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1、“看不懂”的价格走势
据百年建筑网调研11月24日起，江苏、浙江、上海水泥价格在降价一周后，又突然上涨30，市场直呼“看不懂”。其实回顾2023年长三角水泥价格走势，“看不懂”应该是高频词。
①年后涨价时间早于预期:阳历2月中旬农历正月还没过完，长三角水泥价格开始上涨；
②跌价时间超长：4月中旬水泥价格持续下跌，直到9月水泥价格止跌持稳；
③“金九银十”涨价失败：9月中旬长三角企业陆续通知水泥价格上涨2轮，累计涨幅40元/吨，但实际交易中，各厂家销售政策频出，截至11月中旬水泥市场价格普降30-40元/吨。
④在降价仅一周后，长三角水泥价格继续推涨30元/吨。
其实“看不懂”的背后，是因为水泥确实已经进入另一个阶段，再用前几年的价格走势来预判现在显然不再实用。现在水泥价格变动背后可能更多反应的是在量价齐降、供大于求的矛盾下，各个厂家在市场份额和利润（量和利）之间的平衡。
2、供需
2.1需求整体下滑
据市场调研，2023年长三角城市总计水泥消费量预计约2.4亿吨，同比下降9%，除上海、湖州少数城市消费量同比去年消费增加，大部分城市同比有5%-26%的降幅，其中杭州降幅最大。
2.2水泥、熟料实际产能同比增加
截至11月底，长三角市场共有熟料年产能约2亿，主要集中在安徽区域，上海、宁波、温州、泰州、南通、扬州、泰州、舟山无熟料产能，主要依靠外围安徽、周边城市及沿江熟料输入。
按照国标《通用硅酸盐水泥》（GB175-2007），普通硅酸盐水泥（P.O）熟料+石膏含量值应为“大于等于80%且小于95%”，取最大值算，2亿吨熟料最少可生产水泥2.1亿吨，较2023年实际消费量2.4亿吨仅少0.3亿吨，而且实际生产P.O42.5、P.C42.5及32.5水泥过程中（市场主流使用标号），需要的熟料含量基本维持在50%-80%之间，所以实际能生产的水泥远远高于其消费量。
在无外围水泥、熟料输入的情况下，长三角供需矛盾已存在。而由于长三角优越的地理位置，江西、湖北、湖南、重庆等区域水泥在价格有空间的情况下，进入长三角市场是无法避免的。
2023年江苏、重庆、湖北新线投产，长三角水泥、熟料供应产能同比提升，市场竞争压力增大。
既然供需矛盾如此明显，那四季度水泥价格仍有上涨？
3、量、价、利
3.1 企业盈利水平低位
14家大型水泥集团陆续对外披露了前三季度的财务报表，其中85.71%的企业均出现不同程度的利润下降。
以上海为例，第三轮涨价前，沿江水泥发上海装船平仓价215-235元/吨（P.O42.5散），接近厂家成本价，企业利润低位甚至亏损，粉磨站基本处于半停产状态。因此现在的利润并非“多与少”，而是“盈利与亏损”。不涨，可以保市场份额，但大部分企业面临亏损，所以这时候企业追求利润无可厚非。
3.2窑线运转下降
在实际产能远大于实际需求的情况下，厂家积极执行错峰生产，控制过剩产能发挥，避免供需矛盾继续恶化。一方面部分没有矿山的、产能较小的熟料线，在市场价格的调节下，自主停窑，外购熟料优势更大；另一方面头部企业积极执行错峰生产，缓解供应压力，据市场反馈，四季度长三角水泥窑线计划停窑43天，这也为9月以来水泥价格上涨奠定了一定基础。
但也可以看到，9月以来的涨价并不顺利。以前行业利润高的时候，企业可以牺牲少量的销量，来提高价格，会获得更大的利润，而在目前市场量价齐降的情况下，部分企业选择牺牲销量，但其他企业为了保持前几年原有的销量，实际并没有提高价格，导致减量企业“量价两空”，价格上涨失败。
综上所述，行业供需矛盾突出，企业亏损面较大，四季度以来，为提升行业利润，企业通过执行错峰生产，控制过剩产能发挥，缓解供需矛盾的手段，来达到推涨水泥价格的效果。但实际执行过程中，各企业在测算 “量价利”时，根据自身情况，追求的结果并不统一，导致停窑及价格落实情况有差距，市场价格整体震荡运行。
虽然从长周期来看，市场供大于求矛盾并难有缓解，但是从近期市场情况来看，价格上涨仍有支撑因素，①需求环比提升，近期长三角天气持续晴好，在建基建项目发力，且二、三季度延期的市政、园区等项目集中新开工，提供水泥增量 ②原材料价格高位，成本端有支撑③长三角水泥企业集中执行错峰生产，据市场反馈，目前皖南部分企业已陆续停窑，供应端压力有所缓解。
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