一、水泥市场本周热点
1、冀东水泥：上半年净利润预降3.89%～12.04%；塔牌集团：预计上半年净利润比上年同期下降82%～76%；亚泰集团：上半年预亏5亿元～5.8亿元；山水水泥：预期上半年归母净利同比减少不低于60%；亚洲水泥(中国)：预计中期纯利减少70%；尖峰集团：预计上半年度净利润同比下降48%～61%；福建水泥：上半年净利润预亏8800万元，塔牌水泥：上半年营业总收入25.93亿元，同比减少28.64%。
2、“挖掘机指数”显示，上半年工程机械平均月开工率为60.37%，挖掘机总工作时长较去年同期增长6.86%。其中二季度工程机械平均月开工率为66.77%，明显高于一季度的平均月开工率53.98%。”作为观察基础设施建设情况的“风向标”，显示出上半年我国各项基础设施建设活跃度持续回升、新建项目密集落地、中西部投资建设提速。
3、广州市住建局：日最高温达40℃以上，应停止室外露天作业。
4、7月28日，中共中央政治局召开会议，关于房地产方面，会上提出要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。
5、据不完全统计，截至7月28日，11个省份公布完成2022年上半年重点项目共4.63万亿元。其中河南省上半年完成年度计划投资额的66.9%，排名第一；安徽、河南、广东为完成投资额的前三，宁夏最少；江西、河南完成投资的进度较快，新疆最慢。
二、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比下降0.28%
本周全国水泥价格涨跌互现，截止7月22日，百年建筑网水泥价格指数为441.81点，周环比下降0.28%。
2、各区域行情分析
华东：江浙水泥行情止跌上扬，主要因为原材料价格，而水泥价格低位，企业亏损，为提高盈利水平，水泥价格小幅上扬，落实情况有待观望；上海部分区域在建工地停工，新开工项目进度放缓，导致水泥出库量下滑，短期水泥价格持稳观望；安徽水泥行情震荡运行，铜陵、池州价格回落，主要因为前期价格较高，马鞍山价格上涨，靠近江苏区域，前期价格低位，跟进苏南涨价；江西、山东、福建高温多雨天气，市场需求低迷，行情持稳运行。
华南地区：两广地区高温雨水天气有所缓解，企业出库量小幅回升，但资金压力较大，新项目启动延期，需求表现低迷，行情持稳过多。
华北地区：工地正常施工，基建项目正常施工，但项目收尾，用量不大，新项目启动仍需时间，需求表现一般，前期价格已有回落，近期跌后持稳运行。
华中地区：高温雨水天气有所好转，水泥需求有所增加，但房建市场低迷，增幅有限，湖南、河南、湖北均执行错峰停窑，熟料库存降至6成左右，且目前价格已至低位，行情暂稳运行，河南新乡、郑州地区尝试推涨。
西南地区：四川成都、乐山等地水泥价格下跌，部分区域工地停工，需求回落，价格走弱；重庆执行错峰生产，供应端收紧，价格止跌持稳；云南、贵州市场需求低迷，价格已跌至底部，行情暂稳，贵州部分企业外发价小幅上涨，对市场影响较小，西藏施工旺季，需求好转，价格上涨。
西北地区：甘肃工地管控，需求低迷，行情暂稳运行。
东北地区：项目正常施工，企业出库量8成左右，需求有支撑，但推涨有难度，行情持稳运行。
三、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在0.13吨。下图的水泥价格采用全国P.O42.5散装水泥均价和秦皇岛港Q5000煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至7月29日，水泥-煤炭价格差305.4元/吨，同比2021年下降5.82%。需求一般，水泥价格低位，动力煤价格持续高位，行业利润环比有所下降。
四、水泥供需分析
1.供应情况分析
供应方面：全国水泥熟料产能利用率65.04%，较上周上涨2.94%。
华东地区产能利用率环比上涨6.8%，主要华东山东地区结束错峰停窑，窑线陆续恢复启动，本周产能利用率走高。华中地区产能利用率环比下降10.72%，主要由于华中河南、湖北地区执行夏季错峰生产，窑线运转率走低。西南地区产能利用率环比上涨2%，主要由于上周部分熟料产线停窑，本周陆续恢复启动，因此产能利用率出现小幅增加。华南地区本周产能利用率暂未有变化，近期两广地区熟料库存高企，大多水泥熟料生产厂家停窑缓解库存压力，因此产能利用率持续低位运行。
库存方面：全国水泥熟料库容比71.14%，较上周小幅下降0.85%。
