一、核心观点
◎基建方面，1月中上旬仍有小部分重大项目赶工，叠加一季度新开工项目，环比下滑幅度预计不会大幅走阔；重点关注华东和华南的需求增势。
◎地产方面，部分产业园项目进度加快，但房建需求整体仍处下滑趋势；年前回款程度相对较差，继续拖累混凝土发运量。
◎建材价格方面，从需求看，华东、华南边际改善，其他地区降幅收窄为主；从供应看，各地区检修和错峰停窑进一步缓解供应压力；从库存看，螺纹钢和玻璃库存以累库为主，水泥则是去库，支撑继续分化。综合来看，预计本周建筑材料价格或呈现涨跌互现行情。
二、正文
1. 重点事件聚焦
1.1 基建：国开行1055亿元投向铁路基建项目，12月建筑业PMI景气度显著扩张
1月4日，国家开发银行消息，2023年该行聚焦服务国家战略重点领域和薄弱环节发展，加大中长期信贷支持力度，发放铁路基础设施建设贷款1055亿元，支持贵南高铁、成自宜高铁、汕汕高铁、昌景黄高铁等多条高铁开通运营，涉及新通车里程约2300公里。
我们认为，2024年财政支持基建项目的力度不会太差。尤其是支持铁路类等回报效益较好的基建项目将优先受到资金支持。近期，福州、深圳等地均召开2024年一季度重大项目集中开工仪式，今年一季度基建项目集中开工时间有所提前。
从行业景气度来看，在12月非制造业PMI中，建筑业PMI录得56.9。分项看，新订单、从业人员指数分别提升2、3.5个百分点至50.6%、51.7%。行业盈利压力有所好转，销售价格指数回升0.4个百分点至51.7%、反超投入品价格的51.4%。建筑业活动预期指数大幅上升3.1个百分点至65.7%。
我们认为，在增发国债项目落地、地产“三大工程”加速布局下，12月建筑业PMI显著扩张，预计建筑业景气度将持续改善，建筑业从业人员陆续回归。
1.2 地产：PSL政策工具重启，投向“三大工程”
1月2日，央行数据显示，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，期末抵押补充贷款余额为32522亿元。PSL时隔一年后重启投放，引发市场高度关注。业内认为，预期PSL将投向“三大工程”建设。具体来看，“三大工程”包括保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造。
此次PSL或用于“三大工程”，并预计投放时间会有所持续，利好房地产行业发展。虽然央行并未明确声明，但此次PSL预计主要用于支持“三大工程”的落地，不同于之前支持棚改的用途。主要是刺激房地产行业投资端的重大项目，利好房地产行业发展，对房地产长期发展起到一定的托底作用。“三大工程”作为长期项目，预计PSL投放也会在时间上有所持续，第一轮PSL投放维持时间将近5年，投放总量约6084亿元，因此此轮PSL投放总量也有较大上升空间。
2.价格：上周建筑材料行情3涨9跌3稳
截至2023年12月22日，周内建筑材料价格涨价品种为3个，较上周增加3个；下跌品种为9个，较上周减少3个；持稳品种为3个，较上周持平。
涨价品种：浮法玻璃>螺纹钢>脚手架
跌价品种：矿渣粉>砂浆>水泥>混凝土>木方>天然砂>熟料、机制砂、碎石
持平品种：加气块、粉煤灰、建筑沥青
宏观方面，建筑业PMI表现超预期叠加市场对24年财政发力有一定预期，促使建材价格分化，黑色系和玻璃系走强。产业方面，供应端检修和错峰带来的边际变化抑制价格跌幅，但消费端仍处需求淡季，导致价格难掩下滑趋势。
3. 地产、基建需求分析
建筑业下游需求：截至2024年1月5日，周内250家水泥厂出库量495.8万吨，环比减少2.51%，同比减少24.7%。
水泥出库量同环比仍保持下降趋势，但降幅已明显收窄。七大地区中，华东、华南需求转正，环比分别提高0.7%和1.8%。除西北外，其他地区降幅均明显收窄。整体看，元旦后部分地区在天气好转、一季度集中开工等因素下迎来需求短期回暖或降幅收窄，但近期环保管控和低温天气仍对需求起主要抑制作用。
基建重大项目需求：截至2024年1月5日，周内250家水泥厂水泥直供量192万吨，环比减少3.0%，同比增加7.9%。
基建用材需求环比继续下降，降幅也出现明显收窄。一方面，近期部分基建项目处于工程收尾期，有小幅赶工现象；另一方面，天气好转和一季度集中开工对需求也起到一定促进作用，但作用效果较小，尚未扭转下降局势。
房建需求：截至2024年1月5日，周内506家搅拌站混凝土发运量200.3万方，环比下降2.99%，同比下降3.7%。
分区域看，七大地区中仅华南环比增加0.68%，其他地区均下降，其中西北降幅扩大。从按时回款率来看，混凝土企业当前按时回款率为39.06%，环比提升0.79个百分点，但同比差距仍较大。回款不佳对发运量增加起到一定拖累作用。
4. 本周重点关注
基建方面，1月中上旬仍有小部分重大项目赶工，叠加一季度新开工项目，环比下滑幅度预计不会大幅走阔；重点关注华东和华南的需求增势。
地产方面，部分产业园项目进度加快，但房建需求整体仍处下滑趋势；年前回款程度相对较差，继续拖累混凝土发运量。
建材价格方面，从需求看，华东、华南边际改善，其他地区降幅收窄为主；从供应看，各地区检修和错峰停窑进一步缓解供应压力；从库存看，螺纹钢和玻璃库存以累库为主，水泥则是去库，支撑继续分化。综合来看，预计本周建筑材料价格或呈现涨跌互现行情。
资讯编辑：金央央 021-26303224 资讯监督：汤浛溟 021-26093670 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。