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一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比下降0.47%
本周全国水泥行情弱势运行，截止12月23日，百年建筑网水泥价格指数为469.47点，周环比下降0.47%。
2、各区域行情分析
华东：浙江略微提速，其他市场均受疫情+资金影响，工地及搅拌站减员角度，工地进度放缓或停工，水泥出库量继续下降，水泥价格持续下行。
华南：广东市政项目继续抢工；海南省水务厅为全面冲刺年度投资任务，9月下旬至2022年12月底开展全省四季度“劳动竞赛”，10项重大水利项目掀起“赶工热潮”。整体水泥需求继续提升，需求有支撑，行情持稳运行。
华中：项目进度整体一般，加之近期环保管控、疫情，工人返乡等影响，需求下滑。供应方面，企业继续执行错峰生产。供需双弱，行情持稳过渡。
西南地区：项目进度整体一般，加之近期环保管控、疫情，工人返乡等影响，需求下滑，行情弱势持稳运行。
三北：北方需求继续下滑，水泥企业执行错峰生产，供需双弱，行情持稳过渡。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至12月23日，水泥-煤炭价格差328.6元/吨，同比2021年下降30%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：全国水泥熟料产能利用率48.61%，较上周下跌1.17%。
其中华东地区产能利用率环比下跌0.23%，主要临近年末，华东部分区域熟料企业库存较高，且市场需求较差，熟料企业停窑清库，因此产能利用率较上期小幅下降。华中地区产能利用率环比持平，主要由于华中各地区12月错峰时间已执行完毕。西南地区产能利用率环比上涨1.26%，由于云南部分地区限电取消，水泥窑线陆续重开，产能利用率小幅上升。 西北地区产能利用率环比下跌45.77%，主要由于陕西颁布2022-2023年冬季错峰生产方案，规定12月至3月，错峰100天，部分熟料企业自行停窑。
库存方面：全国水泥熟料库容比62%，较上周环比上涨了0.13%。其中华东地区熟料库存环比小幅上升0.33%，近期华东部分地区疫情反复，施工进度暂缓，需求较差，熟料库容呈小幅上涨趋势。华中地区熟料库存环比下降4.34%，华中区域部分城市疫情加重，水泥出库量减少。西南地区熟料库存环比上升4.27%，云南地区11月25日取消限电的政策，部分产线陆续开窑，市场需求不佳，所以熟料库存小幅上升。而东北地区熟料库存较上期下降3.25%，主要由于东北进入冬季，施工暂停，下游部分粉磨企业补库，熟料库存整体上大稳小动。
2、需求情况分析
12月13日-12月19日，水泥企业出库量748.14万吨，环比下降7.46%。北方工地加速停工；放开后部分工地“减员”，进度放缓；资金不足问题尤在，部分新老项目进度一般。
【基建】——北方加速停工，需求大幅下降
当期水泥直供量为209万吨，环比下降10.68%。北方地区由于低温及社会面阳性病例增多，多数工地加速停工，返乡潮来袭；南方部分工地由于“感染减员”且难以增补，拖慢进度；新老项目资金不足，且临近年末，实际进度一般。因此基建整体需求大幅回落，数据低于下半年最小值。
山东某水泥企业：受疫情放开及气温下降影响，工地大面积停工，工人陆续返乡，日均发货量降至正常情况的四分之一水平。
安徽某水泥企业：合肥疫情严重，一方面，物流受制，材料运输不便；另一方面，阳性病例较多，导致水泥厂生产力下降，工地人员减少，部分项目暂时停工。
【房建】——提前停工，回款为主
房建需求降至4月中旬水平。北方需求基本结束；南方部分地区项目开始收尾，搅拌站重心在回款方面；另外由于近期阳性病例较多，加之工期宽裕，部分工地提前停工。房建需求明显下降。
四、水泥后市观点
综上所述：需求方面，返乡潮来临，市场反馈放开后人员感染导致生产力暂时下降，加上临近年底，贸易商工作重心转向资金回款，需求继续回落。供应端持续收紧，多地执行错峰生产，控制产能。供需继续走弱，行情弱势运行，但跌幅已经有限，前期部分高价区价格已大幅回落，考虑到成本问题，回落空间有限，另一方面，市场接近尾声，跌价促销，意义不大。
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