一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比下降
本周全国水泥价格弱势运行，截止5月19日，百年建筑网水泥价格指数为442.48点，周环比降1.32%。
2、各区域行情分析
华东：天气好转后，江浙基建工程用量比较稳定，局部新开带动需求小幅增长。但搅拌站亏损严重，加上回款差，现金流紧张，有出现主动减产，因此整体需求不及去年。
华南：本周雨水持续，周内连续几天暴雨，其余连续阵雨，对水泥出货影响较大。市政项目资金问题仍然较大，项目进度慢，房建需求弱。
华中：基建项目用量正常，后续有长江大桥等项目新开；局部雨水，道路潮湿影响项目施工进度，整体需求小幅回升，但仍不及预期。
西南：本周主要是天气好，需求有所回升，再加上价格有所回调，贸易商拿货积极性提高。川渝暂无新开工，主要是老项目支撑，增量有限。
三北：多重点项目正常施工，今年新开项目陆续进入实质性采购阶段，水泥需求小有回升。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至5月18日，水泥-煤炭价格差350.75元/吨，同比2022年下降6.2%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：全国水泥熟料产能利用率66.36%，较上周上升13.73个百分点。其中华东地区产能利用率环比上升1.17个百分点，福建部分熟料产线5月停窑计划执行完毕，窑线陆续启动，因此产能利用率较上周有所上升。华中地区产能利用率环比上升48.23个百分点，华中河南南阳地区熟料企业窑线检修完毕，重新开窑，产能利用率大幅上升。西南地区产能利用率环比上升29.82个百分点，上周云南熟料企业执行错峰生产，电力受限，本周电力问题缓解，产能利用率较上周小幅上升。
库存方面：全国水泥熟料库容比63.81%，较上周环比上升1.03个百分点。其中华东地区熟料库存环比小幅上涨0.63个百分点，近期华东地区江苏、福建、浙江水泥跌价，需求不济，下游拿货积极性较差，熟料库容呈上行趋势。华中地区熟料库存环比上行1.22个百分点 ，华中河南地区陆续开窑，库存上行。西南地区熟料库存环比上升0.06个百分点 ，云贵川渝需求后继无力，因此整体上库存小幅上升。
2、需求情况分析
5月10日-5月16日，本周全国水泥出库量586.9万吨，环比上升3.46%，年同比下降15%。整体需求回升，其中基建需求稳步提升；市政项目有新开工，需求小有回补，但由于资金问题依然严重，施工进度整体偏慢，增幅相对有限。
【基建】——稳定增长
基建水泥直供量199万吨，环比提升4.74%，年同比提升33.56%，需求持续回升。多地天气转好，项目恢复正常采购。前期新开工仪式较多，一部分项目已经打桩，陆续进行实际性采购；剩余项目也已进入前期筹备阶段，正式采购还需要一段时间。整体增量有限，天气较好的区域近期会持续发力，继续发挥“托底”作用。
福建某水泥企业：本周天气好转，水泥出库量小幅提升。本地有重点项目支撑，长乐机场是重点项目，资金情况良好；还有一个滨海高速项目，资金到位情况不太理想，但是项目进度尚可。
湖北某水泥企业：销量方面日均8000-9000吨，环比持平。目前武天高速、荆荆高铁等项目供应正常，供应量和回款稳定，公司销量主要靠几个基建项目维持。当地新开工些许项目为去年老项目重启，尚未听闻后续有新启动项目。对于后市走势看平，信心一般，走一步看一步。
【房建】——需求略有好转
从水泥出库量来看，需求略有好转。1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积771271万平方米，同比下降5.6%。其中，住宅施工面积542968万平方米，下降5.9%，房屋新开工面积31220万平方米，下降21.2%。各地均有保障性住房新开工计划，但是多以续建复工为主，新开工较少。搅拌站回款不及预期，新项目中标后审批进度较慢。本周多地天气转好，加之后期高考管控、农忙和雨季不利于施工，部分资金情况较好的项目小有赶工，商混企业水泥采购量增加。
河北某水泥企业：出库量环比上升，商混站用量较上期有所增量，他们在供的楼盘项目如“秦皇一号”，3个站点表示供应量稳定。海港粮食储备基地项目二期有和其中1个站点合作，不过承接的量不多。整体项目数有限，近期雨水天气减少，需求小有回升，水泥采购量增加。
广东某水泥企业：本轮水泥出库量环比上周小幅下降，主要是受天气和资金的影响，合作的搅拌站有在供市政的路面和厂房项目（智能工厂），目前进度过半，后面还会接新项目续上已完结部分，目前有洽谈一个市政路面的项目，但近期水泥采购量略有下滑，等新项目开工后需求或将有好转。
【民用】——囤货量增加
部分小工程陆续进入收尾阶段，民用市场新开少，零散的老城区修补改善和维护较多。近期局部天气好转，加上后期即将进入淡季，资金情况较好的或工期较短的项目小有赶工。市场需求略有回升，门店囤货量增加。
山东某水泥企业：环比小有上升，主要是民用方面近期小有改善，天气转好，老旧小区和办事处改造正常施工，民用袋装量还可以，占日出库量的2-3成，当地重点推进住房和城乡建设局2023年老旧小区改造项目工程，本地也想着淡季前能完工的就提前完工，近期袋装水泥采购量增加。
四、水泥后市观点
总体来看，除华南、东北外，其余区域出库量较上期均有增幅，整体需求小有回升。区域性天气好转，项目正常施工，新开和部分项目重启都带来一定需求回补。多企业反馈回款不及预期，施工进度缓慢，搅拌站供货较为谨慎，拿货积极性不高，整体需求不及去年。梅雨、考试季将至，搅拌站阶段性补库，门店也小有囤货，多项目临近收尾，也出现淡季前小赶工，预计本周水泥出库量或稳中偏强运行。
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