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百年建筑网:水泥品种2020年市场回顾及2021年展望

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引言:2020年全国水泥产量实现23.6亿吨,同比增长1.6%,而今年上半年受突发新冠疫情影响,水泥均价同比下降2.6%,行业利润总额同比下降3.6%。2020水泥产能净增长量有所放缓,但局部区域错峰...

引言:2020年全国水泥产量实现23.6亿吨,同比增长1.6%,而今年上半年受突发新冠疫情影响,水泥均价同比下降2.6%,行业利润总额同比下降3.6%。2020水泥产能净增长量有所放缓,但局部区域错峰生产力度有所放缓,外加进口熟料量不断提升,今年水泥产量仍保持增长状态。2021年随着新冠疫苗投入市场,各经济指标不断恢复,市场需求将稳定提升,水泥产量相对稳定,水泥均价或将呈现上行趋势。

一、2020年水泥市场行情回顾

2020年全国水泥产量同比小幅增长,水泥均价小幅下滑,行业盈利同比下降,一方面受疫情影响下游需求结构发生变化,另外新增产能释放和进口熟料量的增长导致水泥供需趋于平衡状态。那么2020年水泥市场基本面怎么表现呢?下面具体分析。

1.1 2020年全国水泥均价略有下移

2020年一季度受疫情和季节性淡季影响,百年建筑网水泥价格指数从522下跌至461,累计下跌61点;二季度随着疫情得到控制,加上一季度挤压的需求集中释放,水泥价格指数从457上涨至472,累计上涨15个点;三季度受淡季和南方雨季延长等因素影响,水泥价格指数下降42点;四季度疫情对市场影响进一步减弱,基建和房建需求明显提升,水泥价格指数从430上涨至500,累计上涨70点,但仍较年初下跌4%。今年受疫情影响,虽然整体需求未有变化,但下游需求结构出现变化,水泥价格指数均值同比去年下跌2%。

从全国各区域水泥价格指数来看,2020年东北地区价格指数上涨幅度最大,全年上涨79点,上涨幅度达到25%,其次是西北地区上涨14点,上涨幅度3.6%。其他区域价指数均有小幅下跌,其中华东跌幅8.3%,华北下跌8.15%,西南下跌6.26%,可以看今年各区域水泥价格指数呈现北涨南跌的态势。

1.2 2020年全国水泥产量同比小幅提升

2020年一季度受疫情和季节性因素影响,水泥产量同比减少23.97%;二季度随着疫情得到控制,水泥企业积极复工复产,水泥产量同比增长7.77%;三季度疫情得到进一步缓解,对水泥企业生产影响较小,水泥产量同比增长6.01%;四季度市场需求好转,刺激水泥产量持续提升,同比去年增长6.47%。

根据百年建筑网调研274家熟料生产企业熟料线运转率数据显示,2020年除一季度较全年同期低10.7%以外,其他二、三、四季度熟料线运转率均高于去年同期水平,而全年平均熟料库容比略高于去年3%,可以看出虽然2020年全国熟料产量跟去年基本持平,而新增产能释放和进口熟料的增长,是造成今年国内水泥产量同比提升的关键。

从以上数据来看,今年国内水泥产量同比小幅提升。上半年虽然受疫情影响,一季度水泥产量同比大幅减少,但二、三、四季度改善较为明显,同比增长均超6%。展望2021年,基建、房地产需求持续提升,而水泥产能新增依然严控,错峰生产力度有增无减,预计2021年全国水泥产量或维持在24亿吨左右。

1.3 2020年全国熟料产能净增长持续放缓

2020年国内净增加熟料产能同比减少,据百年建筑网统计,2020年国内新增23条新型干法水泥熟料生产线,累计新增熟料产能3485万吨,较2019年减少1.7%。其中10000t/d熟料生产线占8.7%,2500t/d—5000t/d熟料生产线占78.3%,2500t/d及以下的占比13%,说明新增产能主要以2500t/d以上为主,产能集中度在不断提升。按投产时间来看,上半年投产736万吨占21.1%,下半年投产2749万吨占比78.9%,主要是上半年受疫情影响,部分水泥厂施工建设受到一定影响,因此大多新增熟料线集中在下半年投产。

据百年建筑网统计,2020年国内累计淘汰落后熟料产能2520万吨,同比增长52.3%,其中西北地区减少最多,达1000万吨,其次是华东800万吨、西南370万吨、东北350万吨,华中、华北、华南没有。数据显示北方市场置换淘汰熟料产能较南方市场多,加上北方多数省份每年执行采暖季错峰生产,连续停窑4个月以上,对整个北方市场水泥产能过剩矛盾起到较大的缓解。

今年国内熟料产能净增长965万吨,同比减少48.9%。其中西南净增长1180万吨、华南480万吨、华中320万吨;另外东北净增长-1000万吨、华北-370万吨。从熟料产能净增长情况来看,南方市场熟料产能净增长远大于北方市场多,主要是南方市场水泥需求明显好于北方市场。

2021年熟料产能净增加量或将持续下降,2020年10月,国家基于2017年《水泥玻璃行业产能置换实施办法》修订行业产能置换实施办,发布最新《水泥玻璃行业产能置换实施办法(修订稿)》,此办法不仅保证了国家在产能置换方面政策的延续性,并且从源头把控好“严禁新增产能”的关口,引导企业通过联合重组和产能置换,将竞争乏力的过剩产能尽快退出,从而能够更好地化解产能严重过剩矛盾。按照此措施执行,预计2021年全国熟料净增加量将持续下降。

