金到位率继续环比改善，下游反馈说，回款也是看项目分地区的，今年水利项目资金情况相对较好，各地加班加点推进工程建设，增发国债安排的水利项目进度在逐月加快。目前，北京、四川、江西等10个省份完成投资，均超过了10亿元。别的如高速、高铁、园区等基本维持现状，持续回款，项目正常推进。

总体来看，节假日期间局部地区雨水持续，项目进度有所放缓；部分项目部提出清明假期不打烊，坚守岗位，加快推进项目工作进度。随着续建项目托底内需及局部新开带动，整体需求小幅回升，4月多项目进入筹备阶段，施工热潮来袭，水泥出库量或持续回升。

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。