一、什么是专项债
专项债是地方政府的一项融资形式，针对某一项目，在资本市场上发行债券，期限5-30年，利率低（相当低），融资额度最大可以到建设资金的80%。
为什么要发专项债
1）支持经济发展；
2）拓宽金融经营领域，近几年，正处于国家经济的转型发展时期，传统产业风险递增，金融同业竞争加剧，银行信贷投放形势严峻。而专项债券具备良好的流动性和收益性，此外为专项债可提供配套服务，从来带来更多的业务收益；
3）提高银行流动水平管理；
4）资金成本低。
二、专项债发行流程
1）项目储备。各地、各部门首先确定国家宏观政策、部门和行业发展规划中需要债券资金支持，且满足债券发行条件与要求的具体项目，准备好项目批复、可行性研究报告等相关支撑材料，在系统中分年度录入债券需求，形成储备项目库中的项目。各级财政部门要结合中期财政规划、预算安排、债务限额、债务风险、地方财力承受可能等因素对各单位填报的项目开展分年度筛选审核与排序，及时剔除不符合规定的项目，并根据项目实现融资与收益平衡的时限提出发行期限建议，在债券资金需求集中申报时按需上报。
2）债券发行。在储备项目库经过筛选后，可直接用于发行的项目库，项目进入待发行库后，标志着进入债券发行准备环节。储备库中项目按照当年政策重点支持方向、债务限额等要求，开展自下而上筛选，最终入选项目纳入当年财政预算及债券资金安排，并经人大审议批准。项目单位应及时引入第三方机构开展评估，出具项目收益专项债券的项目实施方案、财务评估报告、法律意见书等相关材料，还应相应编制债券还款计划、债券或项目管理办法等。债券前期准备完成后，根据发行窗口时期，由省财政厅统一安排发行
三、2022年专项债额度和投资方向
财政部发布：2022年9月，全国发行新增地方政府债券322亿元，其中一般债券81亿元、专项债券241亿元。全国发行再融资债券2689亿元，其中一般债券1723亿元、专项债券966亿元。全国发行地方政府债券合计3011亿元，其中一般债券1804亿元、专项债券1207亿元。2022年1-9月，全国发行新增地方政府债券42422亿元，其中一般债券6990亿元、专项债券35432亿元。2022年地方政府专项债券重点围绕交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程等领域，支持铁路、收费公路、干线机场、内河航电枢纽和港口、城市停车场、天然气管网和储气设施、城乡电网、水利、城镇污水垃圾处理、供水等10个行业。
1、交通基础设施
（一）铁路。
（二）收费公路。
（三）机场（不含通用机场）。
（四）水运。
（五）城市轨道交通。
（六）城市停车场。
2、能源
（一）天然气管网和储气设施。
（二）城乡电网（农村电网改造升级和城市配电网）。
3、农林水利
（一）农业。
（二）水利。
（三）林业。
4、生态环保
（一）城镇污水垃圾处理。
5、社会事业
（一）卫生健康（含应急医疗救治设施、公共卫生设施）。
（二）教育（学前教育和职业教育）。
（三）养老。
（四）文化旅游。
（五）其他社会事业。
6、城乡冷链等物流基础设施（含粮食仓储物流设施）
7、市政和产业园区基础设施
（一）市政基础设施。
1.供水。
2.供热。
3.供气。
4.地下管廊。
（二）产业园区基础设施。
8、国家重大战略项目
主要包括：
（一）京津冀协同发展。
（二）长江经济带发展。
（三）“一带一路”建设。
（四）粤港澳大湾区建设。
（五）长三角一体化发展。
（六）推进海南全面深化改革开放。
（七）黄河流域生态保护和高质量发展。
9、保障性安居工程
（一）城镇老旧小区改造。
（二）保障性租赁住房。
（三）棚户区改造。主要支持在建收尾项目，适度支持新开工项目。
四、专项债违规问题
按照监管要求，专项债需投向具有一定收益的公益性项目，实现融资与收益的平衡。
监管还对专项债设置了“负面清单”：专项债券优先安排在建项目，不得用于偿还债务，不得用于经常性支出，严禁用于发放工资、单位运行费、发放养老金、支付利息、支付国有土地出让金、回购已完工工程等，严禁用于房地相关项目、商业运作的产业项目、企业补贴等。此外，专项债坚持不安排土地储备项目、产业项目、房地产相关项目。
审计署披露专项债违规使用及闲置问题
6月21日，审计署公布《国务院关于2021年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》，指出地方政府专项债务管理中还存在资金违规使用与闲置等问题，审计发现有10个地区违规将136.63亿元专项债券资金用于企业经营、人员工资等，33个地区217亿元专项债券资金闲置1年以上。
从各省督导调研及财政部专项核查的情况来看，发现专项债券资金使用主要存在以下几个问题：
一是用于工资、工作经费等经常性支出，
二是用于补贴和偿还其他债务或利息，
三是用于没有收益的或商业化运作的产业项目。
从项目单位实操及重点关注的问题看，主要分为两大类：
一是超范围使用，例如项目申报时，未列入总投资范围的，或建设规模和内容发生调整的，
二是违反专款专用原则，挪用于其他项目，且没有进行相应公告或信息披露。
资金闲置
