一、水泥市场本周热点
1、近日，西藏自治区建材工业协会发布《关于全面取消32.5强度水泥生产销售的通知》。2022年7月20日，在全区水泥行业生产企业范围内，全部停止32.5所有标号强度水泥的生产，7月25日全面停止销售。
2、7月18日，海关总署最新数据显示，2022年6月，中国出口水泥及水泥熟料20万吨，同比上升15.9%；1-6月累计出口77万吨，同比下降45.5%。上海、山东、福建三地是进口熟料到港主要目的地，越南一直占据进口熟料来源地的第一名。
3、上半年全国分省市水泥产量出炉，广东降超20%：据统计局数据，中国6月水泥产量为1.96亿吨，同比减少12.9%。1-6月累计水泥产量为9.77亿吨，同比下降15%。从分省数据来看，2022年上半年9个省市水泥产量同比降幅超20%。
4、7月19日，工信部表示将坚持稳字当头，稳中求进，把提振工业经济放在更加突出的位置，促进工业经济运行在合理区间。加快推动稳工业经济一揽子政策落地见效，引导扩大投资消费需求，保障产业链供应链稳定畅通，加大帮扶中小企业纾困解难。
5、1-6月房地产开发投资额和新开工面积同比降幅继续扩大，商品房销售面积和销售额同比降幅收窄。多地“停贷”事件频发，虽风险可控，但或一定程度上拖累市场恢复节奏。
二、水泥市场周度回顾
1、全国水泥指数周环比下降0.2%
本周全国水泥价格涨跌互现，截止7月22日，百年建筑网水泥价格指数为443.07点，周环比下降0.2%。
2、各区域行情分析
具体来看：
华东地区：江苏部分区域水泥价格止跌回升，上涨20元/吨，受高温影响，施工进度放缓，需求一般，但企业停窑检修，供应端持续偏紧，加之成本高位，水泥价格小幅推涨。
华南地区：雨水减少，但市场需求并无明显好转，市场竞争激烈，目前各品牌水泥价格已在低位，行情弱势持稳。
华北地区：本地需求无明显提升，房建基本停滞，基建项目青黄不接，南方价格低位，外发量减少，区域产能过剩，水泥价格走弱。
华中地区：疫情之后需求回补，加之部分企业执行错峰生产，河南郑州、新乡等区域水泥价格上涨20元/吨，湖南、湖北市场需求价格，价格低位运行。
西南地区：受资金及疫情反复影响，房建、基建上水泥需求均表现低迷，区域产能过剩，整体价格低位运行，贵州部分区域水泥价格持续下行。
西北地区：项目施工旺季，但整体用量一般，价格涨跌两难，持稳过渡。
东北地区：企业出库量8成左右，需求有支撑，部分企业刚结束停窑检修，库存压力不大，但推涨有难度，行情持稳运行。
三、水泥成本利润分析
据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在 0.13 吨。下图的水泥价格采用全国 P.O 42.5 散装水泥均价和秦皇岛港 Q5000 煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至7月22日，水泥-煤炭价格差300.6元/吨，同比2021年下降2.07%。需求一般，水泥价格低位，动力煤价格持续高位，行业利润环比有所下降。
四、水泥供需分析
1.供应情况分析
供应方面：全国水泥熟料产能利用率63.18%，较上周小幅下降14.18%。
其中华东地区产能利用率环比下降1.98%，主要近期受高温天气影响，工地施工进度放缓，部分窑线趁此停窑检修，产能利用率小幅下滑。华南地区产能利用率环比上涨5.16%，主要由于两广地区停窑检修陆续结束，水泥熟料库存呈下行趋势，库存压力有一定缓解，因此产能利用率有所提升。华中地区产能利用率环比大幅下降69.22%，主要由于近期华中市场需求不佳，加之大部分厂家开始执行错峰停窑计划，因此产能利用率出现大幅下跌。西南地区熟料产能利用率环比增加3.83%，主要云贵地区近期部分窑线恢复生产，熟料产能利用率得以提升。
