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一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比下降0.24%
本周全国水泥行情弱势运行，截止12月16日，百年建筑网水泥价格指数为471.71点，周环比下降0.24%。
2、各区域行情分析
华东：气温下降，山东多地项目工程收尾；福建新项目补充不足，加之行情弱势，下游囤货心态较差，水泥企业出库量环比下降。而长三角市场，部分重点项目最后赶工期，市场需求有所回升。但市场竞争激烈，价格小幅下跌。
华南：广东老项目赶工，新项目启动，带动两广水泥需求量提升。前期价格回落后，近期持稳运行。
华中：需求方面，湖南基建项目持续赶工，市场需求稍有支撑，企业执行四季度错峰生产，部分企业计划推涨，但目前落实情况有待跟进，以涨止跌为主。河南、湖北部分企业降价促销，增加外发。
西南地区：基建工程提速，新项目陆续开工，部分市场降价促销，行情稳中偏弱。
三北：北方需求继续下滑，水泥企业执行错峰生产，供需双弱，行情持稳过渡。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至12月16日，水泥-煤炭价格差320.85元/吨，同比2021年下降31%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：全国水泥熟料产能利用率48.61%，较上周上涨1.8%。
其中华东地区产能利用率环比持平，主要近期华东浙江、江苏区域需求一般，且部分企业12月暂无停窑计划，因此产能利用率较上期持平。华中地区产能利用率环比上涨3.84%，华中湖南地区，12月份错峰停窑结束，因此产能利用率环比上涨。西南地区产能利用率环比上涨8.16%，由于云南部分地区限电取消，水泥窑线正常开了，产能利用率小幅上升。
库存方面：全国水泥熟料库容比61.92%，较上周环比下降了1.59%。
其中华东地区熟料库存环比小幅下跌1.11%，近期华东部分地区疫情反复，施工进度暂缓，需求较差，部分厂家年底冲量，熟料库容呈小幅下跌趋势。华中地区熟料库存环比下降8.12%，华中区域部分城市疫情加重，水泥出库量减少。西南地区熟料库存环比上升5.2%，云南地区取消能耗双控的政策，部分产线重新开窑，市场需求不佳，所以熟料库存小幅上升。而东北地区熟料库存较上期下降3.49%，主要由于市场需求一般，下游部分粉磨企业补库，熟料库存整体上大稳小动。
2、需求情况分析
12月6日-12月12日，水泥企业出库量808.5万吨，环比下降1.05%，继上周小幅回弹后再度回落。北方气温下降，加之疫情形势严峻，需求加快回落；南方天气好转，但受制于资金问题，工程进度一般。总体表现为：基建大幅下降，房建、民用小幅回落。
【基建】——北方工地进一步停工，需求大幅下降
当期水泥直供量为234万吨，环比下降3.31%，连续六周下降。北方需求主要依靠基建项目，随着气温下降，各地室外工地逐步停工，疫情形式严峻，工人陆续返乡；南方多数工地由于资金短缺，进度缓慢。北方基建水泥用量降幅远大于南方，整体需求继续走弱。
甘肃某水泥企业：室外项目基本停工，仅隧道项目仍在供货，水泥出库量持续减少，目前日均下滑至2000吨左右。
山东某水泥企业：济南、德州等地大部分工地已经停工，高标水泥几乎没有需求量，目前低标袋装日均有300-400吨的提货。
【房建】——搅拌站业务收缩，需求继续走弱
部分一线市场个别市政项目小赶工，但大部分地区搅拌站重心转移至回款，业务收缩；另外气温较低的市场，搅拌站随着工地停工而陆续停产。因此房建需求回落。
广东某水泥企业：“放开”后部分市政、产业园区项目进入赶工阶段，加之降价促销，下游拿货增加。
山西某水泥企业：气温下降，大部分搅拌站已经陆续放假，继续在生产的站点未来2周内也将基本停产，房建方面的需求量持续下降。
【民用】——小幅回落
北方民用项目基本结束，南方气温较低的市场小型工地也接近收尾，但由于总体用量占比不大，降幅较小。
四、水泥后市观点
综上所述：需求方面，华南、西南后续需求较好，连续几周保持增势；华中市场仍有一定项目支撑；华东市场需求差异较大，长三角市场项目最后赶工，需求有支撑，福建、山东、江西表现相对弱势；三北需求继续下降。供应方面，供应端持续收紧，多地执行错峰生产，控制产能。1月中下旬春节，12月下旬项目或将陆续收尾，1月初停工放假，目前多地已进入最后赶工阶段，供应虽然持续收紧，但整体仍供大于求，市场竞争激烈，企业优惠政策频出，行情弱势运行。
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