概述：2月市场需求持续回落，仅少数重点工程春节期间不停工，对需求起到一定支撑，另外多地水泥企业执行采暖季错峰生产供应下降，水泥市场呈现供需两弱，水泥价格整体弱势下行。展望3月，节后市场逐渐复苏，而错峰生产力度较往年加强，水泥市场由“供过于求”转向“供不应求”，水泥价格或先抑后扬。
一、2月份水泥价格持续下行
1、春节期间工地停工，水泥需求持续下滑
据百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据：2月出库量为545.3万吨，月环比下降71.3%，年同比下降47%。2月全国水泥出库量因多地雨雪天气和春节放假等因素影响大部分项目停工，仅有少数重点工程春节期间不停工，水泥需求整体下滑。
基建方面：2月水泥直供量为175万吨，月环比下降76%，年同比下降44.3%。由于部分基建项目节前材料款到位情况不佳，工地提前停工，节中基建不停工项目较往年少，因此基建直供量同比大幅下降。
房建方面：根据百年建筑调研国内506家混凝土企业出货情况，2月全国混凝土产能利用率持续下降，2月底全国混凝土产能利用率1.02%，同比下跌6.79个百分点，较去年农历同期下降0.51个百分点。春节前房地产项目大面积停工，节后由于多数项目资金不到位，复工较往年偏慢，加之新开房地产项目偏少，主要以竣工端项目为主，因此混凝土发运量同比大幅下降。
2、多数企业执行错峰生产，水泥产量持续下降
据百年建筑网调研全国274家水泥熟料样本企业显示，2月全国窑线运转率低位运行，截至2月29日，全国窑线运转率24.15%，较上月末下降14.3个百分点，2月均值29.8%，较上月下降4.8个百分点。全国熟料库容比65.49%，较上月上升1.06个百分点，2月均值65.6%，较上月上升0.5个百分点。2月份多地水泥企业错峰生产天数增加，窑线运转率同比明显下降，但由于今年2月份水泥需求同比大幅下降，熟料库容比同比略有提升。
3、2月全国水泥价格持续走弱
截至2月29日，百年建筑网水泥价格指数368.64，月环比下跌3.86%，同比下降19.37%，2月全国水泥价格弱势运行。
2月份全国七大区水泥价格均呈现下行趋势，其中西南地区跌幅最大，达5.3%，华北地区跌幅最小，仅0.4%。2月份北方市场基本停滞，水泥价格波动相对较小，而南方多地水泥企业春节前后为抢占市场份额，出现“价格战”的情况，其中西南、华东和华中地区较为明显。
2月回顾观点：2月份由于市场需求持续下行，水泥产量持续走低，市场呈现供需两弱状态，加之节后市场需求恢复缓慢，水泥价格呈现持续下行趋势。
二、3月份全国水泥或止跌回升
1、3月市场需求逐渐恢复至正常水平
截至2024年2月27日（农历正月十八），百年建筑调研显示：2月21日-2月27日，百年建筑调研全国10094个工地开复工率39.9%，农历同比增加1.5个百分点；劳务上工率38.1%，农历同比下降5.2个百分点。调研发现节后复工节奏较往年偏慢，主要原因：今年春节后新项目开工总量减少且开工进度慢于去年；其次城中村改造、保障房、平急两用项目等“三大工程”进展整体慢于预期；再者项目资金用途较去年更为明确，部分地区特定的续建项目暂缓施工情况，其中资金到位相对较好的项目类型包括高铁、水利、民生市政、厂房、产业园等非房地产项目。
春节后因极端天气、资金到位不佳、劳务到位不佳等不利因素影响工地开复工进度偏慢，而步入3月“万物复苏”，克服众多不利因素后，市场需求逐步恢复到正常水平。
2、3月企业持续错峰生产，水泥产量同比下降
3月份北方、华中、西南等多地水泥企业继续执行错峰生产，水泥供应偏紧；华东、华南地区由于节后市场需求恢复偏慢，熟料库存高位，预计3月份错峰生产天数或有所延长，整体3月份水泥产量或同比有所下降。
3、3月煤炭大稳小动，水泥成本保持高位
2月，国内动力煤价格小幅下跌。春节期间，各项经济活动放缓，且全国大部分地区气温偏高，电厂整体耗煤需求降至低谷，市场进入短期停滞状态，市场煤价偏弱运行。2月中下旬，主产区煤矿陆续恢复到正常产销状态，煤炭供应形势持续好转，且随着工业经济恢复速度加快，带动用电耗煤需求向上提振，刚需寻货问价增加，整体供需局面双向转好。
展望3月，产地煤矿保持常态化产销，但受安全检查影响，煤炭供应或有小幅缩减，而电厂整体库存维持在高位水平，加之进入传统用煤淡季，电煤需求随之减弱，且非电行业补库需求有限，预计3月煤价或将震荡偏弱运行
3月展望观点：3月份市场需求逐步恢复至正常，水泥企业为消化库存，或延长错峰生产天数，水泥产量同比下降，水泥市场由“供过于求”转向“供不应求”，水泥价格或先抑后扬。
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