“金三银四”交汇期，全国多地水泥价格仍看跌为主。即使前几日东北水泥涨50元/吨，西南水泥陆续上涨20-40元/吨，实际成交价波动不大。纠其根本，高供应弱需求，水泥涨价”“有心无力”。
一、水泥价格弱势下行，熟料库存压力上行
截止3月22日，百年建筑网水泥价格指数为364.83点，周环比下降0.47%；全国水泥熟料产能利用率46.93%，环比上升13.47个百分点，部分企业陆续结束一季度错峰，窑线恢复生产，熟料库存压力逐渐上行。
二、建材需求同比降幅扩大，环比增速发力
1、水泥出库量同比降幅超3成，基建直供仍不及预期
（1）水泥：上周250家样本水泥出企业库量环比上升43.8%，较上一期增速下降59.67个百分点；年同比下降46.4%，农历同比下降30.6%；基建水泥直供量环比上升39.08%，年同比下降33.88%，农历同比下降14.79%。
（2）混凝土：上周502家样本混凝土企业产能利用率为4.4%，环比提升1.84个百分点；同比降低7.48个百分点。
从数据的环比变化及年同比可以看出：市场需求持续回升中，但与去年相比，整体需求滞后明显，后续恢复略显乏力。
据厂商反馈：去年同期无论是市场需求还是水泥价格均已冲至高点，今年却不尽人意。截至3月25日，头部企业（水泥/混凝土）销量恢复去年同期水平的6-8成（各区域有一定差异），非头部企业仅恢复2-3成，发货量主要依靠续建工程支撑。
2、新项目减少，资金不足拖累需求回升速度
（1）新开工偏弱，无新增出货点
据Mysteel不完全统计，截至3月21日，共有5家建筑央企公布其2024年1-2月新签合同额情况。这5家建筑央企1-2月累计新签合同总额较去年同期增长7.25%。其中，值得注意的是某大型施工企业地产业务方面实现合约销售额同比下降51.3%。房地产新开工继续偏弱。
百年建筑调研团队实际走访市场了解：上海部分中转库新老订单仅3成发货量；浙江部分搅拌新项目占比仅1成；广东搅拌恢复6-7成，水泥厂恢复7成左右。主要依靠珠三角续建项目，如大亚湾，机场三期等，新工地实际采购量较为不理想，；西南地区新项目下降相对明显，少数小型贸易商反馈新订单基本为0，另外大中型选择性下降，垫资要求提高......
以上反馈均表明今年新开工数量同比减少，上中游材料商无太多新的出货点。同时百年建筑2024年开复工——“新项目数量同比下降”观点也得到了进一步验证。
（2）资金暂无改善反馈，重点集中到优质项目
百年建筑调研上周混凝土企业平均回款率回款为46.53%，环比继续降低近0.1个百分点。春节后回款率呈小幅下降趋势，搅拌站反馈“干得越多，应收越多”，资金流入房地产及部分市政仍未有改善。
而参考水泥直供量数据同比下降14.79%，反映出目前部分省级重点工程由于资金下放节奏问题，施工实物量还未真正恢复。不过好在国家级或本地重要民生类工程进度基本恢复正常，调研反馈专项债主要流入对交通类等优质工程，如辽宁省财政厅表示：今年辽宁省已筹措下达2024年交通领域专项资金125亿元，持续推进重大交通基础设施建设，助力稳固投、保民生。
三、后续关注重点，需求或迎转机
1、专项资金下放推动项目提速
据悉，2024年31省份获得的提前批专项债、一般债额度加总分别为22800亿元、4320亿元，二者均为2023年新增专项债、新增一般债额度的60%，意味着监管部门按照全国人大常委会授权上限下达了提前批额度。专项债总额度相比去年增长4%，其中广东、江苏、浙江、山东等经济大省专项债额度相比去年增长10%以上，而天津、重庆、广西等一些高风险省份相比去年下降40%左右。
因此随着专项债的进一步下放落地，长三角、珠三角等地重点工程加速建设，拉动市场需求的提振。关注百年建筑水泥直供量数据变化。
2、重要会议后各地旧改项目启动
2024年住房城乡建设部将有序推进城市更新，今年全国将再改造5万个城镇老旧小区，建设一批完整社区。此外，还将再改造10万公里以上城市地下管网，再启动100个城市、1000个以上易涝点的整治等。重要会议后，各省旧改目标陆续公布，随着项目启动或将补充一定的市场需求，后续关注百年建筑网混凝土发运量的变化。
部分省市修改目标：
3、一季度末回款情况或有好转
截至3月中旬，调研全国1万+工地资金到位率为47.7%，整体偏紧。部分贸易商反馈节前资金回款不到4成，节后应收压力较大，3月底4月初是一个回款节点，施工方或能支付一部分节前的款项。后续可关注百年建筑网每月初公布全国440家样本水泥贸易商回款率调研变化。
总结：今年1月需求表现已出现颓势，2月过年放假的缘故市场基本停滞，1-2月基本“浪费”掉。加之节后市场启动晚，新项目同比减少，资金短缺矛盾突出。即将进入4月，基建与旧改项目节奏加快，水泥市场需求或迎来转机。不过需要考虑供应端压力下阶段性市场竞争难以避免，水泥价格仍在承压。
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