一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比下降
本周全国水泥价格稳中偏弱运行，截止12月22日，百年建筑网水泥价格指数为396.85点，周环比下降1.36%。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至12月21日，水泥-煤炭价格差285.5元/吨，同比2022年下降12.4%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：全国水泥熟料产能利用率39.16%，较上周下降0.31个百分点。其中华东地区产能利用率环比上涨1.12个百分点，华东福建等地区熟料企业执行12月错峰停窑完毕，现在重新开窑生产，各个熟料企业视自身情况开窑，因此产能利用率较上周有所上升。华中地区产能利用率环比上升1.38个百分点，华中湖南地区部分窑线开窑补库，产能利用率小幅上升。西南地区产能利用率环比下降2.17个百分点，云南发布天气橙色预警，熟料企业停产，产能利用率较上周有所下降。
库存方面：全国水泥熟料库容比66.69%，较上周环比下降0.06个百分点。其中华东地区熟料库存环比下降1.12个百分点，近期市场需求不佳，华东多地迎来寒潮，施工进度受缓，水泥出库量持续减少，加之大部窑线停窑，因此主要以消耗库存为主，因此熟料库存小幅下降。华南地区熟料库存环比上升1.38个百分点 ，近期两广地区需求一般，前期停窑结束，现在大部厂家视自身情况正常开窑，因此熟料库存有所上升。西南地区熟料库存环比上升0.03个百分点 ，川渝地区近期市场需求一般，窑线启动导致熟料消耗速度放缓，库存增加。
2、需求分析如下
12月13日-12月19日，本周全国水泥出库量548.8万吨，环比下降7.65%，年同比下降26.65%；基建水泥直供量215万吨，环比下降10.42%，年同比上升2.87%。
核心观点：
（1）多地气温骤降，工程施工放缓
（2）重点工程已进入收尾阶段，用量减少
（3）民用需求继续下降
具体分析如下：
（1）多地气温骤降，工程施工放缓
大范围雨雪天气后，多地气温骤降，不少地区被“速冻”。中央气象台连续发布低温预警，预计未来几天，我国大部地区气温仍将持续偏低。俗话说“下雪不冷化雪冷”，雨雪过后仍持续低温，地面结冰不利于运输。据山东某水泥企业反馈，下雪以后，停工的比较多，大路已经铲雪，外环还是处于结冰状态不利于运输。局部县区因为道路结冰，近几天有暂停发货现象。
（2）重点工程已进入收尾阶段，用量减少
季节性因素凸显，各地施工进度有所放缓，部分重点工程已进入收尾阶段，水泥采购量持续下降。据河北某水泥企业反馈，重点工程量陆续进入收尾阶段，京津铁路（滨海新区）和津潍高铁这两天铁路供货减少。现在气温下降，进入冬施后，施工时间压缩。据云南某水泥企业反馈，昆明这边城中村改造从17年就已经开始了，基本完成的差不多了。年底赶工也是一些续建项目，重点工程维持销量：高速玉昆高铁在正常运行，三清-曲靖三宝到昆明清水将于近期完工。
（3）民用需求继续下降
南方局部进入农忙，需求下降；其余地区随着降温，自建房等项目水泥需求收窄，门店囤货意愿不高。据广西某水泥企业反馈，由于是甘蔗收获的农忙期，农村工程不多，民用需求持续下降。据广东某水泥企业反馈，民用市场大多工地都放假了，导致民用的量下滑严重，接下来一月份的行情不会太好，跟其合作的上海隧道在珠海的三个项目今年都停的，暂时都没有开工。
总体来看，现阶段受季节性影响增大，多地雨雪不利于运输，已经出现暂停出库现象，水泥出库量持续走弱。伴随后期各地区在建项目相继进入收工阶段，部分项目暂定于12月末完工交付，预计下一期水泥行情或将稳中偏弱运行，具体情况持续跟进。
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