2022年上半年上海水泥市场总体受疫情影响，呈现量价齐降。当前疫情虽在逐步好转，但防反弹风险依然存在，加之高温、农民工短缺、资金等因素影响，预计短期需求难有较大恢复。下半年随着高温天气结束，疫情形势进一步好转，国家“稳经济”政策逐步落地，市场压力也将得到有效缓解。下半年在重点项目拉动下，积压水泥需求得到释放，同比上升，但全年需求量低于去年，供应端可能会出现阶段性紧张，但整体供应充足，上海水泥销量、价格或将双双回升。
一、上半年上海水泥市场行情回顾
1、上半年整体水泥消费量同比下降44%
据统计，进沪及本地共64家水泥企业，上半年在沪总销量689万吨，同比下降44%。
2022年春节较早，1月份项目已陆续收尾，水泥在沪销量同比下降9%。2月份同比增加129%，一方面因为2月中下旬（正月十五以后）项目已陆续开工，水泥需求逐步恢复，另一方面，节后跌价较去年提前，且水泥价格下跌后，原材料熟料价格快速上涨，刺激中转库积极备货。3月份水泥在沪销量同比下降14%，主要因为下游搅拌站及施工单位资金回收不及预期，项目开工缓慢，中旬起，受疫情影响，部分项目停工，水泥需求下滑。4-5月，上海实施全域静态管控，除了建设方舱医院及保供部分重点工程尚有少量销量外，其余工程工地均被按下了暂停键。6月份，随着疫情得到控制，政府加大复工复产力度，水泥需求用量有所提升，但疫情防控形势不容乐观，加之梅雨季节影响，对水泥需求无恢复性增长。
2、需求低迷，库存高位，企业停窑去库存
据统计，截止6月30日11家进沪全能水泥工厂，窑线运转率72%，熟料库容比78%。
春节前后，企业执行一季度错峰生产及检修计划，窑线运转率大幅下降，节后窑线陆续恢复生产，窑线运转率震荡上升，但下游需求低迷，熟料库容比持续上升。5月初库容比接近8成，安徽、江苏地区部分水泥企业集中停窑，运转率大幅下降。6月江西、重庆、湖北、浙江等地部分水泥企业或执行错峰生产，或库满停窑，运转率维持70%左右。
3、旺季不旺，水泥价格下跌35%，跌破去年最低价
旺季不旺，上半年上海水泥需求低迷，供需矛盾持续；厂家库存高位，价格弱势下行。截止6月30日，上海水泥P.O42.5散装水泥市场报价330-360元/吨，较年初下跌195元/吨，跌幅35%。
1月份，临近春节，项目陆续收尾，水泥价格持续下跌，2月份春节刚过，市场未启动，商家库存低位，为刺激拿货，厂家价格下跌30元/吨。3月初受原材料煤炭、熟料价格大幅上涨影响，水泥价格止跌回升，上涨30元/吨；3月中旬，上海多地发现疫情，水泥需求开始下滑，价格持稳过渡。4月1日起，上海实施静态管理，水泥有价无市。5月，部分重点工程开始复工复产，企业提前布局，降价保市场份额，累计下调水泥价格90元/吨。6月下旬，上海全面解封，但受资金、农民工短缺等多方面影响，项目施工进度不佳，需求表现疲软，加之市场竞争激烈，水泥价格持续回落，6月累计下跌50元/吨。
4、价格低位，远距离及粉磨企业竞争优势减小
从上半年水泥来源看，重庆、辽宁、江苏水泥进沪占比同比有所下滑。主要因为目前上海市场价格低位，重庆、辽宁远距离水泥进入上海，运费成本占比增大，竞争优势减小。目前沿江主流品牌进上海离岸价270-285元/吨，靠岸价300元/吨左右。而重庆、辽宁企业进上海运费50-70元/吨，厂家出厂价接近230-250元/吨，厂家接近成本线销售，利润空间缩小，发货积极性减小。
另一方面，因熟料价格高位，而高标、低标水泥价格均维持低位，且价差缩小，粉磨企业竞争力减小；部分一、二线品牌水泥价格倒挂，主流品牌占有率有所提高。上半年，前三名品牌市场占有率持续上升。
二、下半年上海水泥市场展望
受疫情影响，上海水泥行情上半年持续走弱。下半年，7-8月在高温、资金、农民工短缺的影响下，下游需求有待进一步回暖、修复，行情稳步回升；预计三季度尾声到四季度，下游施工进入施工旺季，水泥需求量持续高位，量价齐升。
1、下半年水泥需求触底反弹，同比或将高于去年同期
1-5月，全国固定资产投资累计同比增长6.2%，其中基建投资累计同比达到8.2%，一定程度对冲了房地产投资的低迷表现，支撑固定资产投资较快增长。下半年，随着房建回暖，基建项目加速上马，上海水泥需求量将持续回升，加上上半年需求回补，预计下半年水泥需求量同比高于去年。
1.1基建形势基本面向好，有望保持较快增长
伴随疫情缓和与稳增长政策逐步落实到位，中国经济呈现见底回升势头，下半年经济增速或将逐季走高。
从全国层面看，一是“十四五”规划102项重大工程正在推进实施，并且新开工一批水利、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目；二是地方专项债发行和使用进度明显提速，截至6月底，已下达的3.45万亿专项债基本发行完毕，8月底前要求基本使用完毕，支持范围扩大到新型基础设施等；三是6月底国常会要求运用政策性开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿，补充重大项目资本金，缓解地方政府财政压力。此外，前期确定发行的航空债券、铁路建设债券等，也将对稳投资起到重要作用。在项目、资金以及政策的协同支持下，预计下半年基建投资有望保持较快增长。
从上海市层面看，今年初上海市发展改革委公布2022年上海市重大建设项目清单，计划安排正式项目173项，计划完成投资2000亿元以上，其中科技产业类67项，社会民生类24项，生态文明建设类17项，城市基础设施类56项，城乡融合与乡村振兴类9项；另计划安排预备项目43项。
通过走访施工单位获悉，目前上海积极推动重大项目开复工，引入EPC项目管理，盘活市场经济，有些项目在做前期工作。随着市场资金逐步好转，至三季度末会有明显好转，四季度将达到施工高峰期。
1.2 房建回升有限
1-5月，全国房地产开发投资下降4.0%，商品房销售额48337亿元，下降31.5%。房地产销售端依然维持大幅度下降，表明房地产依然处于底部阶段。但从单月数据来看，房地产投资、新开工、销售数据环比降幅均有收窄，表明2022年以来房地产放宽政策成效开始显现。目前地方政策支持力度仍在加强，房企端融资支持、风险纾困等政策也在进一步落地。预计后期供需两端政策效果持续释放，继续利好市场销售和投资。然而，在坚持“住房不炒”的前提下，再考虑到疫情对居民收入的冲击，未来的不确定性，下半年房地产市场回升的幅度将会小于往年。
2、下半年供应端整体竞争加剧，阶段性水泥紧张
从上半年市场表现看，全国多地受疫情、资金等影响，项目新开工及施工速度均有放缓，水泥需求低迷，部分水泥企业为提升市场份额，降价保量，市场竞争关系激烈。
下半年随着市场需求逐步恢复，供需矛盾有望得到一定缓解，但企业竞争压力仍在。上海地理位置优越，下半年也会成为水泥输入的热门城市，周边及沿江、沿海多地水泥输入上海市场，保证供应充足。但在积压需求集中爆发的过程中，水泥供应可能出现阶段性紧张。
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