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百年建筑:综合成本走高,木方行情回暖

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在2021年三次上调利润预期后,近期全球第二大集装箱航运集团马士基,今年又第三次上调年度利润预期,预计2022年调整后EBITDA为370亿美元左右,此前的预期为300亿美元;预计调整后净利润...

在2021年三次上调利润预期后,近期全球第二大集装箱航运集团马士基,今年又第三次上调年度利润预期,预计2022年调整后EBITDA为370亿美元左右,此前的预期为300亿美元;预计调整后净利润为310亿美元左右,此前为240亿美元;预计自由现金流在240亿美元之上,此前为190亿美元之上。马士基二季度营收为216.5亿美元,同比增长高达52.1%,此背后反映的是高价运费。

而高昂运费与港口拥堵呈正相关,港口拥堵由多方因素铸就,码头工人罢工、疫情影响,而码头工人罢工原因在二:一要拖欠的薪酬,在全球经济转弱现实下,部分行业利润收缩、流动性资金收窄给予企业压力,工人的合理诉求被延期实现;二要求涨薪,在欧美通胀大幅攀升下,物价水平增速超薪酬增速,工人用罢工潮表现不满于现状。

据报道称,英国4万名铁路工人在7月27日进行24小时罢工,在此前6月21、23和25日已经历过大罢工,而停工活动还将在8月继续,由此造成拖车、铁路、驳船服务等供应链连锁阻碍反应,预计国外集装箱拥堵持续上行。

同期美西三大港口洛杉矶港、长滩港、奥克兰港在7月中旬罢工,部分工人声称无限期罢工,铁路货场和仓库持续拥堵,在拥堵正常化背景下,高位运价常态化成为可能。而据国内市场反馈,之前一批次原木报关费1万元,今年最高达6到7万,增长速率极快。

国内现状来看,主干航班准班率印证这一事实,主要港口码头准班率在30%以下徘徊,均无准点到港码头,近年来下滑明显,疫情下货物周转手续增加,挂靠难度提升,而原木核酸检测在2022年7月8日海关总署发出的第58号公告才取消,此后原木被判定为低风险的进口非冷链物品(指运输温度在10℃以上的进口物品),将不再需要进行核酸检测和预防性消毒。

另一方面油价高热不退,受困于地缘政治和疫情影响,供应链大幅受挫,人们对未来原油预期不甚明朗,部分国家开始储油,供给略显紧张,叠加俄罗斯受制裁情况下,国内减产,但市场上难有如此体量的产油国弥补当下缺口,更近一步收缩产出。

现下美联储加息短期内会导致大宗商品价格下跌,温和油价,但长期来看还是取决于供给关系、国际形势,后期油价反弹修复不无可能,而同期通胀的惯性仍旧会持续,其上行的趋势尚未被打破,油价回到往期低价区间概率甚微,木方综合运价仍有支撑。

综上所述,木方成本依旧刚性筑底,而近期市场上抬趋势显现,华南华中华北西南木方价格各有上涨20-40元不等,也反映出前期低价材已出,原木涨价传至国内,同时从下游调研情况看,基建房建近期逐步恢复,订单入库表现增量,专项债同期或有发力,短期木方价格稳中偏强。


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