概述：陕西省榆林地区动力煤价格或将占领第一高位，原材成本增加，水泥利润降低。与此同时水泥价格强势上行，全运会召开环保管控升级，商混企业暂停作业，终端需求“腰斩”下呈现供需双弱局面。
一、陕西省水泥价格三轮推涨130元
据百年建筑网数据统计，截至9月13日，陕西省水泥均价在378元/吨，针对关中地区自8月中旬起推涨三轮，累计130元/吨，水泥价格落实情况不及预期。年同比下跌14元，涨幅下降3.6%，低于去年平均水准。8月上旬水泥价格跌至低谷，全运会召开在即，陕西省整体建材价格均强势上行，水泥企业保有共识，8月中旬尝试推涨，水泥投放商圈集中度高，预计下半年还保有两个月下游需求。
二、原燃材料成本拉升，促进水泥价格上涨
据百年建筑网调研，煤炭约占水泥成本的 50%，是最重要的成本构成部分，而其余的电力、原材料（石灰石、混合材料）、三费及折旧等相对固定，故采用每吨水泥-煤炭价格差来预判水泥行业的盈利情况。据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在 0.13 吨。上图的水泥价格采用陕西省P.O 42.5 散装水泥均价和榆林动力煤面煤Q6000 价格做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
据钢联数据统计，6月中旬起陕西榆林地区煤炭价格持续走高，截至9月13日，煤炭价格处于995元/吨高位，较最低点420元上涨575元，上升137%，年同比上涨535元，涨幅达到116%。9月煤炭价格增势趋缓，月同比上涨45元/吨，涨幅上升4.7%，涨幅较上月回落35元，下降5个百分点。原因在于水泥企业产量缩减，用煤消耗增速放缓，煤炭企业库存煤量环比下降2.2%、同比下降29.0%。“碳达峰”、“能耗双控”等相关政策继续制约部分企业限产，预计后期煤炭消耗持续走弱，库存长期处于低位。
据百年建筑网统计，截至9月13日，水泥-煤炭价格差为239元/吨，月环比下降1%，均值为300元/吨，同比2020年均值下跌约14%，盈利情况有所下降。9月属于水泥传统销售旺季，煤价大幅拉升，熟料企业错峰生产等原因，但是全运会召开，关中地区需求腰斩，尤其水泥投放高度集中西咸等地。目前水泥企业生产成本有所增加，水泥价格“有价无市”，预计后期市场行情大稳小动。目前9月份价差跌幅收窄，行业利润有望呈上行趋势。
三、下周预测
一方面，全运会关中地区施工需求降至冰点，车辆开始限行，场馆周边区域工程基本停工，多地能耗双控等政策影响覆盖陕西，供应收缩趋向终端需求受到抑制。另一方面，部分水泥企业面临停窑，铜川地区受到影响较小，水泥熟料库存或将面临满库风险。因此9月中下旬呈现供需两弱现象，长期处于“有价无市”，目前受制于煤碳原燃价格持续高位，上游企业涨价意愿强烈，量价矛盾日益凸显，预计后期水泥企业报价易涨难跌，市场落实情况有待观望。
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