一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比小幅下跌
本周全国水泥涨跌互现，截止2月10日，百年建筑网水泥价格指数为445.31点，周环比下降0.87%，年同比下降17.55%。
2、各区域行情分析
华东：春节前水泥价格已经跌到低位，节后长三角熟料价格持续上涨后，企业成本压力继续增大，江苏淮安、盐城部分区域水泥价格小幅上涨20元/吨，提升企业盈利水平，但目前市场需求未完全启动，涨价落实情况有待观望。山东市场需求逐步启动，节后水泥企业普降，促进下游搅拌站备货。
华南：广东、广西水泥价格上涨20元/吨，节后企业继续停窑，加之原材成本高位，水泥价格小幅上涨，需求方面，市场需求恢复速度加快，涨价以提振市场信心，促进下游备货。
华中：湖南水泥价格继续上涨，原材成本高位，为提升行业利润，部分区域水泥价格上涨20元/吨，但实际市场需求为起，以涨止跌，落实情况有待观望。湖北、河南市场需求逐步启动，行情持稳观望。
西南：云南部分区域水泥企业为提升企业盈利水平，价格小幅上涨10元/吨。川渝市场需求有带恢复，节后水泥价格持稳观望。
三北：水泥厂继续执行停窑，少量重点项目开工，行情总体持稳运行，陕西部分区域水泥厂通知价格有所上涨，落实情况有待观望。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至2月10日，水泥-煤炭价格差338.4元/吨，同比2022年下降13%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：全国水泥熟料产能利用率33.42%，较上周上涨19.06%。
其中华东地区产能利用率环比上涨9%，主要元宵节后华东多区域工地开工，部分窑线重开，因此产能利用率较上期提升。华中地区产能利用率环比上涨50.22%，湖南、湖北、河南地区，正月十五过后工地开工，部分厂家库存较低，重新开窑生产，因此产能利用率环比上升。西南地区产能利用率环比上升13%，重庆部分厂家重新开窑，熟料库存不足，因此开窑生产，产能利用率小幅提升。
库存方面：全国水泥熟料库容比64.19%，较上周环比下降了2.22%。
其中华东地区熟料库存环比小幅下降1.95%，近期华东地区江苏多数开工率较高，需求恢复，熟料库容呈小幅下降趋势。华中地区熟料库存环比上升0.33%，华中区域部分区域工地尚未停工，水泥出库量没有明显起色。西南地区熟料库存环比下降1.77%，西南重庆部分厂家水泥库存不足，所以熟料库存小幅下降。而东北地区熟料库存较上期下降4.23%，主要由于部分重点工程春节开工较早，熟料有需求，熟料库存整体上小幅下降。
2、需求情况分析
1月31日-2月7日，水泥企业出库量为81.35万吨，周环比上升126.91%，年同比（阴历）下降28.3%，年同比（阳历）上升45.6%。市场陆续复苏，下游需求回升，但仍未恢复至去年同期水平。
【基建】——集中开工，铆足干劲
直供量为16万吨，环比上升357.14%，开年来，全国各地重大项目集中开工，虽部分因资金、天气等问题迟迟未开工，但整体热情高涨，全力以赴加快项目建设，确保项目早日建成、早日见效，从第二轮开复工数据可知：基建开复工率为42.1%，较上期提升28.8个百分点。因此基建用量环比明显增加。
上海某水泥中转库：重大项目已开工3个，日均需求量为400吨左右，近两日下游已陆续与其沟通，预计正月二十左右，项目需求量恢复8-9成。
广西某水泥企业：日均水泥出库量环比上升，主要是节后部分重点工程陆续开工，需求有所回升，预计2月中下旬能恢复到节前的水平。
【房建】——小幅增长
全国房建（第二轮）开复工率39.2%，较上期提升31个百分点，复工率低于基建、但高于市政。从水泥出库量来看，部分施工单位及材料商项目回款不及预期，因此在资金环境相对较差的情况下，供货态度保持谨慎，对施工进度影响较大。虽多政策利好，但行业整体略显低迷，工期相对宽裕，陆续返岗，少数区域因雨水天气延期。搅拌站已开工，第一周需求有限，拿货较少。
浙江某水泥企业：日均出库量不及正常情况下的2成，部分工地举行了开工仪式但实际进度较缓，加之房地产节前资金支付不及时，导致材料商供货意愿较低，仍需协商。因此搅拌站拿货量较少，房建水泥需求恢复情况一般。
【民用】——备货继续增多
小工程优先启动，且进度尚可，加之袋装水泥价格下行，经销商备货量增多，民用需求持续回升。
山东某水泥企业：除基建外，多为民用修补装修，部分企业想优先抢占市场，水泥价格持续走低，袋装降价尤为明显，民用市场需求保持增量。
云南某水泥企业：民用市场开始拿货，农村建房修补；小型工程也陆续开工，即使未启动也提前囤货。
四、水泥后市观点
综上所述：从需求来看，本周水泥出库量周环比上升明显，市场需求逐步启动，但同比去年仍有下降，主要因为工人和资金到位情况不及去年。下周市场需求继续恢复，供应方面，厂家也陆续结束错峰，供需继续恢复。目前行业盈利水平一般，不少企业亏损，多地需求尚未启动，价格已经率先上涨，以提振市场信心，厂家看涨心态较浓，后期落实情况有待观望。
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