1.4 2020年水泥熟料进口量创新高

2020年1-11月,我国累计进口熟料3049万吨,同比增长58.55%;累计进口水泥294万吨,同比增长69%。今年一季度因疫情对市场需求有一定影响,但二季度以后需求逐渐提升,三季度基本恢复正常水平,四季度需求有明显增长,为国外水泥和熟料的进口创造有利条件。另外国内水泥和熟料价格偏高,刺激国外水泥和熟料进口到国内,使得熟料进口量再创历史新高。

出口方面,2020年1-11月份,国内累计出口熟料合计8.3万吨,同比下降81%;累计出口水泥251.5万吨,同比下降43.5%。从以上数据可以看出,国内出口水泥量仅占我国水泥总产量的0.14%,体量微乎其微。

近几年来,我国进口熟料市场日益火爆,熟料进口总量与日俱增,国内较好的需求和偏高的水泥价格为外来水泥熟料进入我国市场创造了有利条件。根据百年建筑网调研市场情况分析,预计2020年我国全年熟料进口总量或将超过3000万吨,而中国在上个月又签署了RCEP贸易协定,届时成员国之间的水泥熟料关税将相应减免,熟料进口市场的竞争将会变得更加激烈,水泥与熟料的进出口市场也或将发生相应的体量变化。

1.5 2020年水泥行业利润同比下降

2020年上半年受疫情影响,水泥销量和销价双降,水泥行业利润767亿元,同比下降6.1%。下半年随着疫情得到有效控制,水泥供应和需求双双提升,水泥销价随之提升,水泥行业利润快速增长,下半年水泥行业利润超1000亿元,全年利润预计1800亿元,同比下降3.6%。今年水泥行业利润虽然较去年略有下降,但仍然高于2018年以前的水平。

2020年动力煤均价495元/吨,较2019年下跌5%,而动力煤是水泥生产主要的燃料,其成本占水泥生产成本的50%以上,动力煤的价格下跌,意味着水泥生产成本略有下降。另外2020年全年水泥消费量略高于去年,但全国P.O42.5散装水泥均价同比下跌12元/吨,而销价的下跌远超过成本的下降幅度,因此今年水泥行业利润同比下降3.6%。

1.6 2020年水泥需求结构分化

水泥市场需求主要集中在基建和房建工程上,而房建用水泥主要体现在商品混凝土中,据百年建筑网对506家混凝土企业产量调研来看,2020年混凝土产量2.25亿方,产量同比减少12.56%,因此体现出房建对水泥的需求有所减少,但今年水泥整体消费量略高于去年,因此今年水泥下游需求结构有发生明显改变,基建对水泥的需求有明显提升,也符合今年国家加强基建补短板,扩大内需的策略。

二、2021年水泥市场运行展望

展望2021年,中国经济增速回归正常,基建依然是主导,房建逐渐复苏,加上资金环境相对稳定,市场需求持续向好,另外水泥供应端稳定,新增产能上升但增速放缓,整体供需矛盾不突出,水泥价格将围绕2020年利润空间上下震荡。下面从几个方面做简要分析。

2.1 2021年国内经济增速回归正常

预计2021年中国依然能领跑全球主要经济体,进一步实施 双循环相互促进的新发展格局。虽然疫情期间的紧急措施将陆续退出,由于今年经济指标技术偏低,看好2021经济增速回归正常;增长来源方面,目前主流金融机构除了普遍好看消费外,同样认为2021年固定资产投资中制造业投资成为主要增长动力,房建和基建两项仍处于“阵痛期”。经历了连续两年的大规模减税降费,我国财政缺口连续两年被动扩大,亟需休养生息。看好2021年财政政策趋于温和,预算收入增幅大于支出;货币政策偏中性,政府部门有望下调杠杆率。

2.2 基建主导市场动力,房建缓慢复苏

10月末,全国房屋新开工面积累计同比增减少2.6%,较2月的-44.9%大幅修复,但去年同期是增10%;10月末全国商品房销售面积累计同比持平,较年初修复了近40%,几乎维持了去年同期水平。房地产企业在资金回笼方面持续向好;对比今年城镇区域搅拌站配送情况(产能利用率同步于出货量),全国平均水平仅27.1%,且三季度以来很长一段时间难以触及30%荣枯线。猜测,房地产企业回笼资金后并未大量投放到在建项目的工程款项支付,行业整体周转速度不高。

2.3 2021年水泥市场展望

市场需求方面,2020年财政政策积极,货币政策趋于细致、灵活、精准,后期政策方向大概率回归疫情之前,投资结构也将发生变化,水泥的消费环境难有大幅改善。另外疫情防控虽依然存在不确定性,但可以预见2021春节后项目开、复工效率大概率高于2020年,整体基本可控,难以复制一季度短期剧烈波动的行情。

水泥供应方面,2020年四季度以来水泥市场供需相对平衡,基本面未遗留明显隐患,2021年水泥供应端平稳,新增产能上升但增速放缓,预计仅局部市场波动性变大。

综上所述,短期来看市场波动范围有限,底部成本支撑力较强,供需矛盾不突出;中长期来看大部分品种产能释放潜力大,而基建需求释放趋缓,房建需求能否快速撑起需求增量部分存疑,水泥价格将围绕2020年利润空间上下震荡。

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