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11月29日-12月5日，本周全国水泥出库量607.05万吨，环比下降1.05%，年同比下降25.71%；基建水泥直供量244万吨，环比下降1.21%，年同比上升0.83%。
核心观点：
（1）季节性需求走弱
（2）涨价后，囤货积极性下降
（3）新开项目带动需求增量有限
具体分析如下：
（1）季节性需求走弱
北方寒潮天气，出现剧烈降温、大风、沙尘和大范围雨雪天气，而南方地区也在30日前后出现大幅降温。近期受冷空气影响，区域性扩散条件逐步改善，污染过程基本结束。12月起，各区域陆续解除重污染天气Ⅱ级应急响应，但刚解除管控，需求好转并不明显，整体行情依旧偏弱运行。据四川某水泥企业反馈，水泥出库量环比下降，环比下降的主要原因是因为黄色预警的影响，民用以及重点工程用量都有所下降。据山东某水泥企业反馈，局部有橙色预警，除了民生工程外，停工的比较多。
（2）涨价后，囤货积极性下降
据百年建筑数据调研，12月1日起，湖北部分品牌水泥价格上涨30元/吨；2日，云南部分品牌水泥价格上涨50元/吨，其余品牌或跟进推涨；4日，福建主流品牌袋散装水泥价格上涨20元/吨。新一轮涨价袭来，下游接受程度不高，且今年需求疲软，贸易投机需求逐渐减弱，囤货量也随之减少。据福建某水泥企业反馈，出库量环比小幅下降，近期受雨水天气影响，部分工地拿货减少，叠加最近水泥价格推涨，因此下游贸易商拿货积极性下降，短期内水泥出库量减少。
（3）新开项目带动需求增量有限
11月末，各区域举行重点招商引资项目集中签约暨2023年四季度重点项目集中开工活动，集中开工的项目比较多，但是受制于资金等其余不利因素，前期的零供有限。据长沙某水泥企业反馈，重点项目湘江、洞庭湖区多条航道项目建设，正常推进，材料采购稳定。尤其是洞庭湖区重点垸堤防加固工程在10月开工后，最近进度良好。随着国家项目投资，水利建设迎来重大利好，最近主要也是供水利项目，但是这部分需求主要还是前期的零供。据浙江某水泥企业反馈，跨海大桥、海上搅拌站等项目都在做前期工期，主要是资金良好，实际进度一般。
总体来看，地产开发投资持续低迷，施工受季节性影响较大，需求持续走弱。虽说为确保全年各项指标任务完成，局部有出现进度加快的现象，但整体赶工情况不及往年。后期随着北方“停工令”增多，南方在建项目相继进入收尾阶段，预计下一期水泥行情或将稳中偏弱运行，具体情况持续跟进。
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