一、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比上升0.51%
本周全国多地水泥价格上涨，截止10月14日，百年建筑网水泥价格指数为472.37点，周环比上升0.51%。
2、各区域行情分析
华东：国庆节后，全国水泥出库量止降回升，上海新开工进度尚可，江浙鲁基建托底，节后施工恢复正常，需求继续稳步提升，长三角水泥价格持稳运行，福建地区水泥企业计划上调价格40元/吨。
华南：受安全检查，雨水、疫情影响，施工进度稍有放缓，水泥出库量小幅下降，在供应端收紧，生产成本增加的背景下，10月14日，华南两广地区水泥价格节后再度开启涨价模式，其中珠三角广州、佛山、东莞、深圳等地主流品牌水泥价格推涨10-15元/吨。而广西区域部分品牌水泥价格也同样在国庆节之后首轮推涨，结合9月份的涨价情况，累计上涨60-80元/吨。
华中：本周华中水泥出库量继续下降，主要因为河南降雨较多，疫情反复，影响施工进度，另外下游仍有存量，涨价刺激效果不佳，水泥企业出库量下降；湖北、湖南拿货尚可。河南企业执行错峰生产，企业推涨水泥价格，但实际落实情况有待观望。
西南地区：管控解除后，基建需求继续提升，西南水泥出库量止降回升，价格涨跌互现，云南、四川部分地区水泥价格上涨20-30元/吨，重庆价格继续回落20元/吨。
三北：东北疫情之后，需求继续回补，但市场仍供大于求，为维持生产，水泥企业降价促销，辽宁、黑龙江等地水泥价格走弱；华北北方市场抢工期，需求继续提升，水泥价格涨后持稳运行，河北部分区域仍有推涨计划，但需求一般，执行情况有待观望；西北需求单薄，加之受管控影响，出库量下降。
二、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至10月14日，水泥-煤炭价格差290元/吨，同比2021年下降20.0%。
三、水泥供需分析
1、供应情况分析
生产方面：全国水泥熟料产能利用率72.94%，较上周下降0.26%。
其中华东地区产能利用率环比上升2.84%，主要近期华东区域部分窑线错峰和检修结束后，窑线重新开窑，因此产能利用率小幅提升。华中地区产能利用率环比下55.25%，湖北、河南地区部分地区本月执行错峰停窑，因此产能利用率环比大幅下降。西南地区产能利用率环比上升15.02%，重庆、四川水泥企业逐步恢复生产，产能利用率回升。
库存方面：全国水泥熟料库容比65.34%，较上周环比上升0.85%。
其中华东地区熟料库存环比小幅上升1.52%，近期华东地区国庆期间部分地区工地有停工现场，施工进度有所减少，需求较节前有所减少，熟料库容呈小幅上行趋势。西南、东北地区熟料库存环比上升3.24%、4.74%，产能释放后，需求一般，因此水泥熟料库存上行。
2、需求情况分析
10月4日-10月10日，水泥企业出库量867.35万吨，环比回升2.43%。
【基建】——老项目托底，新项目补充
当期水泥直供量为261万吨，环比增加2.76%。一方面，交通管制解除后，区域间材料运输恢复正常，在建项目继续稳步施工；另一方面，10月前后多地重大项目新开工，陆续启动零供，一定程度上带动需求回升。
四川某大型基建施工企业：节后交通管制完全解除，材料供应恢复正常，水泥拿货量恢复至节前水平，在建的高速项目处于平稳施工状态。
河北某水泥企业反馈：10月初开工的2个高铁项目，已陆续采购使用少量水泥，对需求方面有一定补充。
【房建】——市政需求回补，房地产暂无变化
近期市政工程逐步恢复节前施工节奏，搅拌站供货重心在安置房、产业园等项目上；房地产没有明显起色，多数地区仍以存量项目为主。
湖南某水泥企业：日均出库量为3000-4000吨，仅为正常水平的50%左右，房地产依然比较低迷，因此节后搅拌站仍以缓慢消耗库存为主，拿货较少。
福建某水泥企业：国庆节1-3号放假的工地，目前已正常施工，市政项目持续发力，加之即将涨价，下游提前囤货。
【民用】——基本持平
民用工程增量不大，受疫情、雨水等因素的影响，短期内新开工项目不多，老项目供应为主。
湖北某水泥贸易商：农村工程基本上没有太大的变化，主要由于区域内疫情反复，工地开开停停，影响施工进度。
云南某水泥贸易商：日均销量在300-400吨左右，还是之前供应几个小型工地，施工节奏比较平稳，资金方面也一般，暂时不会赶工。
四、水泥后市观点
综上所述：临近重大会议召开，部分在建项目施工节奏或有所放缓；多地疫情再度反复，对需求造成一定影响。不过存量基建继续发挥托底作用，前期新开工项目零供补充，水泥出库量或继续保持上升趋势。供应方面，近期广西、山东、湖南、贵州等地发布四季度错峰生产计划，河北环保+企业自主停窑，供应方面或将有所收紧，水泥行情稳中偏强运行。
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