一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比上升
本周全国水泥价格稳中偏强运行，截止10月20日，百年建筑网水泥价格指数为385.34点，周环比上升0.91%。
2、各区域行情分析
华东：本期华东市场需求陆续恢复，主要是浙江交通管制解除，其余地区天气转好，恢复正常施工进度；其次主要是近期部分市场价格回落，下游开始补库。
华南：本期华南市场主要是需求开始恢复，如南宁新增市政道路扩建工程，局部新开有拉动需求回补；其次是涨价前有通知到位，刺激下游囤货后补库量增多。
华中：本期华中市场项目进度良好，局部大项目如洞庭湖生态修复等项目提上日程，正式供应有带动需求回补。
西南：本期西南市场主要是天气转好，工程进度恢复；其次是受制于成本和供应收窄，水泥企业为修复利润开始推涨，下游拿货积极性提升。
三北：北方正逢施工旺季，重点项目稳定推进，新开如学校、医院等，也带动需求小幅回升；局部受制于资金等问题招投标流标，但目前在供的部分基本持稳。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至10月19日，水泥-煤炭价格差266元/吨，同比2022年下降8.37%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：截至10月18日，百年建筑网统计全国274家水泥熟料生产企业情况：全国水泥熟料产能利用率64.09%，较上周上升10.67个百分比。其中华东地区产能利用率环比上升2.74个百分点，华东福建熟料企业 10月1日至10月18日计划停窑12天，现已执行完毕，开窑生产，因此产能利用率较上周有所上升。华中地区产能利用率环比上升45.9个百分点，华中河南等地区水泥企业10月停窑计划执行完毕，熟料企业重新开窑生产，因此产能利用率较上周有所上升 。西南地区产能利用率环比上升3.33个百分点，云南部分窑线重新开窑，约至四季度重新停窑，产能利用率较上周有所回升。
库存方面：全国水泥熟料库容比70.83%，较上周环比下降0.51个百分点。其中华东地区熟料库存环比下降0.51个百分点，近期华东地区安徽、江苏等地熟料企业停窑检修，以消耗库存为主，因此熟料库存小幅下降。华南地区熟料库存环比下降1.14个百分点 ，两广水泥价格推涨，下游贸易商囤货，因此熟料库存小幅下降。西南地区熟料库存环比下降2.4个百分点 ，川渝等地熟料企业执行4季度停窑计划，当前以消耗库存为主，因此库存小幅下降。
2、需求情况分析
10月11日-10月17日，本周全国水泥出库量586.75万吨，环比上升5.5%，年同比下降33.2%。南方天气转好，恢复正常施工进度，水泥采购量回升；北方抢抓施工黄金期，项目建设再提速。
【基建】——稳步回升
据百年建筑数据调研显示；基建水泥直供量229万吨，环比上升5.04%，年同比下降13.25%。需求回升的原因如下：主要是本期各地天气放晴，新项目陆续进入筹备期，如福建三明永春市永浆至上坪公路涉铁项目。据福建某水泥企业反馈，今年10月新开工项目数量比往年降幅较大，福州市第四季度重大项目涉及项目156个、总投资821亿元，后期需求向好，但能否落地有待跟进。其次是四季度部分项目后期小赶工，如金建高铁、杭温高速等基建工程等。据浙江某水泥企业反馈，之前被影响的工程逐步恢复正常，现在用量基本持稳，后期会局部出现小赶工现象。
【房建】——持续恢复
从水泥出库量角度来分析。今年房建市场持续低迷，新开面积不及预期，据广西某水泥企业反馈，目前在建的仍以“保交楼”为主，在建的项目陆续恢复正常，后期主要以回款为主。说到回款，商混企业近期也重心移至回款，新接项目较少，目前水泥采购增加的主要原因如下，一是水泥价格修复，有刺激下游囤货。据四川某水泥企业反馈，水泥价格上涨后，各厂有提前囤货现象，涨价前两天每天的销量能达到8000-9000吨，涨价之后有所回落。其次是重点项目周边配套设置，停车场之类，有利于加快推进城市建设进程，提升城市治理能力，改善城市人居环境切实提升人民群众的幸福感。据长沙某水泥企业反馈，今年小项目居多，特别是重点项目周边配套设施，资金情况较好，混凝土企业大概每周都稳定采购小千吨的水泥。故本周房建需求持续回升。
【民用】——略有回升
民用较上期略有回升，本期主要是各区域涨价前，包装水泥囤货量增加。据广西某水泥企业反馈，针对柳州市场价格上涨10元/吨，涨价后当地与外来水泥价差有所缩小，整体出货量小幅提升，与此同时，涨价前也刺激下游囤货。其次是局部农忙过后，小项目进度尚可。据山东某水泥企业反馈，目前小项目进度尚可，都准备年末收尾，按照往年进度，差不多12月中就会大面积停工，民用修补以及小区改造都是趁着天气好，开工后正常建设。
四、水泥后市观点
总体来看，本期各地区水泥出库量陆续恢复正常，已超节前水平。近期南方市场水泥价格推涨，刺激贸易商囤货，水泥企业去库速度较快；北方工地小有赶工，终端采购积极性环比改善。后期南方需求基本稳定；北方局部会有环保管控，工地出现停工半停工现象，需求进一步收窄。预计本周水泥出库量或稳中偏弱运行，具体情况有待继续跟进。
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