一、8月水泥价格触底上扬
百年建筑网监测数据显示，截止8月31日，水泥价格指数为356.14，月环比上涨1.99%，涨幅由负转正；同比上涨20.73%，涨幅较上月回落10.7个百分点。
图1 水泥价格指数
截止8月31日，全国26个主要城市水泥均价为341元/吨，较上月下跌2.3元/吨。
图2 主要城市P.O42.5散装水泥价格月变化图
分区域具体来看，
华东地区水泥行情出现大面积上涨，整体涨势明显，领先全国大部。其中浙江嘉兴、湖州、杭州、绍兴、温州等大部地区水泥价格上涨20-30元/吨，且整体市场落实情况良好；江苏徐州、连云港、盐城等苏北地区水泥小涨10元/吨，以刺激市场；苏南27-28日各水泥企业对高标价格统涨20-30元/吨，上海地区上涨30元/吨；安徽北部地区水泥价格上涨20-30元/吨，从安徽全境来看，涨价迹象十分明显；山东地区行情持续火热，区域大部上涨30元/吨左右；江西大部市场本周突破，上涨20元/吨；就目前华东水泥行情来看，除福建地区因金砖会议影响未调整外，其余市场均出现不同程度的上涨。
中南地区先涨后跌。其中河南郑州等周边市场因淡季错峰停产的政策落定，水泥和熟料的供应量日趋减少，行情趋紧，部分主流企业对水泥价格进行20-50元/吨的上调；月初湖南、湖北两地水泥行情弱势运行，武汉、长沙、常德、永州等地下跌20元/吨左右；月末湖北地区受河南市场带动下，部分市场也上涨了20-30元/吨，湖南常德地区也相应上调；月初广东、广西两地由于需求低迷，行情下跌10-20元/吨。前期价格回落的广东地区月末虽有意上调销价，但限于目前需求未完全恢复，目前止跌回稳。
东北、华北地区水泥行情大体平稳运行。辽宁沈阳地区水泥行情暗降20-30元/吨，由于该地区长期需求不振，导致本地水泥企业库存较高，降价已提升市场提货信心。其他地区水泥行情持稳，目前未有行情大幅波动迹象，且在该地区相关水泥协会及部门的带动下，控制过剩产能，预计下半年错峰停产政策即将落定；华北唐山地区25日大部分企业发布调价函上调50元/吨，但由于天津全运会影响，需求不振，因此具体能否落实还有待进步一观察。京津冀地区月末部分市场上涨20-30元/吨，但仍有部分市场未有落实，销价调整较为谨慎，待市场明朗后适时应对。
西南、西北地区：四川地区因受环保政策影响，建材价格大涨，其中四川部分地区袋装大涨50元/吨，散装上涨30元/吨，短期累计涨幅突破100元/吨。贵州地区受此影响也相应上涨了20-30元/吨，仅有重庆市场在前期大涨后近期出现行情小幅回落10元/吨左右，对整个区域影响有限。但月末四川成都等地水泥行情回落20-30元/吨。贵州除遵义地区水泥行情上涨20元/吨，云南等地区水泥行情上涨30元/吨，西南大部水泥市场已开始启动。西北地区行情持稳，未有明显波动。
二、产量分析
2017年7月份，全国单月水泥产量2.1亿吨，同比下降0.9%;与上月相比降幅较大，降幅为3.61%。2017年1-7月，全国累计水泥产量13.3亿吨，同比增长0.2%，增速较1-6月回落0.2个百分点，较去年同期下降2.6个百分点。
图3 全国水泥产量变化
从各大区域来看，2017年1-7月份，东北、华北、西北水泥产量都有缩水，东北2017年1-7月累计水泥产量0.49亿吨，较2011年0.78亿吨缩水36.38%；华北较2011年1.40亿吨缩水25.56%；西北较11年的0.80亿吨增长35.62%，但较产量最高年度2014年缩水12.40%；中南、西南两地在历史高位，华东略低于2014年。2017年1-7月，西南水泥产量占全国18.93%，华北、东北、西北三地占19.69%，基本持平；华东、中南两地区占全国61.39%。华北、东北占全国比重呈快速下降态势；中南、西南处于上升3%左右；华东持平，西北上升1%。2017年水泥产量持平2016年，南北但地区间差差异加大，2011～2014年，西南、西北还保持两位数高速增长，进入2015～2017年，西北平均负增长4.23%，2017年企稳；华北、东北出现两位数大幅下跌，市场非常严峻。华北去年方见"光明"，今年急速下跌，超出意料。华东今年破天荒，产量增速超过西南；西南屈居第二；中南第三。
