一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比上升
本周全国水泥价格涨跌互现，截止3月10日，百年建筑网水泥价格指数为470.67点，周环比涨3.04。
2、各区域行情分析
华东：重大项目正常施工，采购量持续恢复；市场回暖后，搅拌站拿货量增加，虽部分工程因资金问题，进度缓慢，但整体情况向好，需求小幅增加，华东多地水泥价格推涨，行情持续回暖。
华南：广东专项债下放，带动扩大有效投资，项目进度较好；广西资金情况尚可，多项目进入正常施工阶段，需求小幅回升，初次高于去年同期。广东水泥价格三连涨，海南水泥价格通知上涨。
华中：湖北、湖南项目较多，进度尚可，水泥采购量增加；河南加快债券资金拨付，各区域正常施工，需求回升。湖南、湖北执行停窑，水泥价格持续上涨。
西南：川渝基建项目较多，带动基建需求；云贵部分烂尾楼盘活，续建项目因资金问题，并未进入采购阶段，水泥需求不及去年。重庆市场竞争激烈，水泥价格下跌20元/吨。
三北：河北市场因环保管控，搅拌站基本停工，具体复产时间另待通知，拿货少，需求恢复较慢，行情持稳过渡。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至3月10日，水泥-煤炭价格差310元/吨，同比2022年上升7%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：全国水泥熟料产能利用率49.68%，较上周上升1.24个百分点。其中华东地区产能利用率环比上升0.88个百分点，主要步入三月，华东部分熟料产线一季度停窑计划执行完毕，部分窑线重开，因此产能利用率较上期提升。华中地区产能利用率环比下降7.46个百分点 ，湖北、河南等地区水泥价格推涨，厂家停窑保价，因此产能利用率环比下降。西南地区产能利用率环比上升6.99个百分点，贵州、川渝等地区重新开窑，熟料库存不足，因此开窑生产，产能利用率有明显提升。
库存方面：全国水泥熟料库容比57.07%，较上周环比下降2.41个百分点。其中华东地区熟料库存环比小幅下降2.37个百分点 ，近期华东地区江浙等地水泥价格推涨，下游拿货积极，熟料库容呈小幅下降趋势。华中地区熟料库存环比下降8.14个百分点 ，华中区域停窑保价，当前以消耗库存为主。西南地区熟料库存环比上升1.58个百分点 ，贵州、川渝部分熟料企业重新开窑，因此整体上库存大稳小动。而东北地区熟料库存较上期上升0.41个百分点 ，主要由于受季节性影响，市场需求尚未恢复，熟料库存整体上小幅上升。
2、需求情况分析
3月1日-3月7日，水泥企业出库量为531.35万吨，周环比上升17.6%，年同比（阴历）下降1.2%。步入3月，工地进入正常施工阶段，采购量逐步增加；另一方面，多政策利好下新项目加快推进，小部分已开工，其余陆续进入筹备阶段。部分工地因资金短缺、管控等问题导致施工进度缓慢，整体需求小幅上升，但仍不及去年同期。
【基建】——需求增幅较大
本期直供量159万吨，周环比上升11.97%，农历同比提升23.25%。基建已基本恢复往年态势，发力托底内需，加之项目资金情况较好，地方债尤其是专项债，不断的流向基建市场，且规模不断扩大，基建需求持续增长。
湖北某水泥企业：销量环比提升，窑线已开，目前库存7成，主要是供给高速工程，需求恢复较好。
广州某水泥企业：日均5000-6000吨，重大工程施工进度较好，需求回升，与同期相比，基建水泥采购量略有增加。
【房建】——需求持续回升
从水泥出库量来看，需求逐步回升。2023年将实施一系列房产新规则，推动房地产市场稳定和发展。在保交楼政策支持下，各地烂尾楼复工，但实际水泥需求有限，加之去年回款不及预期，搅拌站保持谨慎态度，部分续建项目资金较好的已进入采购阶段；局部因管控等问题，项目进度缓慢，采购量仍不及去年。
深圳某混凝土企业：日均3000方，目前接的项目大部分是市政，还有一些保交楼，主要是在供应期间，资金情况相对较好，采购水泥量也有所增加。
广西某水泥企业：环比上升1000吨，较之去年同期要好，最近广西天气转好，工程进度尚可，目前部分市政工程资金下放，搅拌站拿货积极性增加，需求回升较明显。
【民用】——积极备货
三农”工作重心转向全面推进乡村振兴，农村建设带动民用需求持续增长，近期小项目新开较多，且进度尚可，加之全国各地水泥价格有上涨趋势，经销商备货意愿较高。
河北某水泥贸易商：环比上升600吨，3月4号发布了最新的二级预警通知，生产方面影响不大，现在主要是民用市场有点量。
四、水泥后市观点
综上所述：本周水泥供需继续回暖，水泥价格涨幅明显。下周北方市场加快恢复，需求仍有上升空间，供应方面，目前北方水泥企业陆续开窑，但开窑速度相对预期较慢，部分企业延期开窑，通过减少供应来推涨水泥价格，南方市场推涨心态较浓，但目前南北价差已有，继续上涨空间有限，行情稳中偏强运行。
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