一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比下降0.51%
本周全国水泥行情弱势运行，截止12月30日，百年建筑网水泥价格指数为467.08点，周环比下降0.51%。
2、各区域行情分析
华东：山东项目继续停工；其他地区房建工程陆续减量，加之感染人数较多，生产力下降，整体需求持续走弱，水泥出库量继续下降，价格持续下行，长三角、福建、江西价格均有下跌，长三角熟料进一步下降。
华南：海南重大水利项目赶工，水泥需求继续提升；广东阳性病例增多，赶工条件不足，进度放缓；广西资金较差，材料商抛货回款，拿货积极性下降。需求有下滑，价格暂稳，行情持稳过渡。
华中：环保管控、雨雪天气、阳性增多、工人返乡等影响，河南、湖南出库量减少；湖北本地需求收缩加之外发优势不足，出库量逐步下降。需求低迷，市场竞争激烈，部分企业下降10元/吨。
西南地区：云南下雨影响水泥发运，贵州、四川工地“减员”，影响进度，出库量继续下降，价格持续回落。重庆市场竞争激烈，部分企业降价促销，积极外销，水泥需求环比小幅回升。
三北：冬季室外项目施工受限，需求继续下滑，水泥企业执行错峰生产，供需双弱，行情持稳过渡。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至12月23日，水泥-煤炭价格差332.8元/吨，同比2021年下降29%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：全国水泥熟料产能利用率47.81%，较上周下降0.48%。
其中华东地区产能利用率环比持平，临近年底，华东区域市场需求走弱，部分窑线停窑检修，产能利用率维稳。华中地区产能利用率环比下降5.98%，本周华中河南地区窑线陆续停窑，因此产能利用率走低。西南地区产能利用率环比上升1.12%，主要本周西南地区疫情情况陆续好转，窑线启动，产能利用率走高。华南地区本周产能利用率同样持稳，近期华南地区部分水泥企业结束停窑，但资金压力大导致下游需求疲弱，部分产线仍处于停窑阶段。
库存方面：全国水泥熟料库容比62.51%，较上周环比增加0.82%。
其中华东地区熟料库存环比小幅增加0.36%，近期华东受疫情影响，多地需求大幅回落，粉磨站补库积极性不高，库存增加。华中地区熟料库存环比下降1.27%，华中区域防控措施有放宽，下游需求有一定恢复，需求好转库存下降。西南地区熟料库存环比上升3.28%，西南地区市场窑线处于开启状态，但市场需求恢复情况不及预期，因此库存走高。而东北地区熟料库存上升4.44%，目前东北地区受气温影响，市场基本停滞，市场需求探底，因此库存走。
2、需求情况分析
12月20日-12月26日，水泥企业出库量703.15万吨，环比下降6.01%。放开三周，尽管部分人员已“阳康”返岗，但目前各地疫情新增感染人数日益俱增，尤其是南方地区，工地“减员”现象进一步突出，导致下游“雪上加霜”，基建、房建、民用需求继续回落。
【基建】——抢工项目“减速”，需求加速下降
当期水泥直供量为190万吨，环比下降9.09%。气温下降，停工增多；新开工项目资金跟进不到位，实物量有限；人员感染后抢工项目“减速”，基建整体需求持续下降。
浙江某水泥企业：虽然多数重点工程进度一般，但个别仍有赶工现象，不过近期阳性人员增多，进度被迫减缓，水泥采购量也有所下降。
贵州某水泥企业：基建水泥用量环比下降2成，除了原本存在资金不足问题外，工地“减员”也是一大影响因素。
【房建】——资金矛盾突出，工地提前停工心态渐浓
房建需求降幅进一步扩大。临近年底，搅拌站、材料商加紧回款，但工程款支付不足，资金矛盾更加突出；加之阳性比例升高，材料需求量明显下降，工地提前停工心态渐浓。
湖南某施工企业：目前仅有部分市政项目在施工，工地阳性病例不断增加，整体进度有明显放缓。另外年底资金压力较大，停工时间可能要提前。
广西某水泥贸易商：业主方资金严重不足，由于供应商回款比例较差不得不减少或停止水泥供应，目前工作重心主要是收账。
【民用】——继续下降
民用工程处于收尾阶段，需求量较小，而近期阳性人员增加导致劳动力不足，工程暂时处于停工状态。
河南某水泥企业：环保管控3天，工程暂时停工。另外开始下雪，被感染的人员更多，水泥需求量也越来越少。
四、水泥后市观点
综上所述：需求方面，临近春节，项目陆续收尾，1月后返乡潮正式来临，工地加快收尾，需求或将进一步下滑。供应端持续收紧，多地继续执行错峰生产，春节前后，多数企业停窑检修，目前库存上升压力可控，行情整体继续保持弱势持稳运行。
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