引言：
粉煤灰是燃煤火力发电过程中，细磨煤在1200～1700℃的燃煤炉中燃烧后产生的主要燃烧残留物，它是由动力煤中存在的各种无机和有机成分产生的，是燃煤电厂排出的主要固体废物。随着国家铁路建设快速发展，铁路“八横八纵”规划实施，还有水利水电工程加大投入，粉煤灰在重点工程上运用日渐增多。但目前粉煤灰价格却较年初下跌19%，是什么原因导致上半年粉煤灰价格“一路直下”，下面从粉煤灰相关政策、供应、需求、价格等多方面进行分析。
一、行业政策一览表
“世上没有绝对的垃圾，只有放错位置的资源。”近年来关于“大宗固废利用”的相关政策频出。积极推进产业转型升级，将粉煤灰等工业固体废物进行再利用，生产出绿色环保的新型建筑材料，让经济与生态保护同步发展。现整理粉煤灰相关政策如下表：
二、2023年上半年粉煤灰市场回顾
2.1、粉煤灰价格同比下跌0.64%
2.1.1、全国粉煤灰价格冲高回落
截至6月30日，百年建筑全国主要城市粉煤灰Ⅰ级均价为172元/吨，同比下跌0.64%，较年初下跌19%。3月基建项目建设势头强劲，拉动粉煤灰需求快速回升。因此在3月28日，价格达到上半年最高点209元/吨，同比去年上涨19元/吨，月度涨幅达30元/吨。其中山东、浙江、江苏、上海等地最大涨幅近60元/吨，广东、福建、川渝等地最大涨幅也在20元/吨左右；4-5月随着需求增速放缓，价格高位跌落，累计跌幅17元/吨。6月加入了季节性因素因此，价格继续呈震荡下行趋势，累计跌幅扩大至34元/吨，跌幅持续扩大。
2.1.2、各区域价格表现不一，华东市场较为活跃
全国七大区中，作为需求的集中地——华东市场上半年价格波动较为频繁。尤其是长三角水运发达，吸引了来自北方及周边的粉煤灰货源，因此市场竞争也较为激烈。另外，西南地区以水力发电为主，粉煤灰供应压力小于其他市场。四川是中国水电第一大省，云南仅次于四川，因此粉煤灰价格较为坚挺，不过今年水电“不给力”，在贵州、重庆粉煤灰低价冲击下，6月价格随之下行。以下为6月百年建筑粉煤灰Ⅱ级价格波动一览表：
2.2、粉煤灰供应持续增加
2.2.1、火力发电仍是支柱
随着清洁能源的不断发展，中国火力发电占总发电量比重整体呈现下降趋势，2022年中国火力发电占总发电量比重下降至69.8%，同比增长1.8个百分点。尽管火力发电的占比逐渐减小，但其发电量仍然超过我国总发电量的一半，火力发电量依然是我国电力生产的支柱。
2.2.2、1-5月发电量创新高
据国家统计局数据：2023年1-5月，我国火力发电量当期值为24109.8亿千瓦时，较去年同比上升6.65%。5月份，火电、核电增速加快，水电降幅扩大，风电增速回落，太阳能发电由降转增。其中，火电同比增长15.9%，增速比4月份加快4.4个百分点。由于水电出力低迷推动火电发电量创近几年同期新高水平。
2.2.3、华东火力发电居榜首
从供应上来看，华北、华东、西北地区是粉煤灰的主要生产地。在东南沿海等发达地区以及一些大型城市，粉煤灰资源化利用较高，甚至在旺季出现供不应求的现象，其销售价格相对较高。而北方等煤电产区，由于粉煤灰产生量大，且市场需求弱于南方地区，粉煤灰利用率偏低，价格相对较低，在冬季甚至倒贴运费去库。
2.2.4、广东/江浙火力发电量较高
从各大省份火力发电量来看，内蒙古高居榜首，其次是广东省、江苏省、浙江省，粉煤灰的供应量同样较为集中。作为建材需求较高的广东、江浙市场，尽管粉煤灰产量较高，但需求量同样较大，供需矛盾相对缓和。
2.3、粉煤灰需求增速收窄
2.3.1、粉煤灰主要运用于建筑领域
据悉，我国粉煤灰综合利用率约为69%左右，随着我国“双碳”目标的提出，燃煤排放产物的绿色化处理和资源化利用率逐渐提高。《粉煤灰综合利用管理办法》明确粉煤灰综合利用包括“从粉煤灰中进行物质提取，以粉煤灰为原料生产建材、化工、复合材料等产品，粉煤灰直接用于建筑工程、筑路、回填和农业等”。以下为百年建筑根据网络资料整理粉煤灰在各领域的应用量占比情况：
