一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比下降
本周全国水泥价格弱势运行，截止7月28日，百年建筑网水泥价格指数为385.98点，周环比降1.01%。
2、各区域行情分析
华东：局部天气好转，利于施工；近期价格触底，下游开始囤货，外发量增加后，水泥出库量随之增加。
华南：台风过境，天气放晴，需求开始回补。
华中：高温雨水影响下，各类项目开工的多，但都是形式化开工，实际进度较慢。
西南：限量销售，水泥产量减少，熟料库存低位；道路管控，成都工地基本上已停工。
三北：极端天气后需求回补，有几个水电站项目，施工进度加快，对水泥需求有带动。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至7月27日，水泥-煤炭价格差303.75元/吨，同比2022年下降5.45%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：截止7月26日，百年建筑网统计全国274家水泥熟料生产企业情况：全国水泥熟料产能利用率58.87%，较上周下降3.29个百分比。其中华东地区产能利用率环比下跌3.64个百分点，华东浙江、江苏、福建、安徽部分地区熟料企业执行7月份错峰停窑，因此产能利用率较上周有所下降。华中地区产能利用率环比上升6.72个百分点，华中湖北地区等地区7月份停窑结束，重新开窑生产。西南地区产能利用率环比上2.31个百分点，重庆部分水泥企业停窑完毕，开窑生产，因此产能利用率较上周上升。
库存方面：全国水泥熟料库容比73.02%，较上周环比下降0.05个百分点。其中华东地区熟料库存环比上升0.46个百分点，近期华东地区江苏、浙江、福建受阴雨停工影响，市场需求受到抑制，熟料库存小幅提升。华南地区熟料库存环比下降1.42个百分点 ，华南地区台风天气过去了，市场需求回补，所以库存小幅下降。西南地区熟料库存环比下降1.45个百分点 ，四川水泥价格推涨，下游提前补库，因此库存小幅下降。
2、需求情况分析
7月19日-7月25日，本周全国水泥出库量519.9万吨，环比上升0.66%，年同比下降36.39%，较上期略有回升。本期部分市场天气转好后需求回补；区域性农忙结束，小项目零散用量增加;市政类工程施工进度恢复正常。具体分析如下：
【基建】——托底内需
据百年建筑数据调研显示：基建水泥直供量201万吨，环比上升1.01%，年同比下降12.98%。据悉，多地举办围绕”基础设施建设进展和成效”的会议，坚持“两手发力”，落实基础建设投资多于往年同期。各地大型项目恢复正常施工进度，尤其是水利工程、高速、高铁等项目进度尚可。
青海某水泥企业：水泥出库量环比上升，天气转晴，工程施工进度平稳运行，前期一直是雨季，水泥出库量提升。中电建近期多项目在西北等地重新复工，主要是水利发电站，预计短期需求持续回补。
陕西某水泥企业：出库量环比上升，天气好转，西安水泥出库量回升。现在处于贸易商回款阶段，很多贸易商回款不及预期，导致部分工地停工，例如西安部分铁路等，但大部分工地还是正常运行，水泥出库量整体上行。
【房建】——持续下降
从水泥出库量来看，需求呈下行趋势。在因城施策原则下，各地适度放松限购限贷、加大公积金购房支持力度、减免房地产交易环节税费、引导房贷利率下行等方面将持续发力。目前，房建仍以续建和存量房为主，部分“保交楼”带来一定的水泥需求。搅拌站资金情况暂未改善，各地有序用电、管控、高温下，各地均有错峰施工和半停工现象，水泥采购量略有下降。
浙江某水泥企业：水泥出库量环比下降。归根结底是没需求，搅拌站的回款暂未得到改善，7月还是没收到款。新开工的项目很少，搅拌站的在手订单偏少，市政的量还可以，但是垫资也比较多。330国道改造、抽水蓄能工程缓慢进行中，商混用量同比下降较多。
四川某水泥企业：水泥出库量环比下降，下降的主要原因是停窑，限量销售，水泥生产减少；加之道路管控，工地尤其是房建项目，有大面积停工现象，搅拌站采购量随之下降。
【民用】——积极囤货
据悉，2023年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.3万个、涉及居民865万户。1—6月份，全国新开工改造城镇老旧小区4.26万个、惠及居民742万户，按小区数计开工率80.4%。多地农忙结束，为不断推进城乡建设，小项目进度尚可，零散用量带动需求小幅回升；水泥价格尤其是散装价格，呈下行趋势，门店囤货积极性较高。
湖南某水泥企业：出库量2000多吨，较上周基本持平。主要靠民用自建房和城市修补，农忙结束后，本地零散用量随之增加。
四、水泥后市观点
总体来看，本周出库量略有回升，夏季高温多雨已成常态，局部极端天气后需求回补，带来一定需求;但整体新开工较少，区域性管控后，部分项目有停工半停工现象，市场需求增量有限。故本周水泥行情稳中偏弱运行，具体数据有待进一步跟进。
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