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一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比下降
本周全国水泥价格稳中偏弱运行，截止11月10日，百年建筑网水泥价格指数为391.63点，周环比下降0.32%。
2、各区域行情分析
华东：上海局部管控，运输不便后有停工两天；其余地区重点项目稳步推进；山东等地部分项目临近收尾，在供的部分因天气等不利因素也有暂缓的现象，下游需求开始变化。
华南：重点项目正常施工，小项目近期进度较好，需求回补后带动出库量回升。
华中：在供的项目正常推进，但局部受制于资金暂未得到改善，很多零散的周边项目今年都没有开，商混企业采购量也开始下降。
西南：重庆局部区域限量供应50%-80%，水泥供应收缩后，出库量也随之下降。
三北：天气寒冷，已经进入冬施，在供的部分项目进度缓慢，水泥用量陆续减少。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至11月9日，水泥-煤炭价格差278.1元/吨，同比2022年下降8.26%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：截至11月8日，百年建筑网统计全国274家水泥熟料生产企业情况：全国水泥熟料产能利用率68.27%，较上周下降1.08个百分点。其中华东地区产能利用率环比上升1.41个百分点，华东江苏、安徽熟料企业10月停窑计划执行完毕，开窑生产，因此产能利用率较上周有所上升。华中地区产能利用率环比上升1.66个百分点，华中湖北、河南11月暂无同意停窑计划，熟料企业自行生产，因此产能利用率较上周有所上升 。西南地区产能利用率环比下降7.28个百分点，川渝水泥企业停窑推涨水泥价格 ，产能利用率较上周有所下降。
库存方面：全国水泥熟料库容比71.04%，较上周环比下降0.55个百分点。其中华东地区熟料库存环比下降1.40个百分点，近期华东地区安徽、江苏等地熟料企业停窑检修，以消耗库存为主，因此熟料库存小幅下降。华南地区熟料库存环比下降1.13个百分点 ，两广水泥价格推涨，下游贸易商囤货，因此熟料库存小幅下降。西南地区熟料库存环比下降0.11个百分点 ，重庆水泥价格推涨，执行4季度停窑计划，因此库存小幅下降。
2、需求情况分析
全国250家水泥生产企业数据显示：11月1日-11月7日，本周全国水泥出库量612.85万吨，环比下降2.1%，年同比下降29.4%。分区域来看，南方本期降多涨少，主要原因是项目资金情况尚未得到好转，施工进度有所放缓。局部管控运输受阻，部分项目有停工半停工，需求偏弱；北方已经开始供暖，项目接近最后施工阶段，用量陆续减少。故整体来看，本期水泥出库量略有下降。
【基建】——开始下降
据百年建筑数据调研显示；基建水泥直供量242万吨，环比下降2.0%，年同比下降8.7%。本期数据下降的原因如下：主要是本期局部水泥价格推涨，下游接受程度不高，水泥采购量开始下降。据安徽某水泥企业反馈，近期江苏沿江地区水泥价格推涨，但实际落实情况不佳，各大厂商均有小幅回调的现象，导致该地外发江苏沿江水泥份额缩减。其次重点项目基本稳定，新开较少，主要以续建和收尾为主。据广西某水泥企业反馈，天气较好，重点工程稳步推进，南宁到武宣向的高速用量平稳，但有反馈部分项目资金情况不太好，目前根据资金来定进度，基建用量较上期开始下降。
【房建】——基本持平
从水泥出库量角度来分析，一是本期北方停工的较多，已经进入冬施。据河北某水泥企业反馈，现在承德温度接近0度，张家口已经下雪，周边地区气温下降很多，十一月中旬进入冬施，京津冀这边冬施费混凝土加20元一方。3号环保管控解除后，商混企业重心移至回款，水泥采购量有限。其次是资金问题暂未得到改善，项目进度偏慢。据广东某水泥企业反馈，销量达到固定数值后，政府会给予一定补助。但是今年很多深圳过来的工业园都已经停工，厂房建了一半便没有下文，资金缺口较大，搅拌站很多都是半停工的状态。
【民用】——囤货减少
民用小项目需求一般，门店也较为谨慎，没有过多囤货的现象，基本是按需少量囤货。前期包装水泥价格有推涨，下游门店库存较高，目前还是以去库为主。据湖南某水泥企业反馈，主流品牌贸易商筛选机制较之前严格，目前采取末位淘汰制，部分贸易商为冲量有自行降价的情况，整体袋装出库量部分品牌是逆势上涨的，大部分品牌都是呈下降的趋势。
四、水泥后市观点
总体来看，本期水泥出库量略有下降，南北均有不同程度的下滑。分区域来看，北方目前已经进入冬施，后期需求有限，出库量呈下降的趋势；南方局部管控本周会结束，大部分区域目前天气较好有利于施工，但今年资金情况暂未得到改善，赶工项目较少，多为在供的和一些收尾工作，暂无新开，后期增量有限，需求稳中偏弱运行。
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