一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比下降0.30
本周全国多地水泥价格上涨，截止10月28日，百年建筑网水泥价格指数为476.25点，周环比下降0.3%。
2、各区域行情分析
华东：多个主要城市均受到疫情影响，且进一步扩散，整体需求继续下降，水泥价格震荡运行，苏南、浙北、上海水泥价格小幅上涨20-30元/吨，苏北、山东部分区域价格回落10-20元/吨。
华南：项目工程进度提速，对上游涨价支撑力较强，整体需求尚可。两广水泥价格涨后持稳。
华中：河南在疫情影响下，需求下行；但湖南、湖北整体需求环比略有提升。湖南受煤炭价格大幅上涨影响，水泥价格持续上涨30-40元/吨。
西南地区：川渝施工节奏稳定，重点工程发力，拉动需求回升，四川部分市场水泥价格上涨20元/吨，重庆前期涨价落实不佳，继续回落；云贵两地项目量不足，加之局部市场限产控量，出库量下降，但生产方面收紧，企业执行错峰生产，库存压力减小，价格上涨50-60元/吨，具体落实情况有待观望。
三北：西北、东北继续赶工；华北地区河北疫情缓解，需求回补，但山西等地继续管控，影响施工进度。供应方面，11月以后多地执行错峰生产，目前企业保窑线生产，本地项目赶工，但市场仍供大于求，且外发量减少，部分区域降价促销。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至10月21日，水泥-煤炭价格差290元/吨，同比2021年下降19.1%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：全国水泥熟料产能利用率58.29%，较上周下降20.09%。
其中华东地区产能利用率环比下降27.54%，主要近期华东山东、江苏区域部分窑线库满，熟料企业自行停窑，因此产能利用率小幅提升。华中地区产能利用率环比上涨3.88%，华中部分地区窑线10月错峰计划完毕，重新开窑，因此产能利用率环比小幅下降。西南地区产能利用率环比下降19.83%，由于云南部分地区能耗双控，川渝贵州等地执行停窑30-60天，因此产能利用率降低。华南地区本周产能利用率环比上涨17.97%，广西地区10月份错峰计划结束，部分企业重新开窑，所以产能利用率有所上升。
库存方面：全国水泥熟料库容比63.7%，较上周环比下降2.51%。
其中华东地区熟料库存环比小幅下降2.18%，近期华东部分地区工地赶工期现场，施工进度有所加快，需求较上周有所增加，熟料库容呈小幅下降趋势。华中地区熟料库存环比下降4.05%，华中区域执行4季度错峰计划，因此熟料库容开始降低。西南地区熟料库存环比下降1.41%，云南地区能耗双控，部分产线停窑，所以熟料库存小幅下降。而东北地区熟料库存较上期持平，主要由于市场需求一般，熟料库存整体上大稳小动。。
2、需求情况分析
10月18日-10月24日，水泥企业出库量871.65万吨，环比下降0.72%。疫情反复且多地情况较为严峻，基建、房建、民用需求均环比下滑。
【基建】——材料运输困难，施工进度放缓
当期水泥直供量为262万吨，环比下降0.76%。重要会议期间施工节奏平稳，且短期内项目进度暂未出现明显变化，加之全国疫情反复，多地防疫压力倍增，区域间材料运输困难，整体需求有所减弱。
安徽某水泥企业：合肥疫情严重，虽然重点项目没有停工，但工人做核酸及材料运输受阻的影响下，进度有所放缓。
山东某基建施工单位：近期又新增了2个中高风险区域，管控严格，部分工地已经通知停工居家隔离。
【房建】——疫情加之资金短缺，需求减弱
河南某水泥企业：多个城市均发现疫情，部分市场静态管控，水泥厂完全不发货；其他市场区域之间运输受阻，下游搅拌站原材料库存告急，被动压缩房建供应量。
福建某水泥企业：福州部分区域也出现疫情，搅拌站发运量略微有所下降，但是整体影响不是很大，房地产需求下行，归根结底是资金问题，无新增项目。
【民用】——区域管控，工程暂缓
民用项目受疫情影响较为直接，天气转凉疫情反弹，下游施工和材料采购积极性下降。
山西某水泥企业：由于防疫形式严峻，区域之间车辆流通不多，加上环保管控，一些小型的民用工程暂缓。
四、水泥后市观点
综上所述：北方市场季节性赶工；资金拨付后，基建新开工节奏加快，老项目进度或将提速。但气温下降后防疫压力上行，疫情对需求影响难以避免。需求增长空间有限，资金压力较大，市场对后期涨价信心不足，供应方面虽然持续收紧，但目前施工仍表现供大于求，企业涨价主要在于原材料价格大幅上涨。后期在原材料波动不大情况下，行情或将震荡运行，落实前期涨价为主。
资讯编辑：汪如意 021-26093025 资讯监督：汤浛溟 021-26093670 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。