引言：目前国内疫情得到良好控制，建筑市场积极复工复产。截至4月底全国水泥产量5.2亿吨，同比增长3.8%，累计增速-14.4%；山东省水泥产量3350.9万吨，占全国水泥产量6.4%，同比下滑6.4%。据百年建筑网数据统计，5月份全国散装水泥均价434元/吨，同比下跌8.2%；山东省散装水泥均价451元/吨，同比下跌8.2%。6月1日至6月15日错峰停窑15天，预计影响熟料产量470万吨，短期熟料供应是否受影响？水泥市场如何运行？从价格走势、水泥供应、需求端以及相关政策等方面做简要分析。
一、山东省重点城市水泥均价走势--高开低走
数据来源：百年建筑网
从图1来看，2019年全年水泥均价保持高位震荡运行，2020年水泥均价处于高开低走趋势，截至5月27日全省P.O42.5散装水泥均价在451元/吨，同比下跌8.2%。一季度受疫情影响，市场需求低迷，且周边河南、河北低水泥和内蒙、东北以及越南进口低价熟料不断冲击山东水泥市场，加之山东水泥价位偏高，因此3-4月价格大幅下跌，跌幅最多济宁、枣庄地区水泥价格累计下调170-190元/吨。进入5月份水泥价格小幅回升，涨幅收窄，主要有济南、济宁、临沂、泰安、淄博市场水泥价格小幅上涨10-30元/吨。一方面受需求提升，另一方面5月份恢复高速收费，加大水泥成本，随之水泥价格出现小幅上涨。
二、山东省水泥熟料窑线运转率以及熟料库容比情况--高位运行
数据来源：百年建筑网
从图2来看，截至2020年5月底，百年建筑网对山东省水泥熟料72条产线统计得知，目前整体熟料库容比在60%-80%，同比去年上涨7.9%；窑线运转率在80%以上，同比去年相对持平。因前期市场需求启动缓慢，且外来熟料偏多，因此目前本地熟料库容释放不佳，整体压力较大。随着6月错峰停窑计划严格执行，熟料库容压力或将得到一定缓解。
三、山东省水泥产量--大幅提升
数据来源：国家统计局
据国家统计局统计，截至4月底全国水泥总产量5.2亿吨，同比增长3.8%，累计增速-14.4%；山东省水泥总产量3350.9万吨，占全国水泥产量6.4%，同比上增长13.5%，累计增速-6.1%，预计5月同比持平。
三、严格执行下夏季错峰生产计划--熟料产量预计影响470万吨
数据来源：百年建筑网
据百年建筑网调研山东省72条熟料产线得知，2500t/d熟料生产线占比在16.8%；2500-5000t/d熟料生产线占比在57.6%，5000-10000t/d熟料产线在25.6%。错峰停窑15天预计影响熟料总产量约470万吨。枣庄、淄博市场粉磨站企业占比最高，熟料释放加速。
四、需求方面--仍有支撑
据相关国家数据显示，2020年一季度，山东省PPP管理库项目、签约落地项目、已开工项目、民营资本参与项目数量均领跑全国。截至一季度末，山东管理库项目数量累计770个，投资额8238.79亿元。项目覆盖省本级及16个市、151个区县（含开发区等功能区）。其中，一季度全省新增入库PPP项目18个，投资规模127.64亿元。从执行阶段看，已签约落地项目535个，落地率达69.48%，投资金额5555.44亿元；其中，已开工项目528个，开工率98.69%，投资金额5025.92亿元。
从以上数据看出，山东省新投资金额和新投资项目持续增加，且开工率较高。加上一季度挤压项目将会集中赶工期，虽然6月份将会受农忙影响，但整体施工进度或将赶超去年。因此市场对水泥的需求或将有一定支撑。
短期展望：从以上供需两方面来看，山东省水泥熟料产线错峰停窑15天，预计影响熟料产量470万吨，加上市场需求不断增加，将会加速熟料库容比和水泥库存释放，缓解前期库容压力，供需关系不断趋于平衡。但由于本地内陆和沿海区域不断受到越南、伊朗和东北以及大连、内蒙低价熟料的冲击，本地熟料价格上涨空间受限，因此短期山东水泥价格涨幅同比或将收窄60%，仍有小幅上涨的可能性，预计上涨10-20元/吨。
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