一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比下降
本周全国水泥价格稳中偏弱运行，截止1月19日，百年建筑网水泥价格指数为386.95点，周环比下降0.9%。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至1月18日，水泥-煤炭价格差279.35元/吨，同比2022年下降9.18%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：截至1月17日，百年建筑网统计全国274家水泥熟料生产企业情况：全国水泥熟料产能利用率38.96%，较上周下降2.57个百分点。其中华东地区产能利用率环比下降6.88个百分点，华东山东执行冬季错峰停窑，窑线未开，因此产能利用率较上周有所下降。华中地区产能利用率环比上升2.76个百分点，华中湖南地区部分窑线冬季停窑结束，库存见底，开窑补库，产能利用率小幅上升。西南地区产能利用率环比上升4.34个百分点，重庆熟料企业错峰计划执行完毕，现补充库存，预计节后重新停窑，因此产能利用率较上周有所上升。
库存方面：全国水泥熟料库容比64.59%，较上周环比下降0.8个百分点。其中华东地区熟料库存环比上升0.03个百分点，临近年底，华东各省市工地陆续停工，施工进度放缓，水泥出库量持续减少，加之大部窑线停窑，因此主要以消耗库存为主，因此熟料库存环比持平。华南地区熟料库存环比下降2.83个百分点 ，近期广东水泥价格连续推涨，大部厂家限产来支撑涨价，因此熟料库存有所上升。西南地区熟料库存环比下降0.43个百分点 ，云南地区近期市场需求一般，库存下行，但是重庆市场窑线开窑生产，库存小幅上行，整体库存大稳小动。
2、需求分析如下
1月10日-1月16日，本周全国水泥出库量473.6万吨，环比下降4.7%，年同比上升107.9%，农历同比下降32.6%；基建水泥直供量179万吨，环比下降5.79%，年同比上升96.7%。
核心观点：
（1）雨雪天气，下游停工增多
（2）重点项目支撑不足，但韧性犹存
具体分析如下：
（1）雨雪天气，下游停工增多
2024年首场大范围雨雪过程已上线，陕西、河南部分地区飘雪。预计本周，这波雨雪天气还将向东扩展，波及山东、安徽等20余省区市。此轮过程降水相态复杂，北方多地雨雪频繁转换，南方降雨持续时间较长，区域内低能见度且道路结冰不利于运输，下游停工增多。尤其是北方，已经大面积停工，水泥采购量持续下降。据广西水泥企业反馈，本期南宁周边市场基建工程受雨水天气影响。进度放缓，年底有部分工程陆续停工。南宁南北环线高速部分段、平陆运河项目需求量比较稳定，主要是公路二级路受天气影响较大。据山东水泥企业反馈，开始下雪后，当地青岛-日照-连云港的高速扩建近期局部停工，周边的配套设施，如停车场之类的完全停工。
（2）重点项目支撑不足，但韧性犹存
局部地区缺少重点项目有效支撑，部分重点项目延期至明年。临近年关，多项目进入收尾阶段，采购量持续下降。目前市场新开活动较多，但多为前期筹备工作，采购量极其有限。据云南水泥企业反馈，昆明这边没有重点工程支撑，像三清（曲靖三宝到昆明清水），福宜（云南昆明福德立交至宜良的高速公路）都已经进行到了收尾阶段，明年要开通，所以供应量有限。据湖南水泥企业反馈，长沙周边的道路及政府重点扶持的椒花水库项目等，进度有所放缓。8日长沙集中举办开工仪式，部分小项目前期略有些零供，但整体采购量极其有限。
总体来看，本期受寒潮影响，多地出现雨雪天气，需求进一步走弱。目前多为收尾工作，仅部分民生工程零散用量支撑。市场情绪不佳，今年冬储量缩减，很多都是按需采购并没有过多的囤货。后期极端天气延续，下游停工占比增多，预计下一期水泥行情或将稳中偏弱运行，具体情况持续跟进。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。