由于粉煤灰优点明显，如（1）有利于提高混凝土强度和耐久性；（2）节约水泥：可以替代黏土，用于生产水泥熟料;（3）改善砂浆和混凝土的性能：改善和易性，减少离析和泌水现象，提高强度和硬度；（4）应用于建筑材料：用于制造烧结砖、蒸压加气混凝土、泡沫混凝土、空心砌砖等。因此粉煤灰在建筑行业领域的应用占比最高。
2.3.2、粉煤灰需求增速收窄
近年来建筑行业对粉煤灰的需求量逐年递增，据不完全统计2022年建筑行业粉煤灰需求量约为3.48亿吨，年同比增加1.11%。下图可以看出2020年以前，粉煤灰需求量逐渐加速递增，但2021年起增幅逐渐收窄。自2021年下半年部分大型房企资金暴雷后，其他房企也纷纷出现流动性危机，接二连三的暴雷消息不断传出。叠加“特殊因素”影响，房地产行业逐渐低迷。受此影响，与房地产直接相关混凝土企业销量数据明显下降。
（1）房地产对粉煤灰需求日渐下降。506家混凝土企业2023年1-6月累计发运量为5166.19万方，同比下降20%。另外国家统计局数据显示，新开工面积持续下降，搅拌站新订单偏弱。据国家统计局数据：1—5月份，房屋新开工面积39723万平方米，同比下降22.6%。其中，住宅新开工面积29010万平方米，下降22.7%。房屋竣工面积27826万平方米，增长19.6%。在保交楼政策支持下，存量楼房陆续建设交付。但房地产行业不景气导致市场心态看跌，新开工项目同比减少。搅拌站运转率较低，混凝土发运量同步下降。
（2）房建项目回款不及预期，影响搅拌站对粉煤灰需求下滑。百年建筑网调研国内混凝土企业半年度回款率情况，混凝土企业回款情况较差，行业资金依然匮乏。其中地铁和园区、学校、医院等市政类项目，回款比例分别占比35.5%和31.3%。楼盘项目本身混凝土企业接单相对谨慎，且回款比例偏低，回款比例仅为11.1%。据反馈，出于资金安全的考虑，部分搅拌站谨慎接单或选择性接单，被迫收缩业务。少部分则被应收款拖累，退市改行。“既缺钱、也缺项目”房建需求同比下降。而混凝土生产需要根据施工要求掺入二级灰或少量一级灰，因此粉煤灰需求量随之下降。
（3）重点工程对高品质粉煤灰需求有所增长。当然重点工程对市场需求起到了一定的支撑。据不完全统计，1-5月重大项目开工数为5.38万个，同比增加0.55%。据某国企施工单位反馈：今年重点工程开工数量高于去年同期，对粉材的用量同比增加。在施工高峰阶段，高品质的一级灰、二级灰用量较大，尽管5月下旬起有所下滑，总体用量同比增加。
（4）水泥厂用原灰/统灰同比减少。重点工程增量积极弥补房地产下行带来的空缺，整体市场需求降幅收窄至2成以内。据百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：1-6月，上半年全国水泥出库量为1.4亿吨，同比下降17.5%。由于水泥厂使用为原灰、统灰居多。因此随着水泥企业生产数据的下降，此类粉煤灰需求量有所收缩。
三、2023年下半年粉煤灰市场展望
3.1、供应或震荡上行
3.1.1、煤电投产有望加速推进
国网能源研究院有限公司发布《2023中国电力供需分析报告》。提到从电力供应看，预计2023年全国新投产发电装机容量2.8亿千瓦，比上年增长40.3%，连续第二年创历史新高，装机结构将发生历史性转变，火电比重首次低于50%。其中，煤电投产有望加速推进，将有力提升电力保供能力及系统灵活性。考虑到年末投产仍具有较大不确定性，预计全年投产规模在3500万-4700万千瓦，比上年增长24%-66.5%。预测：2023年全国最大负荷13.7亿千瓦，比上年增长6.5%，出现在夏季。若出现长时段大范围极端气候，则全国最高用电负荷可能比2022年增加1亿千瓦。
中国煤炭工业协会数据显示，今年1至5月，全国煤炭产量完成19亿吨，同比增长4.1%。预计今年迎峰度夏期间，煤炭生产将继续保持4%左右的增长。
