本周核心观点：a. 采暖季来临，山东、河南、河北、四川等地重污染天气预警影响市场供需和运输b. 地产基建频出的利好政策与实际下游整体偏弱的建材需求在博弈，预计本周建筑材料市场承压运行
一、重点事件聚焦
◎保交楼下竣工改善，房企资金链仍承压。1-10月份，全国房地产开发投资113945亿元，同比下降8.8%；房屋新开工面积103722万平方米，下降37.8%；房屋竣工面积46565万平方米，下降18.7%；商品房销售面积111179万平方米，同比下降22.3%；商品房销售额108832亿元，下降26.1%；1-10月份，房地产开发企业到位资金125480亿元，同比下降24.7%。
◎一周内房企资金端利好政策“三连发”。11月8日-11月14日，支持民企融资“第二支箭”、“金融16条”、预售资金监管新政陆续出台，政策“三连发”之下，房企流动性有望改善。
◎基建投资同比增速连续6个月加快。据国家统计局，1-10月全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.7%。其中，水利管理业投资增长14.8%，公共设施管理业投资增长12.7%，道路运输业投资增长3.0%，铁路运输业投资下降1.3%。
二、建筑材料市场运行情况
截至上周五（11月18日），P.O 42.5散装水泥价格479元/吨，周涨幅2元/吨；C30混凝土价格415元/立方米，周环比持平；天然砂、碎石价格分别为135元/吨、94元/吨，周环比持平；机制砂价格为101元/吨，周涨幅1元/吨。
三、地产基建需求分析
（一） 建筑建材需求走弱，水泥出库量周环比-0.77%
本期水泥出库量为861.5万吨，周环比下降0.77%，年同比增加19.87%。受部分地区重污染天气、疫情和北方逐步收工等因素影响，本期建筑建材需求环比下滑，降幅收窄。
（二）房建需求环比改善，混凝土发运量周环比+0.74%
本期混凝土发运量为327.87万方，周环比增加0.74%，年同比下降29.73%。发运量保持增势，在建项目临近年底小幅赶工。
（三）基建需求继续下滑，水泥直供量周环比-1.15%
本期水泥直供量为262万吨，周环比下降1.15%。直供量环比继续下滑，降幅扩大。
四、本周建筑建材观点
展望本周建筑材料市场：（1）采暖季来临，山东、河南、河北、四川等地重污染天气预警影响市场供需和运输（2）疫情防控政策优化，但建筑建材需求表现分化（3）北方地区施工接近尾声，需求释放空间有限（4）地产基建频出的利好政策与实际下游整体偏弱的建材需求在博弈，预计本周建筑材料市场承压运行。
五、嘉宾访谈
Q1：本周水泥需求出现分水岭，具体各区域的水泥需求表现如何？
A1：近两周水泥出库量呈现下降趋势，从区域来看，北方需求出现明显下降区域，局部地区已经出现降雪天气，水泥需求量明显下降。南方市场出库量相对较好，华东长三角地区项目有赶工期。云南地区限产控量影响出库量有所下降，四川和贵州地区部分工地赶工期，水泥出库量环比提升。总体看，南方地区除西南地区下降以外，其他区域均是上升趋势。
Q2：从目前市场情况看，本周水泥出库量表现如何？
A2：据250家水泥企业预判本周水泥出库量环比上升1%，增幅较小。上周除了重庆疫情对市场影响较大以外，其他区域了解下来疫情对市场影响相对较小，但疫情仍存在较大的不确定性，因此水泥出库量增幅有限。
Q3：为什么本轮水泥出货量下降，混凝土发运量却反而提升呢，是不是最近一些地产利好政策已经开始起作用了？
A3：有矛盾的主要是西南和华北地区，西南地区重庆虽受疫情影响，但是部分市政项目仍在施工，云南地区滇中引水项目支撑几个地区企业需求，当地水泥企业频繁涨价，混凝土企业后几轮涨价之前已有原料囤货，所以混凝土量升，水泥出库量一般，华北地区上期疫情有好转，但是环保管控加严情况下搅拌站间断性供货发运量有回落，本期发运提升多是短期影响，并非地产利好政策刺激。
Q4：临近年底，很多企业都在积极回款，行情一般的情况下今年混凝土企业的回款情况是不是比去年更差了？
A4：一方面，搅拌站今年接地产项目较少，市政和基建类回款较好。另一方面，民营企业接单较去年有减少，国企接单占比更大，回款情况较好一些。
Q5：疫情政策优化，但砂石出货量却下降，那到底项目情况如何？
A5：进入11月以来，疫情方面出了新政策，其中，没有发生疫情的地区对重点人员开展核酸检测，不得扩大核酸检测范围，但中高风险区域还是会对项目进度有影响，影响砂石的出货量。天气寒冷，内蒙古、东北部分砂石厂家开始停机，并且严寒天气影响下，来年大概三月份才会重新开机生产，因此出货量下降。
Q6：近期北方天气寒冷，是否有北砂石南下的现象，港口目前现状如何？
A6：近期海运费呈现小幅回升的趋势，但从之前10月下半旬开始，煤价就持续高位，新增货盘释放减少，市场终端采购观望情绪浓加重，海运费整体承压下跌。前期随着海运费走低，北砂南下优势加大，京唐港口出货量有所增加；葫芦岛港因为东北地区天气疫情等原因，港口增量不多，北砂南下的量较京唐港口低了些。
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