引言：4月受制于资金短缺、新开工不足、雨水反复等各项不利因素影响，未能延续3月的需求回升强劲势头，整体表现为“旺季不旺、不温不火”，而供给端压力较大导致水泥价格不断下跌；5月需求在季节性因素影响下走弱，不过随着错峰生产计划陆续开展，供应压力下降，水泥价格跌幅将有收窄。
一、4月份水泥行情回顾
1、全国水泥需求先扬后抑
据百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据：4月出库量为2435.65万吨，环比提升8.61%，年同比下降10.3%。4月水泥需求先扬后抑，进入传统施工旺季后，多数续建工程施工进度稍有提速，基建继续托底发力；但由于资金短缺导致新开工不足、部分已开工项目后续进度款未同步跟进，因此施工进度缓慢；另外，房地产方面仍以“交存量、去库存”为主，需求增速明显慢于3月，加之雨水天气频繁，4月下旬需求回落，整体表现不及去年同期。
2、全国熟料库存低于去年
百年建筑网调研全国274家水泥熟料样本企业显示，4月，平均熟料库容比62.31%，较3月提升6.35百分点，较去年4月下降2.97个百分点。北方开窑后，熟料库存不断上升，但由于需求不及去年同期，部分地区主动开展错峰生产计划，或长期“开一停一”，加之局部市场电力供应紧张，水泥企业停窑停磨，因此熟料库存水平低于去年同期。
3、全国水泥价格震荡下行
截至4月28日，百年建筑网水泥价格指数460.84月环比下降2.95%，同比下降12.71%。4月以来，全国水泥价格行情震荡下行，一方面，熟料价格二连降，水泥生产成本压力稍有缓解；另一方面，开窑后，供需矛盾引发激烈的市场竞争，水泥价格连续下跌。
分区域看，4月全国水泥价格弱势运行。
华东熟料价格下降，水泥生产成本下降；北方顺流而下，沿江低价冲击，华东水泥价格由“暗跌”转为“明降”，累计跌幅在30-50元/吨。
华南广西新增产能集中释放，两广地区价格竞争激烈，加之需求恢复不及预期，下游施工压价博弈，水泥价格走弱，累计跌幅20-40元/吨。
华中资金回笼情况一般，项目需求偏弱，库存压力较大，虽然多次推涨，但在上下游市场形势严峻，内外夹击下，前期上涨20-30元/吨全部回落后仍偏弱运行。
西南分化明显，部分区域大涨小跌，如贵州、四川/云南局部，多数区域则不断暗降，水泥价格涨跌互现，涨幅30元/吨，跌幅最高达60元/吨。
三北南下”难“，内部”弱“，水泥价格不断下跌。
二、5月份全国水泥行情预测
1、5月水泥供应或逐步下降
百年建筑网调研全国274家水泥熟料样本企业显示，截止到4月28日，窑线运转率63.68%，较3月末下降13.24个百分点，较去年同期下降17.3个百分点。窑线运转率大幅下降。4月末至5月更多的企业陆续开展二季度错峰停窑计划，如：江浙地区4-5月停窑12-20天，华中地区停窑20-30天；另外部分地区停窑天数或将延长，如：华南地区停窑延长至40-50天，西南部分地区停窑时间由原计划的30天延长至50天等。水泥供应或将下降。
2、下游需求分化明显
据百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据：4月19日-4月25日，基建水泥直供量191万吨，环比下降8.61%，年同比提升19.38%，基建水泥需求冲高回落。2022年上半年基建水泥需求的高点出现在4月下旬为189万吨，今年同期以超过去年10.58%成绩达到上半年高点，随后一周出现后劲不足。主要由于多地雨水连绵，影响正常施工进度，局部地区出库量断崖式下滑；而部分地区资金尚可的重大工程仍在提速，但占比不大，可以看出整体施工进度出现明显分化，5月受季节性因素影响更加明显，市场需求或震荡走弱。
2、动力煤价格稳中偏弱
终端库存多处于高位水平，补库需求较低，阶段性小幅释放补库需求，市场煤成交活跃度一般。据Mysteel统计，截止4月28日，全国72家电厂样本区域存煤总计1031.3万吨，环比上升12.6万吨；日耗40.78万吨，环比上升0.3万吨；可用天数25天。当前供需相对宽松状态且大型煤企新一期外购及委托采购价格持稳，产地煤价上涨支撑稍弱。
3、全国水泥价格降幅收窄
需求端：5月需求出现分化，但资金短缺问题尤在，房地产方面未有明显改善，整体需求或震荡走弱。
供应端：二季度部分地区错峰时间加码，5月市场供应或缩减。
成本端：动力煤价格稳中偏弱，水泥企业生产成本小幅下降。
总体来看，为行业良好有序发展，供应收缩与需求走弱之间或努力达到动态平衡，但生产成本稍有下行，预计5月水泥价格继续震荡下跌，不过跌幅降有收窄。
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