引言：2021年1-2月，全国水泥产量2.41亿吨，3月份窑线运转率略低于2019年同期，预计3月水泥产量基本与2019年持平，一季度水泥产量约4.16亿吨，同比增长31%，较2019年小幅增加。一季度水泥需求淡季，价格下行，但跌幅较近两年均有缩小。二季度项目复工情况超预期，水泥需求释放加速，供应方面，企业结束错峰生产，产能释放，预计后期水泥价格量价齐升。
一、全国水泥市场一季度行情回顾
1、一季度全国水泥价格回顾
(1)、一季度全国水泥均价高开低走
回顾近年来全国水泥均价走势，可以看出一季度均呈高开低走的态势。2020年受疫情影响，市场需求恢复延期，全国水泥均价一路下跌。2021年疫情防控进入常态化，水泥市场基本恢复正常，一季度需求淡季，全国水泥均价延续高开低走态势，但跌幅均有收窄，同比2019年及2020年一季度分别收窄14元/吨和8元/吨。从涨价“拐点”来看，2019年在3月下旬，2020年在4月底，2021年春节以来，水泥市场需求恢复较好。3月中旬以来，各地市场需求恢复较好，华东、华南多地水泥、熟料价格已率先上涨， 2021年涨价“拐点”较近两年或均有所提前。
（2）、西南区域水泥价格逆势上涨
截至3月26日，一季度各区域水泥价格除西南区域较年初有所上涨，其他地区均有下跌，其中华中跌幅最大，东北地区价差最大。一月东北水泥价格拉涨，市场无需求，厂家以涨止跌，三月以来，水泥需求逐步恢复，价格大幅回落。
（3）、各地重点地区水泥价格走势各不相同
一季度全国重点区域的水泥均价走势各不相同，京津冀地区表现先稳后跌，一季度执行错峰生产，行情持稳运行，后期水泥企业将陆续开窑，为提升销量，水泥价格有所下跌。珠三角表现持续下行，一季度市场需求淡季，水泥价格持续下滑。长三角地区表现稳中偏弱，因今年春节时间较晚，一月份市场需求支撑，价格保持稳定，年后市场需求恢复缓慢，价格回落。成渝地区表现先跌后涨，节前水泥需求走弱，价格随之回落，节后市场需求恢复较好，加之企业错峰生产，水泥价格止跌回升。3月中旬以后各地需求恢复，价格普遍有所上涨。
2、2021年一季度水泥产量回顾
（1）、2021年一季度水泥产量较近两年均有上升
2021年一季度水泥产量4.16亿吨，同比2020年增加39.8%，较2019年一季度增加6.3%。主要因为2020年一季度受不可抗力影响，水泥供需均有减弱，产量大幅下降，2021年春节较晚，1月需求仍由支撑，1-2月份水泥产量较近两年均有上升。
（2）、一季度进口熟料行情稳中偏强运行
2021年1-2月，我国熟料进口量287.16万吨，同比下降13.2%，一季度我国进口熟料行情稳中偏强运行，主要原因有三点：首先是越南、印尼等地区一季度的熟料产能已基本被缅甸、孟加拉等国家买走，出口到我国熟料量有所减少，价格上涨；其次目前国际大环境下，焦煤焦炭等大宗商品价格的上涨也进一步带动了熟料生产成本的上涨；再加上国外海运运力偏紧，运价上涨，运输成本增加，这实际上也间接推动了国内沿海地区熟料价格的进一步上涨。
一季度，华东熟料价格上涨4轮，累积涨幅100元/吨左右，为市场提振了信心。二季度，随着国内市场水泥需求不断回升，市场看涨心态较浓，预计后期国内熟料价格仍有上涨空间，部分进口贸易公司已提前订购熟料，预计二季度国外进口熟料或将量价齐升。
（3）、一季度水泥利润同比下降7%
据百年建筑网调研，煤炭约占水泥成本的 50%，是最重要的成本构成部分，而其余的电力、原材料（石灰石、混合材料）、三费及折旧等相对固定，故采用水泥-煤炭价格差来预判水泥行业的盈利情况。据行业传统，生产一吨水泥大约折算耗煤量在 0.13 吨。图4的水泥价格采用全国 P.O 42.5 散装水泥均价和秦皇岛港 Q5500 煤炭平仓价做对比，可以反映目前水泥行业的相对盈利水平（未考虑水泥企业的煤炭库存因素）。
截至3月 26日，一季度水泥-煤炭价格差均值为360元/吨，同比2020年下跌7%。一季度水泥淡季，水泥价格持续下跌，但港口动力煤价格快速大幅上涨，为水泥价格提供一定支撑，一季度跌幅同比收窄，但行业利润同比仍有下降。
二、全国水泥市场二季度行情展望
1、节后施工项目复工情况超预期
百年建筑网于2月16日-3月14日，以周为频次，对全国11984个工程项目进行了开复工情况调研，跟进项目开复工率、劳务到位率、劳务上工率等指标。3月以来，全国项目开复工进度加快，截至3月14日，全国项目开复工率、劳务高位率及上岗率均达到90%以上，全国项目复工进度超预计，仅西北地区开复工进度低于90%。
2、混凝土产能利用率稳步提升
截至3月24日， 据百年建筑网所调研混凝土样本企业显示 ，平均产能利用率为12.82%，环比上升2.45%，同比上升1.32%。、全国七大区域产能利用率继续保持上升趋势，其中华南、华中、西南、华东产能利用率分别增加3.21%、2.96%、2.45%和2.2%，均超过2%，华北、西北、东北分别上升1.9%、1.61%和1.56%。预计全国混凝土产能利用率会持续上升。
3、二季度熟料运转率高位运行
近两年，一季度全国水泥熟料运转率均呈现大幅下降的趋势，主要因为一季度北方多地执行错峰生产，且春节前后水泥市场需求淡季，水泥企业检修停窑，窑线运转率有所下滑，三月以后各地结束错峰生产，窑线运转率逐步回升。
对比来看，截至3月25日，2021 年一季度平均窑线运转率较去年上升8%左右，主要因为2020年春节时间较早。一月底，水泥窑线运转率开始大幅下降，后受不可抗力影响，水泥企业开工时间延迟，导致一季度整体运转率偏低。2021年春节时间较晚，一月份窑线运转率仍维持50%左右，二月春节前后运转率较低。3月中旬后至四月初，全国各地将陆续结束一季度错峰生产计划，运转率将持续上升。据百年建筑网统计，二季度全国多地水泥熟料企业错峰生产15-30天不等，其中东北、西北、华北大部分地区水泥企业结束采暖季停窑，二季度停窑时间有所减少。
4、二季度水泥熟料库容比持续回落
近两年，一季度全国水泥熟料库容比均呈现上升趋势，主要因为一季度市场需求淡季，熟料库存随之增加。截至3月26日，2021 年一季度水泥熟料库容比59.27%，较2020年减少8.5%，春节后市场需求恢复较去年提前，库存累库速度放缓，水泥熟料库容比同比下降。二季度随之水泥需求旺季到来，熟料库容比或将开始回落。
5、二季度水泥市场或将量价齐升
一季度项目已经基本全面完成开复工，二季度水泥需求释放加速，尤其是基建项目将为水泥需求提供支撑，供应方面，水泥企业结束错峰生产，水泥产能得到释放，预计水泥市场或将量价齐升。
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