一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比小幅下跌
本周全国水泥涨跌互现，截止2月17日，百年建筑网水泥价格指数为455.69点，周环比上涨2.33%。
2、各区域行情分析
华东：重大项目率先启动后，带动需求回升，各地水泥价格开始上涨，主要因为节前价格低位，企业亏本，节后企业看好预期，加之厂家停窑，水泥价格推涨30元/吨，市场落实情况有待观望。
华南：陆续复工，广州省级项目存在小赶工现象；部分项目存在资金问题，进度缓慢，因此不及去年同期。需求有待恢复，上周价格上涨后，本周行情涨后持稳运行。
华中：湖北大型基建项目较多，带动基建需求；河南环保复查后大面积开工。湖南雨水天气结束后，市场需求恢复进度加快，加之企业停窑，水泥价格连续上涨，部分区域节后累计上涨50元/吨。
西南：川渝基建项目较多且集中复工，进度尚可；云南房建处于西南地区的谷底，进度缓慢，水泥需求逐渐恢复。价格方面，云南地区前期行业竞争激烈，水泥价格持续低位，局部市场出现175元/吨低标袋装超低价格的水泥，为避免竞争局势恶化，重新修复价格，价格大幅上涨。
三北：水泥厂继续执行停窑，少量重点项目开工，行情总体持稳运行，河北、天津、北京水泥价格小幅下跌。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至2月17日，水泥-煤炭价格差398元/吨，同比2022年下降15%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：全国水泥熟料产能利用率34.73%，较上周上涨3.92%。
其中华东地区产能利用率环比下降4%，主要元宵节后华东多区域工地开工，部分地区水泥厂家停窑保价，所以产能利用率小幅下降。华中地区产能利用率环比下降7.27%，湖南、湖北、河南地区，部分厂家推涨水泥价格，所以停窑保价，因此产能利用率环比下降。西南地区产能利用率环比上升49.97%，四川部分厂家熟料库存低位运行，因此开窑生产，产能利用率小幅提升。
库存方面：全国水泥熟料库容比62.88%，较上周环比下降了2.04%。
其中华东地区熟料库存环比小幅下降1.5%，近期华东地区江苏、福建、浙江等点开工率较高，需求恢复，熟料库容呈小幅下降趋势。华中地区熟料库存环比上升0.06%，华中区域部分区域工地尚未开工，水泥出库量没有明显起色。西南地区熟料库存环比下降4.59%，西南重庆部分厂家水泥库存不足，所以熟料库存小幅下降。而东北地区熟料库存较上期上升2.88%，主要由于受气候影响，施工条件不便利，熟料库存小幅上升。
2、需求情况分析
2月8日-2月14日，水泥企业出库量为149.15万吨，周环比上升83.8%，年同比（阴历）下降9.8%，年同比（阳历）上升31.46%。项目基本开工，下游需求逐步回升，但由于劳务到位不足、资金短缺等问题导致项目进度缓慢，实际水泥需求与去年同期相比，仍有一定差距。
【基建】——集中开工，需求大幅回升
本期直供量52万吨，占比34.86%（短期内占比较大），周环比上升225%，全国各地多数重大项目集中开工，少部分项目因资金、天气等问题略有延迟。从第三轮开复工数据可知：基建开复工率为76.6%，较上期提升个34.5百分点，增幅较大。因此基建水泥用量环比大幅增加。
河南某水泥厂：出库量恢复至正常水平的50%，本地有厂区项目，今年主抓“三个一批”项目，水泥重点供应。
广州某水泥企业：日均出货800-1000吨，较上周出货量有一定提升，工地陆续启动，下游需求增加，目前出货供的市政和基建项目较多，工人到位但需求尚未恢复，预计月底或者3月份才能恢复至年前水平。
【房建】——开工与需求有差距
全国房建（第三轮）开复工率77.1%，较上期提升37.9个百分点，复工率首次高于基建和市政。劳务到位率为61.5%，较上期提升20.9个百分点。而从水泥出库量来看，搅拌站开工后拿货较少；企业前期回款不及预期，大部分房建项目处于启动阶段，尚未进入主体浇筑，需求有限。目前多政策利好于保交楼、稳楼市方面，新开工较少，行业略显低迷，进度缓慢，劳务到位率相对较差。
北京某混凝土企业：上周有一天降雪，现主供的是两个楼盘类项目。预计要到三月中上旬恢复正常发运量，目前需求略有好转。
云南某水泥贸易商：本地四个烂尾项目在政策的支持下，由一位资金实力较好的开发商接手，现已全面复工。
【民用】——备货持续增加
小工程开工率高，进度尚可，多地水泥价格陆续上涨，刺激经销商囤货，民用需求持续回升。
山东某水泥企业：目前市场除基建外，多为民用现金单小项目，为抢占市场增加销量，水泥价格持续走低，民用备货积极性强，保持增量。
河北某水泥企业：陆续恢复供货，但最近气温较低，局部下雪。目前以小区改建项目为主。
四、水泥后市观点
综上所述：本周市场需求继续稳步回升，供应持续偏紧，为提升行业利润，多地水泥价格上涨，市场落实情况有待观望。下周市场需求保持回升态势，供应方面，部分企业或将在月底陆续恢复开窑，供需均逐步向好，涨价区域主要以落实为主，行情震荡运行。
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