百年建筑月报：12月全国水泥价格行情或将先扬后抑

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引言：11月全国水泥价格继续震荡上行。需求方面，重点工程托底，市政、园区、厂房等项目赶工及新开工，延缓北方停工带来的下降，整体呈现缓慢下行。供应方面，库存持续高位后，11月中下旬开始多地水泥企业集中停窑，开始消化熟料库存，价格整体震荡上行。12月供需双弱，但是在成本压力下，价格仍有上升空间，随着天气逐渐转寒，涨价难有支撑，行情或将整体表现为先扬后抑。

一、11月份水泥行情回顾

1、全国水泥需求环比有所上升

据百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据：11月出库量为2440.3万吨，月环比上升2.8%，同比下降27.8%。11月北方建筑工地陆续停供，整体需求降幅明显，南方呈现先抑后扬的态势，下旬之后，天气状况持续晴好，重点项目持续赶工期，部分市政、园区项目集中新开工，给水泥需求带来增量，南北总体需求有差异，总体呈现缓慢下降的态势。

基建方面：11月水泥直供量为972万吨，月环比上升4.3%，年同比下降6.1%。11月重点工程表现持续亮眼，南方尤其长三角地区部分项目年前赶工期，对水泥需求有一定较大支撑。另外部分区域市政、园区项目新开工，水泥需求有补充。

房建方面：根据百年建筑调研国内506家混凝土企业出货情况，11月全国混凝土产能利用率整体小幅回升，11月底全国混凝土产能利用率12.05%，较去年同期下跌2.08个百分点，主要得益于在建市政、园区、厂房等项目赶工。

2、全国供应过剩压力缓解

据百年建筑网调研全国274家水泥熟料样本企业显示，11月全国窑线运转率大幅回落，截至11月29日，全国窑线运转率45.9%，较上月末下降16.2个百分点，11月均值56.4%，较10月下降2.5个百分点，较去年同期下降4.9个百分点。截至11月29日，全国熟料库容比71.25%，较上月下降0.41个百分点，10月均值71.3%，较10月上升0.23个百分点，较去年同期上升7.68个百分点。11月北方进入采暖季错峰生产，窑线开始集中停窑，加之南方多地行业自律停窑，全国熟料运转率大幅下降，控制产能发挥，11月下旬起，要先集中停窑，减少库存压力，后期库存压力降逐步缓解。

3、11月全国水泥价格震荡上行

截至10月25日，百年建筑网水泥价格指数399.31，月环比上升2.4%，同比下降17.1%。11月全国水泥价格震荡上行。其中华南、华中、西南、华东环比有较大涨幅，华北价格回落，东北市场基本停滞，价格持稳过渡。

华东 本月华东水泥价格整体涨跌互现，长三角先抑后扬，中上旬因市场竞争激烈，部分厂家为消化库存，价格回落20元/吨，月末行业集中停窑，减少供应端压力，加上需求支撑，价格反弹上涨30元/吨。福建、江西、山东11-12月均有错峰计划，价格稳中偏强运行。

华南 本月华南水泥价格涨幅明显，广东地区水泥价格连续推涨3轮，累计涨幅80元/吨，一方面项目赶工，市场需求旺盛，另一方面西江水位偏低，广西进入水泥减少，本地水泥价格持续上涨。广西水泥企业继续执行错峰生产，价格涨后持稳。

华中 11月湖南、湖北水泥价格延续涨势，主要因为企业集中执行四季度错峰生产，供应收紧，价格有所上涨，河南在窑线开启后价格小幅回落，但月底左右，河南开始执行采暖季停窑，价格由跌转降。

西南 川渝地区水泥价格从上月下旬起到本月中旬连涨三轮，累计涨幅100元/吨，但市场对涨价支撑有限，月底部分区域有所回落，行情先扬后抑。云南因错峰用电，节能生产，水泥供应偏紧，11月水泥价格连续三轮上涨。

三北 北方水泥企业陆续执行错峰生产，项目也逐渐停工，西北部分区域价格小幅上涨，但实际并无成交。

二、12月份全国水泥行情预测

1、停窑范围扩大，供应继续收窄

2020年工业和信息化部、生态环境部联合发布《关于进一步做好水泥常态化错峰生产的通知》，通知规定辽宁、吉林、黑龙江、新疆每年自11月1日至次年3月底；北京、天津、河北、山西、内蒙古、山东、河南每年自11月15日至次年3月15日；陕西、甘肃、青海、宁夏每年自12月1日至次年3月10日。除此之外，江西11-12月停窑10天；江苏、浙江、安徽水泥部分企业11月25日前后—12月31日内停窑20-35天；湖南9月1日-12月31日错峰生产天数基数不少于55天，云贵川渝四季度停窑40-55天。综上北方常态化错峰生产区域扩大，南方区域行业自律停窑，12月停窑范围继续扩大，供应收窄。

2、基建继续支撑需求

①短期需求恢复：房地产方面，1-10月份全国房地产开发投资累计同比下降9.3%，较1-9月增速回落0.2个百分点。其中，住宅投资72799亿元，同比下降8.8%，办公楼和商业营业用房开发投资同比分别下降9.7%和17.3%。10月全国房地产开发投资额同比下降，主要是因为房地产供需结构仍处于调整阶段，销售额不佳，房地产投资信心继续探底，房企投资意愿低位徘徊。当前房地产市场处于“阵痛期”，随着后续相关政策进一步深化，房地产市场或进入高质量发展阶段。

②基建投资增速放缓：1-10月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比上升5.9%，较1-9月同比回落0.3个百分点。其中，铁路运输业投资增长24.8%，水利管理业投资增长5.7%，道路运输业投资与去年同期持平，公共设施管理业投资下降2.2%。基建投资增速有所放缓，但仍保持相对平稳的增长态势，从投资内部结构来看，民生补短板投资增长较快。10月下旬公布四季度将增发的万亿国债主要用于灾后恢复重建和城市排水防涝功能建设，为基础建设投资增添新动力，整体来看，基建投资稳增长仍有韧性。

3、煤炭供需矛盾缓解，价格有上扬空间

回顾11月，动力煤市场价格总体窄幅震荡运行，主要因为需求端需求端无明显提振，高成本压制下现货贸易商低抛意愿不强，而下游对高价接受度有限，市场基本延续僵持态势。 

近期冷空气活动频繁，进入12月，气温下降带动用电需求出现增量，需求侧受此影响，日耗逐步提升，终端负荷也随之升高，但电厂整体库存水平偏高，去库缓慢。随着日耗提高，电厂需求恢复，终端需求将逐渐释放，叠加近期大范围、高强度寒潮降温，电厂采购需求或将进一步提升，煤炭供需关系有所好转。

4、全国水泥价格先扬后抑

总体来看，11月全国水泥需求表现可圈可点，虽然北方工地除了少量重点工程未停工，多数项目已停工，但南方基建、市政等项目拉动，支撑全国水泥出库量并未明显下滑。供应方面，厂家执行错峰生产，消耗熟料库存，推动全国多地水泥价格上涨。12月水泥行情或将先扬后抑，需求方面，后期随着气温继续转寒，项目施工进度受到影响，加之下游重心或将陆续转移到资金回款，全国出库量或将持续下滑，在天气状况持续晴好的情况下，长三角、珠三角等区域需求仍有支撑力度。供应方面，12月全国窑线运转率继续下降，供应大幅收窄，缓解供需矛盾，在成本持续高位，价格持续低位，厂家亏损的情况下，不排除部分区域价格仍有上涨可能，但随着需求进一步回落，涨价也将难以支撑。综上所述，预计12月水泥行情或将先扬后抑。

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