库存方面：全国水泥熟料库容比71.75%，较上周小幅上升0.04%。
其中华东地区熟料库存环比上升0.19%，近期华东地区受高温多雨天气影响，工地施工进度受阻，需求走弱，熟料库容小幅增加。华中地区熟料库存环比下降1.17%，主要市场需求不佳，当地大部分窑线开始停窑，产能受限，因此库存走低。西北地区熟料库存环比下降2.33%，现阶段西北地区下游市场基建项目有所恢复，从而库存下降。而东北地区熟料库存下降1.57%，目前东北市场需求尚可，部分工地有赶工期的现象，因此需求较上月有所提升，库存下行。
2. 需求情况分析
7月12日-7月18日，水泥企业出库量820.3万吨，环比下降1.65%，水泥库存量1483.9万吨，环比上升0.35%。
【基建】——错峰赶工，用量基本稳定
当期水泥直供量为236万吨，环比回升0.85%，高温对基建项目进度的影响逐渐消退，错峰赶工后，水泥用量基本保持稳定。
山东某大型施工企业反馈：目前在动工的项目进度正常，高温天气影响较小，有小赶工的情况。前期中标新高速项目，预计下月正式启动，届时水泥用量继续增大。
浙江某水泥企业反馈：每天按计划发货，日均8000吨左右，基建项目的用量比较稳定，个别高铁项目由于“错峰施工”有小赶工的情况，新的高速项目即将开工，基建的预期需求尚可。
四川某路桥企业反馈：高速项目正是水泥用量比较大的时候，为按时完成计划，会在非高温时段拉一波进度。。
【房建】——资金缺口较大，“借口高温”停工
房建需求持续下滑，部分地区出现停工现象，水泥需求量进一步收窄。
重庆某施工企业反馈：当地某大型房企项目，由于商票暴雷，无法兑现，整个项目全部停工，资金问题更加严峻。
另外近日，“断贷潮”事件持续发酵，引起了社会的重点关注，众说纷纭，那么该次事情是否对房建的需求造成影响呢，下面从水泥视角下来看：
由此看来，此次“断贷潮”事件暂未有停工项目因此复工，对水泥需求影响不大，目前资金缺口较大，短时间很难弥补，仍是导致房地产需求的难有起色的主要原因。
【民用】——市场趋于饱和，需求稳定
由于今年房建需求萎缩后，部分水泥企业调整投放布局到民用市场，随着水泥价格的不断走低，民用拿货量环比提升，但各地自建房审批手续较为严格及多地新农村建设基本收尾，民用市场需求量达到饱和。
五、水泥后市观点
1、价格、成本及利润预测
华东地区：基建发力，需求有支撑，水泥发运量7-8成，供应端持续收紧，厂家库存压力缓解，目前原材价格高位，水泥价格低位，企业盈利水平低位，部分企业亏损，为提高盈利水平，市场价格有所推涨。
华南地区：短期需求难有较大回升，市场竞争激烈，价格已至低位，预计水泥价格持续弱势运行。
华北地区：疫情之后，需求回补，目前市场需求有一定支撑，但因为房建项目下滑较多，整体需求一般，供应方面，随着厂家陆续结束错峰生产，市场供需矛盾或将加剧，行情弱势运行。
华中地区：区域企业执行错峰生产，供应端持续收紧，尤其是河南集中停窑，水泥价格推涨，后期落实涨价为主。湖南、湖北部分企业执行错峰生产，供应端影响有限，需求持续低迷，行情弱势持稳。
西南地区：需求端持续低迷，房建暴雷，工地停工，短期行情难有提升，行情弱势持稳。
西北、东北地区：项目施工旺季，但区域内供需矛盾仍在，尤其外发量大幅减少，本地行情稳中偏强运行。
综上所述：目前全国水泥价格整体维持低位，虽需求不佳，但后期跌幅有限，价格整体止跌持稳，供应端持续收紧，库存压力减小，加之原材料价格高位，华东部分区域水泥价格率先上涨。
2、供需平衡预测
房建持续走低，高温天气下，基建回补有限，短期需求难有较大提升，供应方面，多地执行二季度及夏季错峰生产，加之部分企业库满自主停窑，供应端持续收紧，库存压力减小。
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