华东地区熟料库存环比上升0.44%，近期华东地区受高温多雨天气影响，工地施工进度受阻，需求走弱，熟料库容小幅增加。华中地区熟料库存环比下降3.79%，主要市场需求不佳，当地大部分窑线开始停窑，产能受限，因此库存走低。西北地区熟料库存环比上升2.19%，本周西北地区水泥熟料出库量有所下降，受下游市场资金到位情况不佳影响，库存出现上升。而东北地区熟料库存上升1.26%，目前东北市场需求尚可，部分工地有赶工期的现象，熟料库存出现小幅波动。
2.需求情况分析
7月19日-7月25日，水泥企业出库量817.35万吨，环比下降0.36%，水泥库存量1476.51万吨，环比下降0.5%。
【基建】——资金到位不足，需求初显颓势
当期水泥直供量为231万吨，环比下降2.12%，部分地区重点工程受制于项目资金到位不足，需求长期表现为震荡趋平或缓慢微增，若叠加高温、多雨、疫情等外部阶段性不利因素影响，施工进度放缓，水泥用量略有下滑。
河南某水泥企业反馈：目前日均出库量为3000吨左右，环比下滑。本地基建项目规划不多，在建项目由于资金到位较为缓慢，雨水天气影响下，施工进度一般，能否提速还要看8月底基建专项债使用到位情况。
广东某水泥企业反馈：日均出库量4000吨左右，近期雨水减少，但需求整体偏弱，企业熟料库存压力较大。原计划在7月中旬启动的重点项目由于资金问题或继续延期，另外项目受高温影响，上午10点至下午4点错峰停工，水泥用量有所减少。
【房建】——“断贷潮”下，需求变化不大
房建需求变化不大，前期“断贷潮”事件压力下，部分地区个别项目履行保交楼承诺，重新启动，但主体已基本完工，目前水泥用量不大。而另外市场需求略有不同，但总体水泥用量无明显波动。
福建某建房承包商反馈：厦门某大型施工企业房建项目全部停工，暂无复工迹象，材料商，承包商一直和该施工企业协商付款事宜，但迟迟难以解决，福建新开项目较少，部分项目仅仅只举行了开工仪式，截止目前仍未实质性启动。
广西某贸易商反馈：本月接了几个个厂房项目，纯房地产项目接单比较谨慎，去年的材料款还有60多万没给，本地70%左右的项目都是停着的。
上海某中转库企业反馈：青浦区域有多个产业园陆续开工，类似项目资金相对较好，水泥需求量持续增加；另外浦东几个房建项目已于近期按计划动工，预期需求尚可。
【民用】——保交付，拿货略有增加
民用需求基本保持稳定，但近期部分市场保交付项目增加，室内装修工程拿货量有所提升。
湖北某水泥企业反馈：日均出库量为5000吨左右，民用需求量占20%，近期保交付的楼盘室内装饰装修、粉刷等用量增加，总体民用出库量环比略有提升。
湖南某水泥企业反馈：高温有所缓解，项目施工进度基本恢复正常，目前日均出库量恢复至去年同期的7成左右，民用市场中的室内装修需求尚可，用量小幅增加。
综上所述：资金尚未完全到位，基建后劲不足，新项目开工延期，水泥需求未有较大改善，房地产继续暴雷，需求低迷，民用方面有所回暖，但增幅有限，水泥需求小幅回落。
五、水泥后市观点
1、价格、成本及利润预测
华东地区：水泥价格低位，沿江、北方水泥输入量有限，熟料价格再涨，粉磨站产能受到抑制，供应端持续收紧，需求端，高温多雨等影响持续，需求难有较大回升，成本利润方面，水泥企业盈利水平低位甚至亏损，企业推涨价格，落实情况有待观望，行情窄幅震荡运行。
华南地区：需求不佳，企业执行错峰生产以减缓库存压力，水泥价格易跌难涨。
华北地区：重点工程在建项目正常施工，市场需求有一定支撑，但房间低迷，需求整体7成左右，价格持稳过渡。
华中地区：河南集中错峰生产，去库存速度加快，郑州、新乡等地推涨水泥价格，以涨止跌；湖南、湖北价格以至低位，部分企业库满停窑，缓解库存压力，但需求低迷，去库存速度有限，价格低位运行。
西南地区：重庆、贵州部分区域执行限电、错峰生产，供应端收紧，需求端表现不佳，价格低位持稳。
西北、东北地区：项目施工旺季，需求有一定支撑，价格持稳过渡。
综上所述：需求未有明显提升，区域竞争压力较大，价格低位，厂家利润水平较低甚至出现亏损，价格下行幅度有限；企业涨价意愿较强，华东部分企业推涨水泥价格，但落实情况有待观望，预计下周全国水泥行情窄幅震荡运行，水泥价格涨跌两难。
2、供需平衡预测
房建新项目开工后劲不足，“保交楼”政策带动下，在建项目或有一定拉涨，但受高温、雨水、台风天气等影响，本就为施工淡季，增幅有限，供应方面，企业库存压力较大，加上部分区域集中执行错峰生产，供应端持续收紧，另一方面，熟料价格持续上涨，但水泥价格低位，抑制粉磨站产能，供需矛盾或有所减缓，但压力仍在。
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