百年建筑月报：供需双增，11月全国粉煤灰价格或震荡运行

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引言：10月部分电厂仍处于停机检修阶段，粉煤产量继续下降。但由于需求恢复不及预期，社会库存去库速度一般，贸易商短期降价让利。因此粉煤灰价格先跌后涨。11月“迎峰度冬”准备工作结束，电厂陆续开机，粉煤灰产量开始回升。粉煤灰价格或震荡运行。

一、10月全国粉煤灰市场回顾

1.1、10月粉煤灰价格震荡上行

截至10月26日，百年建筑全国主要城市粉煤灰Ⅱ级均价为142元/吨，月环比上涨1.78%，月度涨幅缩小；年同比下降16.8%，年度跌幅扩大。10月珠三角及长三角部分电厂仍处于检修期，粉煤灰产量相对偏紧，电厂报价继续上涨。不过由于市场需求恢复不及预期，社会库存去库速度一般，市场竞争激烈，北方及南方部分市场实际成交价有所下降。因此10月未能延续9月大涨的趋势，整体先跌后涨，震荡上行。

1.2、华东市场价格涨跌互现

从6个大区的波动来看，整体表现大涨小跌。

具体来看：长三角市场粉煤灰价格涨幅较大，局部市场则有一定的下跌。例如需求偏弱的南通和供应过剩的苏州，下跌10-20元/吨。而浙江由于多数电厂仍处于检修状态，电厂出灰量较少。在内外市场价格动态平衡的背景下，粉煤灰价格再次集中上涨。且个别电厂由于地理优势、供应紧张等原因，一次性涨幅为65元/吨，幅度较大！北方市场粉煤灰利用率不高，过剩的灰低价处理。

1.3、火力发电环比下降，粉煤灰产量减少

据国家统计局数据：2023年9月，我国火力发电量当期值为4973亿千瓦时，较8月减少918亿千万时。10月部分电厂仍在停机检修，粉煤灰产量继续下降。

1.4、银十冲量，粉煤灰需求增长

1.4.1、混凝土产量微增

截止到10月底，百年建筑调研全国506家样本混凝土生产企业10月混凝土企业产量为889.75万方，环比提升0.95%，同比降低69.19%。房地产新开端偏弱导致需求漏洞更大，不过好在保交楼、产业园、城市配套建设类的工程陆续开工，混凝土产量环比微增。因此从对搅拌站采购端的调研来看，对粉煤灰采购积极性并不高。另外，由于没有新的出货点，粉煤灰贸易商不得不让利老客户来维护客情关系。

1.4.2、水泥出库量持续回升

截止到10月底，据百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据10月出库量为2270.5万吨。上旬，双节期间水泥需求大幅下滑；中旬虽快速拉升，虽因市场回款不佳导致需求未达节前水平，但下旬增速仍保持增长趋势。据某水泥厂反馈，水泥销量环比略有改善，对统灰的需求量也有小幅增加。

1.4.3、基建水泥需求托底内需

据百年建筑调研250水泥企业数据显示：10月水泥直供量为909万吨，月环比上升2.13%，年同比下降12.68%；全年同比下降1.48%。10月部分大型项目进度开始提速，重点项目持续发力托底内需。据某施工企业反馈，10月央国企施工单位要冲刺完成年产值，因此项目进度比9月份有提速，高品质粉煤灰的使用量有所增长。

小结：10月粉煤灰供应继续下降，市场需求在基建工程的支撑下保持回升趋势。而受制于混凝土企业产量不高的原因，粉煤灰整体需求量增速不及预期。

二、11月全国粉煤灰市场展望

2.1、粉煤灰产量逐步增加

一方面，进入11月后丰水期已过，水力发电逐渐下降，火力发电仍继续发挥主力军作用；另一方面，气温下降，南方沿海及部分省市无供暖设施，用量将大幅增加。据部分电厂反馈，11月电厂检修陆续结束，负荷增加，粉煤灰产量将会明显提高。

2.2、重点工程提速，需求仍有支撑

2.2.1、新开工继续偏弱，混凝土需求上行空间有限

1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。其中，住宅施工面积下降7.4%。房屋新开工面积下降23.4%。其中，住宅新开工面积52512万平方米，下降23.9%。房屋竣工面积48705万平方米，增长19.8%。其中，住宅竣工面积增长20.1%。新开工数据依然偏弱，不过在保交楼的政策下，竣工段继续好转。

根据百年建筑网调研的国内225家混凝土企业在手订单来看，截至10月最后一周混凝土在手订单总量为4665.5万方，环比月初上升8.3%，在手订单净增357万方。10月份新增在手订单持续提升，根据市场调研情况来看混凝土企业开始为明年准备，目前所承接的订单短期内释放需求的可能性不大。

因此混凝土市场需求上行空间或有限，对粉煤灰的采购积极性提升有限。

2.2.2、新开工环比提升，存量项目提速

1、新开工环比提升

据Mysteel不完全统计，2023年9月，全国各地新开工共7571个项目，环比增长32.62%；总投资额约36178.22亿元，环比增长15.63%。“金九银十”是项目开工的传统旺季，随着各类政策工具充分发力，9月全国开工情况均表现不俗。

据统计，9月湖北、四川、云南、重庆进行了省级重大项目集中开工活动。其中，湖北和四川开工数量多，投资超万亿元。

具体来看，湖北开工及投资额“双料”第一，共有188个重大项目启动建设，总投资12528.33亿元。湖北以开发区和产业园区为载体集中布局，涉及产业项目1295个、基础设施项目326个、生态环保及社会民生项目260个。四川名列第二，共有1874个重大项目启动建设，总投资10808亿元。其中，基础设施项目602个、产业及大科学装置项目838个、民生及社会事业项目434个。值得注意的是，两地均提及产业园类项目。据百年建筑调研反馈，此类项目资金情况相对较好，开工节奏快，能在短期内支撑区域内建材需求。

2、存量工程进度提速

2023年1-9月份，全国固定资产投资扣除价格因素影响，同比增长6.0%。其中，基础设施投资同比增长6.2%，基础设施等重点领域补短板投资较快增长，大项目对投资增长贡献率比1-8月份提高10.8个百分点。

四季度是推动项目建设的黄金期，也是完成全年目标的关键时刻。近段时间以来，各地接连部署四季度重点工作，其中加快推动投资项目落地、发力新基建等成为重点。据百年建筑调研，部分市场前期开工项目开始集中起量，对水泥及商混的采购量明显增加，同时粉煤灰需求量随之提升。

2.3、粉煤灰价格或震荡运行

11月当电厂产灰量提高，而社会库存仍然充足。因此即使市场需求继续保持一定的增速，局部区域也将形成粉煤灰过剩的局面。尤其是北方需求收缩后，低价处理的灰对南方市场或将造成不小的冲击。因此预计供需双增，粉煤灰价格震荡运行。

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