3.1.2、7-8月高温“产灰多”
据Mysteel统计，截止7月7日，全国72家电厂样本区域存煤总计1256.0万吨，环比下降9.5万吨；日耗50.41万吨，环比增加2.2万吨；可用天数24天。随着气温升高，用电量增大，电厂煤炭日耗量环比上升，粉煤灰产量继续增加。
浙江电网：7月3日用电负荷突破1亿千瓦，较去年提早8天，破亿93分钟后，又上升至1.02亿千瓦，创历史新高。浙江省能源局预测，今年迎峰度夏期间，浙江全社会最高负荷将达到1.15亿千瓦，同比增长10%以上。
江苏电网：今年用电负荷于5月29日突破1亿千瓦，这是该省历史上首次在5月份负荷破亿，比去年夏季提前19天，气温偏高、经济复苏和能源结构转型等是用电高峰提前到来的重要因素。专业人士预测今夏江苏电网最高用电负荷将达到1.4亿千瓦，比去年增长6.8%。
当然9-11月用电量下降，粉煤灰供应收窄，直至冬季来临则继续释放。因此粉煤灰供应呈现震荡上行趋势。
3.1.3、粉煤灰产量或再创新高
根据专业机构统计：2021年我国粉煤灰产量达8.27亿吨，同比增长9.4%，未来仍将继续保持增长趋势，预计2023年我国粉煤灰产量将达到8.65亿吨。2021年我国粉煤灰市场规模达184亿元，同比增长20.7%，而随着绿色化处理和资源化利用，粉煤灰综合利用率提高，预计2023年我国粉煤灰市场规模有望突破200亿元。
3.2、需求先抑后扬
3.2.1、三季度需求下行空间有限
据百年建筑调研250水泥企业数据显示：受季节性因素抑制，7月首周基建水泥直供量197万吨，环比下降1.01%，年同比下降19.26%。7-8月随着“高温、多雨”等不利因素制约，工程进度受限，粉煤灰整体市场需求回落至淡季。不过在重点工程支撑下，需求下行空间有限。
3.2.2、四季度需求有望提振
据百年建筑网统计数据显示，2023年1-5月，重大项目投资额为296535亿元，较去年同比减少6.63%。但2023年5-6月，大项目投资带动作用明显，中国基础设施投资也实现一定增长。专业人士预测，2023年全年基建投资有望实现8%至10%的增长。四季度传统旺季来临，上半年新开工项目施工强度增加，部分工程进入高峰期，粉煤灰需求逐步提振。某国企施工单位反馈：市政、医院、学校和文旅等项目施工正常施工，稳投资力度持续加大后，此类项目资金情况尚可，下半年有望加快推进。
部分重大项目情况：
（1）北沿江高铁或将释放超200万吨粉煤灰需求
北沿江高速铁路，即沿江高速铁路上海至合肥段，起自上海市上海宝山站，经江苏省苏州市、南通市、泰州市、扬州市、南京市及安徽省滁州市、合肥市，接入合肥南站，正线长度553.762公里，设计速度350公里/小时，全线设16座车站。其中新建线路519.0公里，总投资（不含站房）1678.7亿元。
（2）津潍高速铁路或将释放或将释放超120万吨粉煤灰需求
津潍高速铁路起自天津滨海站，经天津市、河北省沧州市、山东省滨州市、东营市、潍坊市，终至潍坊北站，全长约348.9公里，设站10座。同步建设本线至济南联络线150.7公里，本线至津秦高速铁路、京滨城际铁路、济青高速铁路等联络线共约33公里。
3.3、价格或触底反弹
当前粉煤灰价格随着供需差值扩大呈持续下行趋势，部分中转库已有囤货的计划。高温过后，用电量逐渐下降，粉煤灰供应有所收紧。加之传统旺季下游需求回升，价格或触底反弹。冬季供应再度上行，价格降至全年最低，中转库将积极囤货。
四、总结
上半年由于节后需求提前复苏，3月粉煤灰市场供需关系“和谐”，价格达到“峰值”。5-6月需求后劲不足，加之供应增加导致价格低于去年同期；下半年高温天气提前，影响范围扩大或促使粉煤灰产量同比上升。不过在重点工程的积极发力下，粉煤灰市场或将“迎难而上”。
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