引言：12月全国水泥需求持续回落，北方停工，南方雨水低温天气影响，项目施工进度放缓，市场需求整体下滑。供应方面，厂家、区域继续通过错峰停产、协同停窑，控制过剩产能发挥，供需双弱，行情弱势运行。进入1月，项目陆续收尾，少数项目反馈，春节期间不停工，但需求有限，加之市场资金回款较差，不排除有提前停工回款可能，市场逐步休市，行情弱势持稳运行。
一、12月份水泥行情回顾
1、全国水泥需求环比有所上升
据百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据：12月出库量为2258.6万吨，月环比下降7.4%，同比下降26.6%。12月全国水泥出库量连续回落，全国降温、雨雪天气扩大，北方室外项目基本停工，南方项目进度变缓，加之今年资金回款压力较大，下游搅拌站提前回款，水泥需求走弱。
基建方面：12月水泥直供量为897万吨，月环比下降7.8%，年同比上升2.5%。季节性影响因素主导，项目施工进度放缓，水泥需求回落。长三角少数重点工程有赶工期及春节不停工计划，但雨雪低、温天气下，施工条件较差，整体进度缓慢。
房建方面：根据百年建筑调研国内506家混凝土企业出货情况，12月全国混凝土产能利用率连续走弱，12月底全国混凝土产能利用率10.3%，较去年同期下跌1.3个百分点，一方面，部分搅拌站提前停工催款，天津30%搅拌站催款时间提前近一个月，另一方部分区域环保管控，相关时间、区域内项目及搅拌站停工停产。
2、错峰+环保，窑线运转率持续低位
据百年建筑网调研全国274家水泥熟料样本企业显示，12月全国窑线运转率大幅回落，截至12月29日，全国窑线运转率32.9%，较上月末下降13.3个百分点，12月均值36.1%，较11月下降18.5个百分点，较去年同期下降10.4个百分点。全国熟料库容比66.4%，较上月下降4.9个百分点，12月均值67.2%，较11月下降4.3个百分点，较去年同期上升4.5个百分点。北方、继续执行采暖季错峰生产，华中、西南部分区域环保预警，企业停产，华东继续执行行业自律，窑线运转率继续低位运行，熟料库存持续下降。
3、12月全国水泥价格震荡偏弱
截至12月29日，百年建筑网水泥价格指数396.65，月环比下跌0.6%，同比下降15.1%，12月全国水泥价格震荡偏弱。除西南外，全国水泥价格均有回落。
华东 华东水泥价格涨跌互现，长三角、福建企业执行错峰生产，水泥价格继续推涨20元/吨，但实际落实情况不佳，江西、山东行情稳中偏弱，市场需求低迷，价格走弱。
华南 华南水泥价格涨后回落，进入12月份，市场需求不温不火，随着西江通航，广西水泥进入量增加，不断抢占市场份额，广东水泥价格走弱。广西供需疲软，行情弱势持稳。
华中 “两湖”市场供需博弈，水泥价格总体窄幅震荡运行，一方面厂家停窑控制产能发挥，供应缩窄，厂家企涨，另一方面市场需求低迷，下游对涨价接受程度有限，价格总体震荡运行，部分厂家推涨后又陆续回落。河南供需双弱，部分市场中上旬小幅调整，下旬之后市场基本休市，行情持稳过渡。
西南 中上旬四川、云南多地环保预警，厂家、搅拌站、工地停工，供需双弱，市场稳价为主。下旬左右，重庆、四川集中执行错峰生产，下游有一定需求，厂家以涨止跌，厂家通知水泥价格上涨30-50元/吨，后期市场落实情况有待观望。
三北 北方水泥企业陆续执行错峰生产，项目停工，供需双弱市场基本休市。
二、1月份全国水泥行情预测
1、停窑范围扩大，供应继续收窄
2020年工业和信息化部、生态环境部联合发布《关于进一步做好水泥常态化错峰生产的通知》，通知规定辽宁、吉林、黑龙江、新疆每年自11月1日至次年3月底；北京、天津、河北、山西、内蒙古、山东、河南每年自11月15日至次年3月15日；陕西、甘肃、青海、宁夏每年自12月1日至次年3月10日。除此之外，江西11-12月停窑10天；江苏、浙江、安徽水泥部分企业11月25日前后—12月31日内停窑20-35天；湖南9月1日-12月31日错峰生产天数基数不少于55天，云贵川渝四季度停窑40-55天。综上北方常态化错峰生产区域扩大，南方区域行业自律停窑，12月停窑范围继续扩大，供应收窄。
2、季节性因素影响继续扩大
①房地产投资继续低位：1-11月份全国房地产开发投资累计同比下降9.4%，较1-10月增速回落0.1个百分点。其中，住宅投资78852亿元，同比下降9.0%，办公楼和商业营业用房开发投资同比分别下降10.0%和16.9%。11月全国房地产开发投资额同比延续下降，主要是因为需求不足销售额不佳，房地产投资信心不足，房企投资意愿低位徘徊，但12月中央经济会议召开对房地产行业具有较强的指导意义，加快保障性住房建设、城中村、平急两用的“三大工程”将会成为房地产发展的新模式。
②基建投资增速放缓：1-11月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比上升5.8%，较1-10月同比回落0.1个百分点。其中，铁路运输业投资增长21.5%，水利管理业投资增长5.2%，道路运输业投资下降0.2%，公共设施管理业投资下降2.5%。民生补短板投资继续保持较快增长，加之此前中央财政增发 2023年特别国债1万亿元用于特定的减灾防灾建设等八大方面，对加强基础设施建设、拉动基建投资有一定提振。
综上所述，房建投资持续低位，基建总体持稳，所以房建水泥需求短期仍无提升迹象，基建需求虽有虽有支撑，但是12月中下旬起，随着全国天气转寒，季节性因素影响水泥需求继续扩大，1月水泥需求继续扩大，加之春节假期，需求逐步降至冰点。
3、煤炭震荡偏弱
12月动力煤市场呈现窄幅震荡。进入年末，部分上游煤矿陆续完成年度生产任务，煤炭产量预期缩减，受寒潮天气影响范围及强度增大，电厂耗煤明显加快，但在高库存下市场煤采购积极性低迷，加之非电行业进入消费淡季，采购需求释放有限，市场呈现供需双弱局面。
展望1月，新年度煤矿生产任务及长协合同开始执行，主产地煤炭供应或有小幅增长，冬季耗煤旺季之下，电厂市场需求仍在，但受制于电煤长协充裕，非电需求环比转弱，预计供给宽松及高库存格局下，煤价或将呈现震荡偏弱走势。
4、全国水泥价格弱势下行
需求方面，从近期水泥出库情况看，出库量已处于下降态势，北方收尾，水泥厂反馈，目前仅1-2重点工程施工，其他项目全停，冬季室外施工，需要增加冬季施工费，且施工进度较慢，多数施工项目选择停工；目前华东、华南、西南出库量尚有支撑，主要是部分市政、重点工程赶工，但房建、搅拌站需求下滑明显，一方面上半年新开工项目较少，目前搅拌站订单有限，另一方面，市场资金状况不佳，搅拌站提前停工催款。供应方面，各地继续执行错峰生产、春节前后企业停窑检修，全国熟料产能利用率有持续低位运行，需求停滞，熟料库容比升高。供需降至低位，行情弱势运行。
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