引言：2月工地开复工率“后来居上”且赶超去年农历水平，需求提振。在错峰生产常态化政策下，水泥企业库存压力有所缓解，加之熟料价格连续上涨，为修复利润，水泥价格偏强运行。3月需求加速释放，原材料价格略有下移，企业库存增加，预计水泥价格承压上行。
一、2月份水泥行情回顾
1、全国水泥出库量加速增长
2月全国水泥用量加速增长，春节后，工地陆续启动，在基建投资力度加码支持下，重大工程率先发力，截止到2月底，据百年建筑数据：直供量（基建水泥用量）142万吨，周环比上升40.59%，农历同比提升2.89%。各地加大投资力度，基建开工率高且部分项目后续施工进度相对较好，水泥采购量持续增长且好于去年同期。不过由于资金短导致房建工地进度缓慢，市场整体需求仍不及去年农历同期。
2、一季度错峰加码，库存下行
截止2月24日，百年建筑网调研全国274家水泥熟料样本企业显示，窑线运转率32.91%，较上月末上升4.49个百分点，较去年农历同期下降5.77个百分点；熟料库容比60.68%，较上月末下降3.51个百分点，较去年农历同期下降0.53个百分点。一季度多地陆续执行错峰生产计划，部分地区停窑时间相较于去年有所延长，因此随着需求修复，多数水泥企业处于消耗库存状态，因此熟料窑线运转率及库容比均同比去年农历有所下降。
3、全国水泥价格震荡上行
2月以来，全国水泥价格行情震荡上行，截至2月28日，百年建筑网水泥价格指数457.18同比下降13.75%，月环比上升1.76%。
分区域看，2月全国水泥价格偏强运行。
华东春节后熟料价格三连涨，加之多数企业停窑降库，因此需求修复中水泥价格应声上涨，涨幅在30元/吨左右。
华南节后受下游工地陆续开复工带动，水泥企业日均出库量有明显提升，需求持续恢复，多地水泥价格连续上涨10-30元/吨。
西南节后在基建率先发力的带动下，加之水泥企业停窑时间延长，水泥价格陆续上涨20-80元/吨，但由于市场竞争激烈及房建拖累，水泥价格涨跌互现。
华中水利高速等项目开复工后，提振市场信心，水泥价格试探上涨10-30元/吨，但由于外围市场冲击，价格落地情况一般。
三北受季节性因素影响，市场启动相对较慢，近期环保管控，部分区域工地停工，水泥价格弱势下行。
二、3月份全国水泥行情预测
1、下游需求加速修复
截至二月初二（2023年2月21日），全国12220个工程项目开复工率为86.1%，农历同比提升5.7个百分点,劳务到位率83.9%，周环比提升15.7个百分点，农历同比提升2.8个百分点。工地加快启动，需求持续修复。
基建：作为稳增长的重要一环，基建继续发挥其主力军的作用。专项资金逐步到位，各地积极推进基础设施重大工程建设，新开工项目增多；去年规划开工的项目由于流程问题今年得以实际落地建设；重要会议过后，基建需求将有明显提振。
房建：保交楼政策支持下，部分楼盘迎来复工建设；购房优惠政策刺激下，2月新房二手房销售回暖，房建需求降迎来边际改善。
市政：3月以后旺季来临，施工强度跟上，已开工项目将陆续产生较多实物量。
民用：2023年一号文件发布，文件锚定建设农业强国总目标，“三农”工作重心转向全面推进乡村振兴，农村建设带动民用需求持续增长。
总体来看，需求持续回暖，预计三月中旬将迎来集中释放。
2、动力煤价格震荡偏弱运行
2月以来上游煤矿恢复正常生产，整体煤炭供应稳定，中下旬随着工业企业开工率提升，下游采购需求释放，煤炭链条各环节陆续去库，价格底部支撑较前期有所加强。进入3月，上游煤矿以安全生产为主，煤炭供应或有小幅收紧预期，但目前港口库存仍处于相对高位且整体供应偏宽松，需求随着气温逐渐回升，电煤消费需求或将弱势运行，但在工业经济恢复拉动下，非电行业补库需求阶段性释放，预计3月煤价或将震荡偏弱运行。
3、全国水泥价格震荡运行
需求端：随着3月传统旺季到来，与去年相比市场预期较好，在重大项目的开工建设带动下，整体市场需求或集中释放，水泥企业销量有明显提振。
供应端：部分企业结束一季度错峰陆续开窑，熟料库存或将逐步上行，水泥供应增加。
成本端：原燃料价格震荡偏弱，但跌幅或将有限，生产成本仍处于高位。
总体来看，由于当前多数水泥企业价格处于低位，为修复利润，企业涨价心态较强，但在市场竞争格局下，水泥价格或将承压上行。
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