河南省审计报告指出，商丘等47个市县155.75亿元专项债券资金长期滞留闲置，其中38.26亿元资金因财政部门未及时分配下达，滞留国库超90天，滞留时间最长达672天；117.49亿元资金在项目单位闲置超6个月，闲置时间最长达15个月。
广东省财政厅也披露，有15个2021年专项债券项目截至2022年2月的资金支出进度低于30%，涉及债券资金7.76亿元。重庆市审计局也指出，部分区县新增债券资金使用不规范，存在违规改变债券资金用途和债券资金闲置半年以上未使用等问题。
南方省份债务办人士表示，在实际工作中发现，债券发行后不能开工建设的项目，大部分是因为用地无法落实，小部分是因为前期工作论证不深（如调整设计方案），还有极小一部分是环评等其他原因。
超进度拨付资金
财政部山东监管局7月7日发表的《强化区县债务绩效管理，精准、可持续打通政策落地“最后一公里”》一文指出，部分区县债券资金支出进度不合规。
该文分析称，为加快专项债券发行和使用进度，及早发挥债券资金对经济的撬动作用，省市各级财政部门每月调度债券资金支出进度，密切关注资金使用效率。但在监管中发现，由于部分地区拨付进度与部门考核直接挂钩，排名靠后甚至会直接“约谈”区县一把手；项目不成熟、前期手续不完备、“资金等项目”等多重因素叠加，加上普遍存在“重资金争取，轻项目推进”的情况，导致债券资金在实际中拨付进度较慢。
文章还指出，项目单位在层层压力下，忽略工程实际进度，未严格按照合同约定付款，而是通过签订补充协议预付资金等“曲线救国”方式，超进度拨付债券资金，未真正形成实物工作量，一定程度上抑制了专项债券资金对刺激消费、撬动经济的作用。
违规用于发工资
山东省审计厅披露，1979.87万元债券资金违规用于置换以前年度的建设资金、土地整理相关支出，或用于发放人员工资、办公经费等。
北京市审计局也披露，4个区10个项目存在超规定范围使用债券资金的问题，主要用于人员补贴、经常性支出等，涉及资金2.34亿元。河南省审计厅披露，宝丰等14个市县挤占挪用专项债券资金33.91亿元，用于与债券项目无关的人员工资等。
通过严格审查，提高专项债使用效率和规避违规问题。中共中央办公厅近日印发的《关于加强地方人大对政府债务审查监督的意见》也要求，地方人大要加强专项债务项目的科学性审查。
五、专项债对基建的影响
“适度超前开展基础设施建设”的政策，使得年初专项债资金相对充足，对基建投资形成有力支持。建筑相关的涉及设计咨询、原材料、建筑施工、装备制造、运营维护，下游应用运输服务行业迎来一定的机会。
8月末监管部门通知地方，今年新增专项债原则上要求在10月底前使用完毕，对10月底前仍无法开工的项目将收回专项债资金。即剩余大约7000亿的规模将在9月、10月形成支出。
国家统计局数据显示，1-9月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.6%，相比6月末提升了1.5个百分点。如果按照单月数据看，7-9月单月基建投资增速重回两位数，出现明显提升。
其中，9月27日至10月23日，四川省、重庆市、天津市、海南省、河北省、辽宁省等11地发行新增专项债1553.35亿元(部分地区使用了结存额度)
从投向上，辽宁省将67亿元专项债资金投向了轨道交通、生态环保、医疗卫生、老旧小区改造等89个基础设施建设项目；四川省将356亿元专项债资金投向高标准农田建设项目、棚户区改造、地下停车场、老旧小区改造、铁路等715个城乡基础设施项目建设。
央行10月28日披露的数据显示，截至2022年三季度末，本外币基础设施中长期贷款余额31.93万亿元，同比增长12.5%，增速比上年末低2.8个百分点；前三季度增加3.06万亿元，同比少增2353亿元。
央行附注显示，基础设施业包括电力、热力、燃气及水生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业。
主要原因是银行信贷的投放和专项债托底的作用，是第三季度基建投资的主要动力。从专项债进度上来看，诸多省份公布了专项债资金使用进度。
云南省披露，截至2022年8月31日，本年已发行的新增专项债券808亿元，财政部门已拨付802.1亿元，拨付进度99.3%；项目单位已支出471.3亿元，支出进度58.3%。山西省披露，截至8月末专项债资金支出517.69亿，支出进度达到87.6%。
广西披露数据显示，2022年上半年，新增政府债券发行提速，其中新增专项债券765亿元比财政部规定时间提前半个月发行完毕，1—8月已使用70.2%，预计10月底前全部使用完毕。
今年前10个月，新增专项债发行3.97万亿元。其中，10月份发行4279.1亿元。同时，国家发改委要求，各地方抓紧申报2023年专项债项目。明年专项债额度提前下发，截至目前，已有近20个地区披露了10月或四季度地方债发行计划，其中计划于10月发行的新增专项债逾3000亿元。今年四季度有望提前下达部分明年新增专项债额度，尽快形成实物工作量，拉动基建投资，助力稳增长。带动水泥，钢材，沥青，防水，石膏板，玻璃等，建材相关材料会迎来一定的需求，需求只会延期而不会不到。
资讯编辑：杨栋森 17717611610 资讯监督：汤浛溟 021-26093670 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。