分省市看，1-7月份，江苏省水泥产量仍然位居榜首，河南、山东尽管错峰生产受到影响，产量仍保持前位。广西、云南水泥产量上升到第7、8位，贵州升至第11位，浙江、河北从前10挤出。增速上看，北京、内蒙古、天津等16省同比下滑，数量较上期增加，北京跌幅超过30%，河北、天津、内蒙古、黑龙江、甘肃跌幅超过10%；宁夏、西藏同比增速居前，宁夏同比分别增长超过24%。
三、水泥行业利润丰厚
根据国家统计局数据显示，2017年1-7月份，全国水泥行业累计实现利润411亿元，同比增长200%。其中，7月份单月实现利润77亿元，累计和单月数据均创历史第二新高（峰值为2011年）
图4 近年1-7月份水泥行业利润
根据对后市判断，四季度水泥价格将会重新站上二季度高点，水泥行业利润也将呈现持续向上趋势。因此，2017年水泥全行业实现利润超800亿元已基本确定，冲击2011年1020亿的历史最高水平仍需努力。
图5 水泥价格走势图
四、产业链分析
1、上游
8月份，处于夏季末端，市场仍然保持对动力煤的高需求，六大电厂日耗平均保持在82万吨左右，动力煤整体市场表现震荡偏弱，交投氛围仍较浓厚。秦皇岛5500大卡动力煤较比6月底跌13元/吨至607元/吨，神华公布9月动力煤长协价，现5500大卡动力煤港口价格报583元/吨，较比上月下降7元/吨。
进入9月份，天气逐渐变凉，市场对动力煤需求将会减弱，市场看空风险加大。从需求端来看，用煤高峰期已过，电厂日耗下降明显，下游需求转弱，采购积极性一般，对动力煤市场带来一定冲击。从供应端来看，上游市场随受煤矿事故影响，导致煤矿大面积安全检查，但对产量影响不大，且现阶段已恢复生产。在上游供应保持充足而下游需求减弱的情况下，预计9月份煤价将会以偏弱运行为主。
2、下游
2017年1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）337409亿元，同比增长8.3%，增速比1-6月份回落0.3个百分点。从环比速度看，7月份比6月份增长0.61%。1-7月份，固定资产投资增速小幅回落，主要是由于今年7月份高温天气持续时间长、范围广，给施工建设进程带来一定困难。投资增速虽有所下滑，但仍比去年全年高出0.2个百分点。
基础设施投资高位运行。1-7月份，基础设施投资72058亿元，同比增长20.9%，增速比上半年小幅回落0.2个百分点，比去年同期提高1.3个百分点。
2017年1-7月份，全国房地产开发投资59761亿元，同比名义增长7.9%，增速比1-6月份回落0.6个百分点。商品房销售面积86351万平方米，同比增长14.0%，增速比1-6月份回落2.1个百分点。商品房销售额68461亿元，增长18.9%，增速回落2.6个百分点。房地产开发企业土地购置面积12410万平方米，同比增长11.1%，增速比1-6月份提高2.3个百分点；土地成交价款5428亿元，增长41.0%，增速提高2.5个百分点。房地产开发企业到位资金87664亿元，同比增长9.7%，增速比1-6月份回落1.5个百分点。
五、混凝土市场价格触底上扬
