引言：5月部分重点工程阶段性竣工，房地产延续“交存量，缺新开工”的趋势，需求不及去年同期，尽管部分企业自主停窑减产，但效果有限，水泥价格“跌跌不休”；6月在季节性因素影响下需求进一步收缩，但更多企业计划开展错峰生产，熟料库存压力有所下行，预计水泥价格跌幅进一步收窄。
一、5月份水泥行情回顾
1、全国水泥需求震荡走弱
据百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据：5月出库量为2814.15万吨，月环比提升15.54%，年同比下降25.1%。5月水泥需求震荡转弱，虽处于传统旺季的中的关键“红五月”，实际市场表现却不尽人意。具体来看：
基建方面：5月水泥直供量为972万吨，月环比提升24.14%，年同比提升12.54%。作为稳增长的主力军，基建自3月强势发力后基本保持其强有力的支撑作用，5月全国多地重点工程进入招投标阶段或新开工，前期零供对需求有一定的补充作用。
房建方面：房地产暂未看到明显改善，新开工不足，加之由于搅拌站回款情况不及预期，导致账期延长，部分出现亏损，在建项目供应积极性有所下降；市政工程有新开工，但存在“旧账未偿，新单难供”的情况，实际增补作用有限；“保交楼”在各项政策支持下取得了一定成效，不过能带动需求有限。
民用方面：农忙叠加雨水天气频繁，下游小型工程进度有所放缓，需求走弱。
2、全国熟料库存上行
百年建筑网调研全国274家水泥熟料样本企业显示：5月，平均熟料库容比62.98%，较4月提升1.67百分点，较去年5月下降6.66个百分点。
5月部分市场电力供应恢复，水泥企业恢复窑线正常运转，而局部地区停窑减产效果有限，熟料库存压力上行；加之需求不及预期，去库速度一般，熟料库存再度上行。
3、全国水泥价格震荡下行
截至5月31日，百年建筑网水泥价格指数431.52，月环比下降6.36%，同比下降11.8%。5月以来，全国水泥价格继续震荡下行，且跌价频率提高，累计跌幅扩大。一方面，原燃料价格持续下行，水泥生产成本下降；另一方面，各企业库存压力较大，供需矛盾突出，为降低胀库风险及维护市场份额，水泥价格“跌跌不休”。
分区域看，5月全国水泥价格弱势运行。
华东沿江熟料价格再度下行，截至5月下旬，部分主流品牌平仓价跌至275/吨，外围熟料价格更是低至230元/吨上船价，水泥成本下降。另外，长三角市场需求不及去年同期，停窑执行情况一般，各大企业之间竞争较为激烈，局部市场水泥价格短期内频繁波动，跌势难改。
华南由于资金不足，尤其是房地产和市政工程，导致珠市场需求差于去年同期。加之广西新增产能释放，华南地区水泥价格连续下跌，其中粤东地区累计最大跌幅超过50元/吨。
华中河南受房地产低迷拖累加之近期农忙影响，需求偏弱；湖南、湖北外发优势不大，本地水泥企业库存普遍高位，价格受外围跌价影响下行，累计最大跌幅达30-40元/吨。
西南川渝部分地区多雨高温，云南地区干旱，加之农忙影响，需求进一步走弱；水泥价格均有不同程度的小跌，累计最大跌幅近百元。
三北重点工程支撑下，西北、华北地区需求尚可，但东北整体供需矛盾严峻，加之南方市场价格较低，东北水泥价格跟进下跌。
二、6月份全国水泥行情预测
1、6月水泥供应下行
百年建筑网调研全国274家水泥熟料样本企业显示，截止到5月31日，窑线运转率63.89%，较4月末上升0.21个百分点，较去年同期下降1.92个百分点。窑线运转率增幅有所收窄。据近日反馈，6月雨水天气增多，需求季节性转弱，南方部分水泥企业或陆续开展错峰生产计划，熟料库存压力有所缓解，市场供应或将下行。
2、下游需求季节性转弱
据百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据：5月24日-5月30日，基建水泥直供量196万吨，环比下降2.97%，年同比下降3.78%，本周需求由升转降。在稳增长政策持续发力下，基建持续发力托底内需。临近考试季，重点工程阶段性竣工，需求有所下降；新项目招投标已结束，大部分项目未产生实际用量，少数有些零供，但是不足以弥补下降的用量，从而导致需求有所下降。由于雨季即将来临，重点工程阶段性竣工，基建水泥用量同比首次下降，预计后续需求季节性转弱。
2、熟料价格偏弱运行
据百年建筑网数据显示，截至5月25日，全国熟料均价328.3元/吨，较上周下跌6.49元/吨，环比下降1.94%。华东部分主流品牌熟料价格6月1日起再度下行15元/吨；西南重庆、四川地区熟料价格下跌15元/吨；东北辽宁地区熟料价格下跌30元/吨。熟料价格持续下跌，水泥生产成本有所降低。
3、全国水泥价格降幅收窄
需求端：6月部分地区高温、多雨，长三角、珠三角即将进入雨季，整体需求季节性走弱。
供应端：6月多地开展错峰停窑计划，供应压力或将下行。
成本端：沿江熟料继续下跌，带动周围跟进下降。
总体来看，6月供需收窄，水泥生产成本也将继续下行，考虑到当前部分水泥价格已跌至成本线甚至局部企业出现亏损，行业自律减产意识提高，预计水泥价格跌幅进一步收窄。
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