一、成本增加，水泥价格触底反弹
截止9月30日，百年建筑全国水泥P.O42.5散装均价为465元/吨，同比下降18.98%，月环比上升3.33%，周环比上升2.19%，水泥价格整体震荡下行后触底反弹。
去年9月在“能耗双控”的背景下，全国多地水泥企业限产限供，部分市场出现供不应求，加之煤炭价格持续高位，水泥价格在短期内连续上涨，国庆节后仍延续大幅涨势，水泥均价突破六百，直到10月中旬才冲高回落。今年由于房地产行业的进一步萎缩，新一轮新冠疫情反复，经济下行压力增大，建筑行业进入了近年来较为低迷的局面，市场竞争加剧，水泥价格震荡下行。近期煤炭价格连续上涨，水泥生产成本增加，加之在专项债资金的支持下，市政项目强势补位、基建稳步提升，部分市场房地产略有改善，整体市场需求回暖，水泥价格止跌回升。
二、停窑限产，熟料库存压力下行
截止到9月30日，百年建筑全国水泥熟料库容比为63.67%，同比上升19.61%，环比下降1.59%。由于需求远不及去年同期，多数水泥企业去库速度缓慢，前三季度熟料库存整体均高于去年同期。
去年9月多数水泥企业停窑限产，熟料库存断崖式下跌，国庆节后陆续恢复生产。而近期部分地区由于电力紧张，少数水泥企业“窑磨”全停；另外进入四季度后，水泥企业陆续开展错峰生产，据了解，国庆节前部分企业已开始停窑预计11月初才开窑，或10、11、12月每个月开一半停一半。因此国庆节熟料库存压力或得到缓解。
综上所述，国庆节后部分工程陆续启动，在建项目或进入小赶工阶段，市场需求进一步释放；随着错峰生产计划的执行，水泥企业库存压力下行；成本导向下，为提升盈利，水泥价格继续偏强运行。
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