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一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比下降0.61%
本周全国多地水泥价格下跌，截止12月9日，百年建筑网水泥价格指数为476.5点，周环比下降0.61%。
2、各区域行情分析
华东：低温天气过后，需求回补，市场竞争竞争激烈，销售政策频出，部分前期暗降政策逐步对市场完全放开，水泥市场价格下跌10-30元/吨。
华中：部分市场优化防疫政策后，项目需求积累式爆发，加之水泥企业降价走量，终端采购积极性较高，加之部分重点工程年底赶工期，企业出库量整体回升。部分市场价格回落，主要因为前期涨价落实情况不佳，价格震荡回落。
西南地区：疫情管控解除后，川渝需求增长带动贵州外发增多；云南重点工程积极开工建设，需求向好。价格整体持稳，云南部分市场，企业陆续开窑之后，供应增加，水泥价格小幅回落
三北：传统采暖季，北方市场整体需求继续下滑，水泥企业执行错峰生产，供需双弱，行情持稳过渡。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至11月14日，水泥-煤炭价格差321.9元/吨，同比2021年下降32%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：全国水泥熟料产能利用率47.75%，较上周下降2.73%。
其中华东地区产能利用率环比下降9.71%，主要临近年底，华东区域市场需求走弱，部分窑线停窑检修，产能利用率走低。华中地区产能利用率环比上升4.06%，本周华中地区部分熟料窑线陆续开窑启动，因此产能利用率提升。西南地区产能利用率环比上升26%，主要本周西南地区疫情情况陆续好转，窑线启动，产能利用率走高。华南地区本周产能利用率同样持稳，近期华南地区部分水泥企业结束停窑，但资金压力大导致下游需求疲弱，部分产线仍处于停窑阶段。
库存方面：全国水泥熟料库容比62.92%，较上周环比下降1.99%。
其中华东地区熟料库存环比小幅减少1.29%，近期华东部分窑线处于停窑检修阶段，熟料产能受限，库存下跌。华中地区熟料库存环比下降9.6%，华中区域防控措施有放宽，下游需求有一定恢复，需求好转库存下降。西南地区熟料库存环比上升3.93%，西南地区市场窑线处于开启状态，但市场需求恢复情况不及预期，因此库存走高。而东北地区熟料库存下降8.58%，目前东北地区受气温影响，部分窑线均处于停窑阶段，熟料产能受到较大限制，因此库存有所下降。
2、需求情况分析
11月29日-12月5日，水泥企业出库量817.1万吨，环比增长0.52%，连降四周后迎来反弹。部分城市疫情管控解除后，项目需求出现积累式小爆发；但北方市场加速回落，南方局部地区遭受不同程度的寒潮影响，基建继续下行，房建回补，民用持平，因此在“此消彼长”的作用下，整体需求略有回升。
【基建】——资金矛盾突出，降幅扩大
当期水泥直供量为242万吨，环比下降3.59%，降幅继续扩大。寒潮来袭后，北方工地进一步停工；部分市场资金短缺矛盾突出，加之疫情影响，工地进度放缓或直接停工，基建整体需求弱势下行。
湖北某水泥企业：之前在建的高速项目由于资金严重不足，工人工资及材料款支付困难，加之疫情反复，工地暂时停工。
安徽某水泥企业：疫情形势严峻，多个项目工地直接停工，水泥需求量明显下滑，企业重心只能转移到催款方面。
【房建】——“放开”后，需求快速回补
多个一线城市逐步“放开”后，前期挤压的项目进度短期内出现爆发式增长，叠加临近年底的原因，部分工地（市政类为主）积极赶工，带动需求快速回补。
广东某水泥企业：广州解封后，道路运输恢复正常，停工项目重新启动，部分项目有年底赶工任务，水泥需求回暖。
河南某水泥企业：郑州封控期间，部分未停工项目以扎钢筋为主，“放开”后急需后续材料补充，加之水泥跌价，终端采购积极性大幅提高。
【民用】——基本持平
各地疫情管控、天气情况均有不同，民用需求总体变化不大。
四、水泥后市观点
综上所述：需求方面，各地防疫政策优化，部分区域项目恢复施工，为赶工期，水泥需求有明显回升，但持续性有待验证，主要受资金、雨雪低温天气影响。供应方面，供应端持续收紧，多地执行错峰生产，控制产能。年底厂家贸易商抛货，收款为主，多地水泥价格明降、暗降，行情弱势运行，加之熟料价格回落，成本下降，水泥价格弱势下行。
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