进入3月，全国水泥行情维持上行趋势，据百年建筑网数据显示，截至3月7日，百年建筑P.O42.5散装水泥均价为461元/吨，周环比上涨2.21%，月环比上涨3.6%。其中江苏、上海、浙江、江西、安徽、河南、湖南、广东等地水泥价格涨势明显。3月下旬，全国各地熟料线陆续恢复生产，产能持续释放，后期水泥价格是否延续涨势，须关注需求的可持续性。
整体水泥市场需求持续向好。百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：3月1日-3月7日，水泥企业出库量为531.35万吨，周环比上升17.6%，年同比（阴历）下降1.2%。步入3月，工地进入正常施工阶段，水泥需求逐渐趋向正常。其中基建和民用水泥需求起到明显支撑，房建需求恢复相对缓慢，后期基建、房建需求走势如何？
基建带来水泥持续性的需求。3月1日-3月7日，百年建筑网调研全国250家水泥企业直供量（基建水泥用量）159万吨，周环比上升11.97%，农历同比提升23.25%。随着专项债持续落地，基建项目资金情况好转，基建项目开工数量不断提升，规模持续扩大，需求已超过去年同期水平，后续基建需求能否持续？
一方面，2月M2增速增至12.9%。央行提出“不搞大水漫灌”，不代表不释放流动性。从春节之后，央行的货币政策操作来看，不断释放短期流动性，也可以看出保证流动性充裕以宽信用的目标高于平抑资产价格波动的目标，而且毕竟当前来自内外部的通胀压力已经大大减轻，在短期内居民加杠杆意愿低，一时无法改变消费萎靡之势时，只能通过依靠增加杠杆，推动基建投资来保障GDP增量。
另外，企业中长期贷款改善势头继续，指向基建投资融资状况较好。1-2月企业中长期贷款累计同比增长77%，基建部门获得了大量的信贷增量，对基建需求起到兜底，增强信心。从社融口径看，2月政府债券净融资8138亿元，同比多5416亿元，政府债券余额为61.41万亿元，同比增长13.9%，这些均表明基建投资的支持力度继续加大不仅是现在而且是未来长期发生的大概率事件。总体来看，后期基建需求将持续增长。
房建水泥需求承压上行。3月2日-3月8日，百年建筑网跟踪国内506家混凝土企业平均产能利用率为9.67%，较上周提升1.86个百分点，比去年春节后第六周低1.8个百分点。目前房建需求逐步回升，但是较上周增速略有放缓，主要是国内多地实际新开项目较少，且受资金问题影响，开工进度整体偏慢，实际需求恢复不及预期。
1-2月房地产销售有所回暖，且居民中长期贷款12个月滚动累计值也出现了反弹，但从边际增量来看，2月当月增量仅863亿元，而前3个月的平均值为2066亿元，2022年的平均值为2292亿元。也就是说目前房地产销售资金回笼偏慢，地产新开工压力依然较大。而“保交楼、保交付”项目主要以项目后期施工为主，对民用水泥需求有一定带动，但整体增幅有限。房建水泥需求的可持续性存在压力。
三月下旬水泥价格有上行空间。当前基建对水泥需求持续向好，远超去年同期水平，但基建用水泥仅占水泥总消费量的30-35%，对水泥需求拉动有限，仅起到托底作用。房建方面，新开工压力较大，持续同比下降，对水泥需求拖累较大；施工端持续恢复，是房建需求的主力；而竣工端对水泥需求有一定拉动，但整体用量偏小。整体来看，目前水泥市场需求持续向好，市场信心偏强，对水泥价格上涨有支撑；而三月中下旬，全国多地水泥企业结束错峰生产后复产，水泥熟料产能释放，库存或由降转升，预计三月下旬水泥价格有涨势，但上行空间受限。
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