一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比上升0.72%
本周全国多地水泥价格上涨，截止11月4日，百年建筑网水泥价格指数为479.66点，周环比下降0.72%。
2、各区域行情分析
华东：无疫情地区项目逐步进入赶工阶段，基建对需求支撑力较强，市场落实前期涨价为主，行情持稳运行。
华南：华南水泥需求持续回升，海南地区水泥企业公布价格上调30元/吨。
华中：华中水泥需求小幅回升，河南管控略有放宽；湖北、湖南整体需求增长趋势尚可。供应方面，河南、湖南企业执行错峰生产，加上原材料价格大幅上升，水泥价格持续上升。
西南地区：川渝基建小赶工，带动需求回升；云南涨价频繁短期内投机增加；贵州难掩颓势。重庆水泥价格上涨30元/吨、云南企业节能限产，水泥价格持续上涨，本周累计上涨70元/吨
三北：西北、东北继续抢工期；华北地区山西疫情影响，工地停工。陕西水泥价格上涨30元/吨。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至11月4日，水泥-煤炭价格差297.6元/吨，同比2021年下降41%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：全国水泥熟料产能利用率67.64%，较上周上升3.82%。
其中华东地区产能利用率环比上升32.35%，主要近期华东山东、江苏部分企业结束停窑，恢复生活生产，产能利用率提升。华中地区产能利用率环比上涨2.69%，华中部分地区窑线10月错峰计划完毕，重新开窑，因此产能利用率环比小幅上升。西南地区产能利用率环比下降60.72%，由于云南部分地区能耗双控，川渝贵州等地执行停窑30-60天，因此产能利用率降低。
库存方面：全国水泥熟料库容比63.17%，较上周上升0.72%。
其中华东地区熟料库容比为67.49%，较上周增加0.31%。本地暂无停窑计划，为下游需求回升做准备，部分企业垒库。华南地区熟料库容比为51.26%，较上周减少2.10%。本周华南地区市场需求有一定恢复，部分窑线陆续执行四季度错峰停窑计划，因此库存呈下行趋势。华中地区熟料库容比为68.09%，较上周增加了7.41%。近期华中市场需求仍较为一般，河南地区疫情反复，因此库存本周有所上升。西南地区熟料库容比为56.02%，较上周减少4.44%。本周西南部分地区能耗双控，多数企业停窑，且延续时间较长，库存下降。
2、需求情况分析
10月25日-10月31日，水泥企业出库量889.25万吨，环比上升2.02%。投机增加、新项目开工加之下游施工节奏稍有提速，基建、房建、民用需求均有提升。
【基建】——少量项目提速，需求保持强劲
当期水泥直供量为266万吨，环比增加1.53%。虽然疫情影响部分地区施工进度，但另外地区新老项目稳步施工，少量项目逐步提速，基建整体需求重回新高。
山西某施工企业：最近受疫情影响，太原市场停了几个项目，短期内可能难以复工，后期以回款为主。
浙江某水泥企业：前期新开工项目水泥用量已开始逐步提高，另外几个老项目进度尚可，资金问题不大。
【房建】——需求略有改善，整体提升有限
在相关开工政策支持下形成了一小部分实物量；投机增加，部分工程拿货积极性提高。但疫情反复、资金短缺问题尤在，需求提升有限。
湖北某水泥企业：拿地后相关政策要求一年内必须开工，因此部分工程陆续启动，尽管资金短缺导致进度缓慢加之近期疫情反复，但仍有一小部分需求量。
浙江某施工企业：本地房地产项目开工情况尚可，回款略有改善。近期钢材价格下跌，水泥价格虽然在涨但也低于去年同期，采购量增大，为后续赶工做材料储备。
云南某施工企业：开发商为控制风险，叫停了一个在建楼盘，其他项目由于资金问题，进度较为缓慢。
【民用】——年底工程量增多，下游拿货积极
民用需求自10月起已呈逐步回升趋势，近期由于临近年末加之水泥价格相较于往年便宜，工程量明显提升。
福建某水泥企业：10月下旬起民用项目开工情况较好，包括农村自建房、乡村翻新/改造/修路等工程，尤其天气条件良好加之水泥价格便宜，拿货积极性较高。
四、水泥后市观点
综上所述：进入11月后资金回笼情况或逐步改善，专项债流入新开工，保持基建稳步提升。但仍需考虑疫情的不确定性。供应方面虽然持续收紧，但目前施工仍表现供大于求，企业涨价主要在于原材料价格大幅上涨，近期企业落实涨价为主。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。