百年建筑月报：电厂负荷下降，9月粉煤灰价格或继续上涨

引言：8月全国粉煤灰市场供需差值缩小，价格触底反弹，整体行情涨跌互现。9月随着天气转凉，电厂负荷下降的同时需求迎来季节性释放，供需关系缓和，粉煤灰价格或继续上涨。

一、8月全国粉煤灰市场回顾

1.1、8月粉煤灰价格触底反弹

截至8月31日，百年建筑全国主要城市粉煤灰Ⅱ级均价为126元/吨，月环比上涨1.03%，年同比下降16.8%。粉煤灰价格触底反弹。8月下旬电厂负荷下降，加之进口煤利用率较高，电厂粉煤灰产量有所减少。而价格跌至谷底后，中转库大量入库，电厂库存压力下行。粉煤灰价格迎来触底反弹。不过由于年内跌幅较大，且在季节性因素影响下，8月整体市场需求表现不及预期，当前粉煤灰价格远低于去年同期。

1.2、涨跌互现，累计最大涨幅达35元/吨

从6个大区的波动来看，整体表现涨跌互现。

华东长三角地区需求集中，粉煤灰价格波动较为频繁，绝大部分市场价格均为上涨趋势。其中，由于电厂出灰量大幅下降，加之前期基价较低，上海/合肥两地涨幅较大，累计最大涨幅为合肥的35元/吨。当然济南、南昌、福州等市场受制于需求低迷且供应仍然过剩的缘故，粉煤灰价格继续下跌。华南粉煤灰则由于价格偏高，外围货源大量冲击，粉煤灰价格小幅下跌。西南地区虽然水电增加，火电下降，但由于四川大运会及云贵需求较为低迷的缘故，粉煤灰价格变化不大。

1.3 、进口煤大幅增长，粉煤灰供应压力下行

一方面，据国家统计局数据：1-7月，火力绝对发电量为35474亿千瓦时，同比增长7.5% 。增速比6月份回落7.0个百分点。据国家统计局数据显示：2023年7月进口动力煤3091.2万吨，同比增长96.0%；1-7月累计进口动力煤为1.97亿吨，同比增长98.0%。7月火力发电增速回落，且进口煤大幅增长，粉煤灰供应压力有所下降。另一方面，据部分电厂反馈，价格触底后中转库低价进库，一定程度缓解电厂库存压力；8月中后期气温下降，电厂负荷偏低，粉煤灰产量继续减少 。

1.4 、季节性因素影响减弱，市场需求回补

1.4.1、混凝土产量月环比提升19.1%

截止到8月底，百年建筑调研全国506家样本混凝土生产企业8月混凝土企业产量为1060万方，环比提升19.1%，同比降低26.5%。其中华东、华南地区发运量月环比提升24.43%、21.85%。随着季节性因素影响的转弱，市政、工业园区、地铁类项目进度恢复。另外，据市场调研来看，各地区均有新增园区类工程，对需求起到一定的补充作用。因此混凝土需求回补，对粉煤灰的采购量有所增加。

1.4.2、水泥出库量月环比提升29.3%

截止到8月底，据百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据：8月出库量为2680.75万吨，月环比上升29.3%，1-8月累计年同比下降23.5%。8月水泥需求触底反弹。南方基建工程支撑，月初北方暴雨结束后，整体施工条件较好，水泥需求回补，全国出库量连续三周上升。据水泥厂反馈，8月中下旬起销量环比小幅提升，对统灰采购需求有所增加。

1.4.3、基建水泥直供量月环比提升30.5%

据百年建筑调研250水泥企业数据显示：8月水泥直供量为1040万吨，月环比上升30.5%，年同比下降10.4%。8月水泥整体需求回升，部分在建基建需求稳步增长，采购量持续增加，局部新项目开工，带动零供需求。因此对高质量粉煤灰的采购量有所增加。

小结：8月粉煤灰供应压力有所减弱；基建支撑下，市场需求逐步回补，粉煤价格触底反弹。但由于部分地区粉煤灰供应仍远大于需求，区域内价格涨跌互现。

二、9月全国粉煤灰市场展望

2.1、粉煤灰产灰量继续下降

据Mysteel统计，截止9月1日，全国72家电厂样本区域存煤总计1115.6万吨，环比下降43.7万吨；日耗49.34万吨，环比下降8.0万吨；可用天数22天。入秋后气温转凉，民用电负荷下降，电厂日耗波动下行，粉煤灰产量继续下降。

2.2、“金九”来临，需求季节性修复发力

2.2.1、房建修复态势不明朗

据国家统计局数据：1-7月房地产开发投资累计完成额同比-8.5%（前值为-7.9%）；新开工面积累计同比-24.5%（前值-24.3%）；7月单月新开工面积同比增速为-26.5%（前值为-31.3%）；施工面积累计同比-6.8%（前值为-6.6%），7月单月施工面积同比-21.66%，前值为-30.34%。房屋累计竣工面积同比增速为20.5%（前值为19.0%），7月单月竣工面积同比增速为32.71%（前值为15.24%）。保交楼政策显现积极效应，竣工面积持续增长，但新开工面积、投资累计完成额持续下降，房地产修复态势仍不明朗。

2.2.2、基建投资增速放缓

据国家统计局数据：1-7月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比上升6.8%，较上月放缓0.4个百分点，延续此前放缓态势。

2.2.3、在手订单释放，需求季节性释放

根据百年建筑网调研的国内225家混凝土企业在手订单来看。截至8月最后一周混凝土在手订单总量为4206.4万方，环比月初上升2.2%，在手订单净增89.4万方。8月一方面国内混凝土需求并未明显提升，导致原有在手订单并未得到有效释放，另一方面混凝土企业开始筹备后期运营而新接订单。因此预计9月份需求方面上升趋势概率较大。

小结：从以上数据可以看出，地产资金和新开工对9月需求释放仍有拖累，总体动能不足，可能导致旺季不旺；不过基建托底下，加之在手订单补充，需求仍有一定季节性释放。

2.3 、粉煤灰价格或继续上涨

9月天气转凉，电厂负荷下降后粉煤灰供应随之收紧；同时，需求迎来季节性释放，供需关矛盾将有一定程度的缓和，短期内粉煤灰价格呈继续上涨趋势。不过由于社会库存充足，刚需动力不强，粉煤灰价格大幅上涨后，可能出现小幅回落的空间。

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