截止8月31日，百年建筑网混凝土价格指数为327.4，月环比上涨1.72%，同比上涨20.12%。全国34个主要城市混凝土均价为330元/方，较上月上涨4.7元/方。7月混凝土价格指数虽然上涨，但区域间价格分化严重，涨跌互现。
图6 主要城市C30混凝土价格月变化图
具体来看，华东地区混凝土市场以稳为主，部分省份受环保整治影响，商家价格出现大幅上涨。其中浙江地区受环保整治影响，大部分地区处于停工状态，行情较为混乱，整体市场有价无货；江苏地区受砂石料价格上涨影响，商混价格小幅上涨10-15元/方；上海地区天气晴好，市场需求有所提升，商混价格稳中趋强；安徽中部地区商混价格小幅上涨20元/方，北部砂石依然紧缺，商混价格高位运行，南部部分区域受砂石价格上涨影响，商混价格小幅上涨10元/方；山东地区受环保整治影响，砂石等原材料价格大幅拉涨，且材料紧缺，商混价格也随之上调40-50元/方，预计9月中旬，砂石材料供应恢复，商混价格将自然回落；江西地区水泥价格有所回落，但砂石价格小幅上涨，商混行情整体平稳运行。华中地区：河南地区水泥价格大幅上涨，商混企业涨价意浓，但目前市场尚未完全开启，市场竞争依然激烈，价格上行有难度，若后期水泥价格大涨到位，商混价格有望跟涨20-30元/方；湖北地区受高温天气影响，市场竞争激烈，价格小幅走低10-15元/方，据悉9月上旬水泥价格有上涨趋势，预计后期武汉地区商混价格呈涨势；受原材料价格下滑，市场需求低迷影响，湖南长沙、常德地区月初商混价格小幅下调10-15元/吨，但近期砂石等材料价格高位，商混价格也处于高位运行状态，而近期原材料有上涨趋势，预计后期湖南地区商混行情有上涨趋势。华南地区：两广地区受高温多雨天气影响，市场需求不济，商混成交不理想，商混价格整体弱势运行；海南地区受环保整治影响，砂石价格暴涨，商混价格随之上涨60元/方。东北地区：东北市场需求疲软，商混行情整体低迷，加上水泥、砂石等行情不温不火，商混价格整体低位维稳运行。华北地区：京津冀地区月初市场需求低迷，商混市场竞争异常激烈，价格出现15-25元/方下滑，近期市场需求小幅回升，原材料价格开始上行，后期商混价格有望止跌回暖。月初河北地区工程开工量低，商混市场竞争激烈，价格小幅回落5-10元/方，但步入9月以后，市场需求开始上行，商家涨价意浓，预计后期河北地区商混价格有望小幅上扬。西北地区：陕西地区持续环保整治，商混价格高位坚挺；甘肃地区今年以来受环保影响，砂石价格高涨，此时商混价格比去年同期上涨40-50元/方，后期仍有上涨趋势。西南地区：四川地区受环保整治严厉影响，原材料价格大幅拉涨，8月份成都地区商混价格累计上涨超100元/方，目前主流C30报价530-550元/方，预计9月中旬商混企业将逐渐恢复生产，商混价格也将回落至正常价位；重庆地区市场需求平平，原材料行情不火，商混价格稳中趋弱运行，价格小幅回落10-15元/方；贵州地区受水泥价格上涨影响，商混价格小幅上涨10/方，预计后期仍有上涨趋势；云南地区商混暂稳，后期受原材料价格上涨影响，商混价格有望跟涨。
六、后市预测
8月底9月初，尽管受环保督察影响，部分地区下游需求仍未恢复正常，但因企业生产同时受限，市场供需关系基本保持稳定，并在企业开展自律措施下，全国水泥价格继续保持上扬态势。随着出货好转，全国水泥库位水平环比继续下降，较月初库位水平下降了3%，整个八月份全国库存出现明显下降。随着市场将进入旺季，当前水泥库存水平相对近年同期处于较低水平，将有利于维持企业心态，我们认为9月旺季到来后，各区域价格将陆续出现恢复性上涨，同时供给侧约束趋严态势下，整体水泥价格将维持强势表现。
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