一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比上升
本周全国水泥价格稳中偏强运行，截止9月22日，百年建筑网水泥价格指数为377.64点，周环比上升1.73%。
2、各区域行情分析
华东：降雨叠加农忙，本周局部零供有暂停现象；浙江重大赛事交通管控及绕城高速内外的工地均有停工或半停工，因此区域内工地近期不采购，商混企业基本停工。
华南：台风结束，雨水减少，各地恢复正常施工节奏。近期广东价格下跌，刺激拿货，需求略有回升。
华中：涨价前，门店囤货积极性较高；小项目筹备有一定进展，零散需求增加。
西南：开学后工人返岗，基建和市政进度加快；棚户改造项目新开，加上保交楼进展稳定，搅拌站水泥采购量增加。
三北：部分基建项目中秋节会提前放假停工，近期小有赶工，需求回升。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至9月21日，水泥-煤炭价格差256.65元/吨，同比2022年下降8.5%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：截止9月20日，百年建筑网统计全国274家水泥熟料生产企业情况：全国水泥熟料产能利用率61.54%，较上周下降2.98个百分比。其中华东地区产能利用率环比下降1.76个百分点，华东福建、浙江、江苏等地区熟料企业库满停窑，因此产能利用率较上周有所下降。华中地区产能利用率环比下降6.22个百分点，华中湖南等地区部分水泥企业库满停窑，水泥价格推涨，因此产能利用率较上周小幅下降。西南地区产能利用率环比下降0.95个百分点，川渝等部分熟料企业停窑检修结束，产能利用率较上周有所回升。
库存方面：全国水泥熟料库容比73.28%，较上周环比上升0.61个百分点。其中华东地区熟料库存环比上升0.10个百分点，近期华东地区江浙地区多雨天气影响，市场需求较差，因此熟料库存小幅上升。华南地区熟料库存环比上升1.47个百分点 ，水泥价格持续下跌，下游拿货处于观望阶段，水泥企业出货量减少，因此熟料库存小幅上升。西南地区熟料库存环比上升0.64个百分点 ，川渝地区部分熟料企业开窑生产，产能增加，因此库存小幅上升。
2、需求情况分析
9月13日-9月19日，本周全国水泥出库量588.55万吨，环比上升1.54%，年同比下降31.44%。本期南方续建工程稍有提速，新开项目开始零供，带动需求增加；北方局部有赶工。近期工业园区等配套工程新开增多，带动需求增加，但局部持续降雨且受制于资金，因此整体增幅有限。具体反馈如下：
【基建】——稳定增长
据百年建筑数据调研显示： 基建水泥直供量228万吨，环比上升1.33%，年同比下降10.58%。1-8 月，全国固定资产投资（不含农户）完成额32.7 万亿元，同比增长3.2%；其中基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.4%。基建投资稳定增长，目前多项目陆续进入筹备阶段，部分新开已经开始零供，在一定程度上带动需求回补。
河北某水泥企业：水泥出货量略有增加。部分重点项目上半年招标，下半年征地，后期会逐步带动需求回升，目前如京津潍高铁，过几天到十月份稍微会有赶工，水泥直供量增加。
江西某水泥企业：目前水泥出货量3500吨，环比上升。近期江西区域市场需求不佳，一方面上期周边省份台风影响雨水较多，另一方面资金到位情况较差。目前在供的重点项目，如九江至南昌客运专线、瑞金至梅州铁路江西段等，持续托底内需，本周天气好转后需求回补。
【房建】——略有增加
从水泥出库量来看，房建需求较上期略有增加。房地产市场总体平稳，但受到多重因素影响，开发建设仍比较低迷，还在缓慢恢复中。目前市场以续建和“保交楼”项目为主，重点市场“保交楼”和基建周边配套设施进度尚可，商混企业水泥采购量增多。
重庆某水泥企业：本期出库量略有增加，主要原因是近期房建陆续恢复正常施工进度，部分新开也带动需求回补，但受制于资金回款问题，今年接项目较为谨慎。商混企业在供的项目如鹿角隧道项目，七月份开工到现在进度很慢，但该项目资金情况较好，水泥采购量稳定。
湖南某水泥企业：出库量4000多吨，较上期略有回升。本轮天气晴好， 在供项目进度稳定。尤其是高铁周边配套设施进度良好，包括备受关注的长沙奥体中心、轨道交通7号线一期工程（五里牌站-汽车东站）、轨道交通1号线北延一期延伸线等，搅拌站采购量略有增加。
【民用】——囤货增多
本期天气转好，小项目新开较多，且进度尚可，带动需求回补。与此同此，部分主流品牌加大促销力度，刺激下游囤货积极性，故本期民用市场出货量小有增加。
广西某水泥企业：出库量3400吨左右，环比提升2%。民用方面，某大型主流品牌水泥正在推广直销模式，各厂力度不一，目前拿第一车直销的货能有现金返利红包，因此民用袋装短期有小爆发。
四、水泥后市观点
总体来看，本期出库量略有回升，台风过境后天气转好，各区域均恢复正常施工进度，甚至局部有小赶工。为迎接下半年施工旺季，新筹备的项目也陆续进入零供阶段；房建方面尤其是“保交楼”和周边配套设施，进度尚可，商混企业供应稳定；民用小项目新开增多，随着各地有推涨计划，涨价前门店囤货增多。后期新项目稳定推进，或将带动水泥行情持续稳中偏强运行，具体数据有待进一步跟进。
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